<table width="0"><colgroup><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【策略参考】</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="2" colspan="7" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(106, 168, 79); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center;">短线偏多，建议进场价2028</td></tr><tr style="height: 23px;"></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">止损</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2020</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">目标价</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2040</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">预期获利/手</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">1200美元</td></tr><tr style="height: 36px;"><td rowspan="6" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle;"><img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2024111/1704940159219_lzmts.png"/></td></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 44px;"></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【分析师点评】</td></tr><tr style="height: 87px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all;">周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。</td></tr><tr style="height: 34px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【今日关注数据及事件】</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">时间</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">重要性</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">数据名称</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国12月CPI年率未季调(%)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国截至1月6日当周初请失业金人数(万)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0);">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市謹慎【严守止损及总资金5%轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。

【现货黄金】操作策略参考-20240111	

Kitco黄金调查：突然“闪崩”近100美元的原因找到了！看涨情绪爆棚 “非农超级周”恐再引爆大行情 
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 FX168财经报社(北美)讯 在4200美元附近完成整理后，黄金本周迎来关键催化剂——美联储如期降息。随着鲍威尔讲话引发资金快速涌入，金价一度突破4300美元并刷新周内高点至4353美元。尽管随后在白银急跌拖累下出现明显回调，但黄金最终稳守关键区间，连续第二周录得强劲涨幅，市场对其短期走势分歧开始显现。
 降息落地后鲍威尔讲话引爆行情，金价快速拉升
 现货黄金本周开盘报4198.68美元，在市场等待美联储给出方向性指引之际，4200美元关口持续对价格走势产生吸附作用。
 周一早盘，金价下探至4180美元附近重新测试支撑位，而4200美元此时转为阻力位。亚洲交易时段，现货黄金在美东时间凌晨1点过后不久触及本周低点4174美元/盎司，但到凌晨4点时已重新站上4200美元。至周二上午11点左右，金价刷新本周高点至4220美元/盎司。
 在一个约30美元的狭窄价格区间确立后，黄金交易几乎陷入停滞，市场进入“近乎冬眠”的状态，等待央行对利率路径的最终裁决。
 当市场预期中的25个基点降息于周三下午宣布时，金价最初仅推动价格在既有区间内测试上下边界。
 但在美联储主席鲍威尔结束其事先准备的声明、并开始回答有关美国经济的记者提问后，现货黄金在不到30分钟内上涨了50美元，升至4235美元上方。到当晚7点左右，黄金刷新周内高点，站上4243美元/盎司。
 随后亚洲与欧洲交易时段，金价再度趋于平静，回测4215美元附近的支撑。但周四北美市场开盘后，现货黄金迅速回到周内高位，并在下午1点左右交投于4285美元附近。
