2026或成“关键转折年”！阿波罗点名5大风险：AI泡沫、债务海啸、美联储政治化全在名单上

FX168财经报社(北美)讯 随着 2025 年进入尾声，华尔街各大投行纷纷发布对来年的市场展望。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家 Torsten Sløk 在最新报告中指出，尽管市场情绪依旧稳健，但 2026 年正面临多个被忽视的宏观风险，这些因素可能在未来一年“重新定义”全球市场的运行逻辑。

Sløk 在 12 月 4 日的研报中提出五大核心风险，涵盖经济增长、货币政策、科技估值与债务供给等结构性主题。

一、美国经济或重新加速，但通胀卷土重来将重塑投资逻辑

Sløk 指出，受贸易摩擦缓和与财政刺激（包括市场关注的 OBBBA 法案）推动，美国经济在 2026 年可能再度加速。然而，这一情形带来的次生风险在于——通胀可能重新抬头。

在美联储大概率维持降息路径的市场预期下，若通胀意外反弹，风险资产可能面临估值调整压力。“市场的乐观前提是美联储持续降息，但经济重新提速可能迫使央行再度偏鹰，”Sløk 写道。

二、全球制造业周期回暖，或推动另一轮全球增长

Sløk 预计，随着主要经济体推进供应链重组、能源与国防基础设施升级，各国制造业将进入新一轮扩张。

他称之为 “全球工业复兴（global industrial renaissance）”，其影响可能遍及北美、欧洲、印度及部分新兴市场。“全球工业活动的回升将成为 2026 年增长的关键驱动力。”

但他同时警告，这一趋势也可能带来额外的原材料需求与通胀压力。

三、美联储独立性风险：新任主席可能使货币政策政治化

报告将“货币政策政治干预”列为 2026 年最大的制度性风险之一。市场普遍预期白宫高级经济顾问哈塞特将接替鲍威尔出任新任美联储主席。

Sløk 直言，一旦新主席通过“政治动机”降低利率，将引发严重后果，包括通胀再起、利率预期失锚以及长端美债收益率飙升。

“如果利率因为政治压力而被迫过快下调，最终可能导致更剧烈的政策反转。”报告写道。

机构普遍担忧，美联储若被视为丧失独立性，将对全球资金流动和美元资产定价造成深远影响。

四、AI 热潮存泡沫风险：一旦破裂可能重创科技龙头

AI 是否泡沫化是 2025 年最受争议的话题之一。Sløk 在报告中强调，市场对人工智能商业化前景的预期可能过于乐观。

若 2026 年 AI 资本开支放缓或盈利落地不及预期，科技巨头与“七巨头（Magnificent 7）”可能面临显著回调。

“估值与投资强度之间出现背离始终是典型泡沫信号。”Sløk 写道。

五、债务供应可能激增，引发长期利率飙升

Sløk 同时警告，2026 年可能出现新一轮全球债务发行潮，包括各国财政赤字高企，企业为 AI 资本支出持续融资以及美国长期国债供应量可能创新高。

债务规模飙升将意味着美国长期收益率可能进一步上行，从而给股市、信贷市场与房地产带来压力。

“新增债券的大规模发行可能让市场难以消化，”他表示。

2026 年或是“变局之年”

Sløk 总结称，尽管经济前景比年初更稳定，但 2026 年将是“决定性的一年”——政策变化、结构性技术投资、地缘政治风险与全球通胀路径都可能成为关键拐点。

他提醒投资者，风险并非会同时爆发，但任何一个风险的演化都足以引发全球资产重新定价。