 随后亚洲早盘出现了一定程度的获利了结，但金价仍维持在4270美元附近。
 这一走势为最终的冲刺行情奠定了基础。周五凌晨1点30分过后不久，黄金突破4285美元的周内高点；两小时后，金价已站上4300美元；而在北美市场开盘后仅15分钟，现货黄金一度触及4353.57美元/盎司，创下本周最高水平。
 随后，白银出现剧烈抛售，并拖累其他金属价格同步走低。到美东中午时分，现货黄金一度回落至4257.28美元。
 但在形成一个“双底”结构后，金价迅速反弹并重新夺回4300美元关口，并在周线收盘前维持在这一水平附近。
 周五，现货黄金收报4299.87美元，本周上涨101.80美元，涨幅2.42%。
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251213/1765596928452_bospj.com/img/user/e7480e51ba115b2a34770fa4628fbdfa/outside1765595689064" width="100%">
 （来源：FX168）
 分析师与机构观点
 Kitco News 最新一期黄金周度调查显示，华尔街机构对黄金的短期前景几乎一致看多，而普通投资者的看涨比例也有所上升。
 本周共有13位分析师参与了 Kitco News 黄金调查，华尔街专家几乎一致看多，即便是对黄金持怀疑态度的人，也认为最坏的情况只是横盘整理。11位分析师（占比85%）预计下周金价将继续上涨，没有任何分析师预计价格下跌。其余2位分析师（占比15%）预计金价将在下周横盘整理。
 与此同时，Kitco 的线上投票共收到237张选票，散户投资者的看涨情绪再次上升。168位散户交易员（占比71%）预计下周金价将继续上涨；27位（占比11%）预计金价将下跌；其余42位投资者（占比18%）预计价格将横盘整理。
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251213/1765596928470_tceci.com/img/user/e7480e51ba115b2a34770fa4628fbdfa/outside1765595201644" width="100%">
 “上涨，”Adrian Day 资产管理公司总裁 Adrian Day 表示。“美联储重新开始大规模购买美国国债——只是别把它称为量化宽松！——这对黄金是利好。”
 “上涨，”Forex.com 高级市场策略师 James Stanley 表示。“黄金正在从又一个牛旗形态中向上突破，目前剩下的唯一阻力就是此前的历史最高价，因此现在没有任何理由转为空头。我认为黄金在迈向2026年的过程中处于非常有利的位置，在看到通胀可能放慢美联储行动之前，我都会坚持看多。”
 RJO Futures 高级大宗商品经纪人 Daniel Pavilonis 在周五早盘回调后，关注的是贵金属之间的相对强弱。
 “黄金看起来比白银要强得多，”他对 Kitco News 表示。“我认为白银只是涨得太快、走在了前面。我们现在看到的很可能只是获利了结，而且有不少买家进场得稍微晚了一些，他们现在可能正面临保证金压力，被止损出局。”
 “对白银来说，最重要的一条分界线是48美元，我认为我们会守在这一水平之上，”他补充道。“但我们也可能看到一次洗盘，然后市场继续向上运行。”
 Pavilonis 表示，在贵金属市场的整体格局中，并没有发生任何实质性变化，会削弱当前这轮上涨行情。
 “美联储正在降息、现在暂停行动，并购买短期国债，试图清理短期国债市场，从而让银行体系重新资本化，”他说。“所有这些资金、所有这些储蓄，都流向了短期国债。如果利率太高，资金就会流向短期国债，因为你在银行几乎拿不到任何收益。而如果这些收益率下降了，这些资金就必须去往别的地方。其中一部分资金就会进入投资市场。”
 “通胀仍然是人们最关注的问题，因此我认为相当一部分资金将流入商品市场，尤其是黄金、白银、铂金、钯金和铜，”Pavilonis 补充道。“此外，美国GDP和全球GDP中有相当大一部分正由数据中心推动。那些将被用于数据中心的金属，比如白银、铜……而黄金仍然是避险资产。”
 “从图表结构上看，黄金看起来就像是在不断收紧、蓄势，准备突破高点，但我认为是白银把整个市场拉了下来，”他说。“不过，它也可能正承受来自10年期美债收益率突破4.2%的压力，这是一个值得关注的因素。”
 “今天看起来是全面的风险规避，”他说。“股票在被抛售，我认为这也在加剧贵金属的回落。”
 在短期内，Pavilonis 认为，贵金属交易者可能会借鉴加密市场中‘山寨币季节’的思路，从黄金轮动至一些此前被忽视的金属。
 “你有可能会看到这种情况，”他说。“白银今年的回报率已经超过100%，随后你就会开始看到一些相对于白银而言显得相当便宜的金属，比如铂金、钯金。黄金仍然是避险金属，但我认为你可能会看到一部分财富分散到其他市场，因为在当前价位，白银看起来有些风险。”
 “如果你已经持有多头仓位，那就继续持有，但在65美元附近、甚至60美元附近再去买入，确实非常困难。”
 下周宏观事件前瞻
 下周经济日程将迎来新一轮央行利率决议以及部分长期延迟发布的美国经济数据。
 周一，市场将收到纽约联储制造业指数；
 周二，将公布美国10月和11月非农就业报告，以及11月零售销售数据，随后还将发布12月美国制造业与服务业PMI初值；
 周四，交易员将关注英国央行的货币政策决定，欧洲央行随后公布利率决议；同日还将发布美国11月消费者物价指数、初请失业金人数以及费城联储制造业指数；
 周五，将以美国11月成屋销售数据收官。
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FX168财经报社(北美)讯 在4200美元附近完成整理后，黄金本周迎来关键催化剂——美联储如期降息。随着鲍威尔讲话引发资金快速涌入，金价一度突破4300美元并刷新周内高点至4353美元。尽管随后在白银急跌拖累下出现...

Kitco黄金调查：突然“闪崩”近100美元的原因找到了！看涨情绪爆棚 “非农超级周”恐再引爆大行情

从“总统来电”到全球舞台：这位华裔大佬如何站上AI、资本与地缘政治的中心 
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 FX168财经报社(北美)讯 在2月的生日当天，英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）和妻子在家里切蛋糕庆祝。他注意到手机上有几个来自陌生号码的未接来电。
 这位处在人工智能热潮核心的科技掌门人本想忽略它们，但电话又响了。“你好，Jensen：我是特朗普总统。”电话那头的声音说。
 黄仁勋家的狗开始狂叫，几乎盖过了谈话声，他起初以为这是个恶作剧：“我说，‘真的么，你是特朗普总统？’”他在接受《金融时报》采访时回忆道。这通临时来电最终变成了一场持续45分钟的交谈。
 对于一位在职业生涯大部分时间里几乎不为硅谷之外所知的科技高管而言——在那段时期，英伟达的芯片甚至不被视为技术主流的一部分——这通电话标志着特朗普与这位白手起家的企业家之间一段不同寻常关系的开端。黄仁勋是台湾移民的儿子。
 黄仁勋进入权力走廊的努力在本周结出果实：英伟达宣布将再次被允许向中国销售先进AI芯片，而这一点曾遭到美国国家安全体系内许多人士的反对。
 长期以来，芯片一直是数字世界里不受宠的“继子”，相较于它们驱动的设备与其上运行的服务，它们往往被忽视。但今年，芯片已经成为席卷商业与金融世界的AI狂热背后的关键推动力。
 《金融时报》将黄仁勋评为年度人物，正是因为他在这一转变中所扮演的角色。黄仁勋处在私营部门有史以来规模最大的投资计划之一的中心——这项计划既支撑了美国经济，也维持了股市繁荣；同时，他也是推动一种有能力重塑整个行业的技术被加速采用的重要力量。
 英伟达如今已是全球市值最高的公司，并且在今年某个阶段成为第一家市值突破5万亿美元的企业（周四晚间其市值为4.4万亿美元）。黄仁勋本人预计将在2025年末拥有超过1600亿美元的净资产，跻身全球最富有的前十人之列。即便最终证明当前估值被高估、股价下跌一半，英伟达的市值也仍达到2021年末的三倍。
 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251213/1765594003814_crltv.com/img/user/e7480e51ba115b2a34770fa4628fbdfa/outside1765583090437" width="100%">
 （来源：金融时报）
 黄仁勋一向告诫科技行业的领先优势非常脆弱，他也会是第一个提醒人们警惕自满风险的人。中国芯片制造商华为在先进芯片设计方面已取得令人瞩目的进展；而以谷歌为首的一些大型科技公司也在开发自研芯片，与英伟达竞争。
 然而，在ChatGPT的推出引发全球AI竞赛三年之后，英伟达在AI芯片制造领域的领先地位依然展现出惊人的韧性。
 如果这种新获得的显赫地位把黄仁勋推到公众面前，成为一种“科技先知”和“愿景者”的角色，他显然已准备好承担这一头衔。他称英伟达是“历史上最具影响力的科技公司之一”，说这句话时带着他惯有的那种不动声色的笃定。
 “我们花了30年发明出来的计算技术，如今正在从根本上改变所有计算。”他说，“我们正处在构建一个全新产业的进程中，这个产业能够生产数字智能。”
 2025年将被记作数据中心进入公众视野的一年。为了满足未来AI需求，各方竞相建设巨型新算力设施，使数据中心建设成为疲弱经济中的一抹亮点，贡献了美国GDP增长中相当大的一部分。作为数据中心成本中约占一半的AI芯片的主要供应商，英伟达的命运由此大幅攀升。
 在一些批评者看来，黄仁勋决定用公司现金投资其他AI公司（其中包括英伟达自己的客户），是一种危险的“循环式交易”，可能人为抬高对其芯片的需求。
 但黄仁勋将这种“撒钱”描述为培育更广泛AI生态系统的一种方式。他说英伟达的投资规模是“数十亿美元，而我们的业务规模是数千亿美元”，因此这些投资太小，不足以对整体需求产生太大影响：“这远不足以为我们客户购买芯片提供资金。”
 自今年夏天以来，英伟达还做出了一些令人眼花缭乱的承诺，包括未来几年可能向OpenAI投入高达1000亿美元。随着对泡沫的担忧升温，其他AI领军人物（包括OpenAI的山姆·奥特曼）已公开警告风险。但黄仁勋以典型的工程师心态，拒绝去想象超出自己可控的交易以外的事。
 “关于投资的讨论有很多发烧式的热度，但真正的投资人其实非常自律。”他坚持说，“我看到的大多数真正掏支票的人都相当克制。”
 当黄仁勋开始谈论支出的理由以及这种支出可能持续多久时，他显得尤为投入。他宣称，全球数字基础设施需要一次彻底改造。
 “我们用了60年才走到今天，”他说，“要把全世界的计算机现代化，不可能只用两年。”
 黄仁勋是电气工程师出身，自33年前与两位伙伴创立英伟达以来一直领导这家芯片制造商——这一任期超过任何其他顶级科技公司CEO，他谈起这一点时颇为自豪（迈克尔·戴尔开始得更早，但曾短暂离开管理层）。直到2021年，英伟达的大部分业务仍是为游戏爱好者制造图形芯片，黄仁勋也一直生活在相对狭窄的技术世界中。
 黄仁勋今年那种带有说教色彩、并且迅速切入挑战普通听众的主题的演讲风格，也在一系列全球各地、半即兴、马拉松式的主题演讲中反复展现。听众未必熟悉他爱谈的芯片架构与高级软件细节，但他的明星效应仍然能填满体育场。他标志性的皮夹克——今年还出现了带闪光效果的版本——已成为一种堪比史蒂夫·乔布斯高领衫的强势个人品牌。他与三星、现代高管勾肩搭背喝啤酒的视频也曾爆红网络。
 “实时制造智能在世界上是全新的。”他说，“每个国家都会拥有它，每家公司都会使用它，每个行业都会拥有它。这个‘制造智能’产业规模可能达到数万亿美元，而且它才刚刚开始。”
 英伟达的发展由一系列其他人看不到或不愿冒险的赌注塑造而成。黄仁勋将其归因于对自身能力的信心——在一小群亲密副手的支持下——去识别那些有能力重新排序世界的技术力量。
 “看见未来的能力，以及对一个想法形成深度信念的能力，最终取决于能否回到第一性原理进行推理。”他说。黄仁勋称他“每天早晨都会”对自己的信念做“直觉校验”。
 黄仁勋最早的赌注之一，是传统芯片设计最终将无法满足微处理器不断增长的需求。在他看来，英伟达游戏芯片的架构可能成为一种潜在继任者，先从科学研究所需的高级计算开始。数年之后，他又进行第二次押注：开发一层软件，让更广泛的开发者群体能够更好地调用芯片能力。
 这两项探索都很昂贵，且进入了当时需求极少的新领域。“没有客户要求它。没有竞争对手在做类似的东西。所以你只能独自前行，得不到任何外部确认。”黄仁勋说。直到后来，机器学习才成为他所设想的“科学计算梦想”的完美应用。软件层Cuda让开发者在英伟达芯片上构建AI应用比在竞争对手芯片上更容易，使其成为公司最主要的战略武器之一。
 英伟达销售主管、黄仁勋最亲密的知己之一杰伊·普里（Jay Puri）说，芯片世界里充斥着预测技术未来的“准预言家”，但黄仁勋罕见之处在于，他有决心下重注并坚持到底。“有梦想是一回事，执行又是另一回事。”他说。一旦黄仁勋形成想法，即便多年投入压缩了利润、激进投资者开始盯上公司，也很难让他偏离航线。
 为解释这种性格特质的来源，红杉资本前主席、英伟达早期投资人迈克·莫里茨（Mike Moritz）提到英伟达早年因首款芯片失败而濒临破产的经历。他说，黄仁勋带领公司走出危机时展现出的“韧性、坚韧与卓越”，是后来那种定力的最初信号。
 韧性一直是黄仁勋身上的重要特质。“我从醒来工作到睡觉，”黄仁勋说，“我没有任何爱好。第一件事是照顾家庭，然后其余100%都是工作。”
 这种对工作的贪婪投入与对工程细节的高度关注，塑造了一家管理结构异常扁平、围绕CEO运转的公司。黄仁勋表示，公司有50到60位高管直接向他汇报——他不确定具体人数——并且他不喜欢传统的公司等级架构。“信息传递很容易出错，人们也会觉得缺乏授权。”他说。
 普里解释说，部分目的就是打破多数公司常见的权力中心：在那里，“人们试图通过掌握信息来获取权力”。他说，“他不希望人们有地盘意识。”
 黄仁勋声称，这种做法培育了一种韧性的文化，他把英伟达员工视为“家人”。
 但他也是一个要求极高的老板，有时会当着他人的面斥责高管。黄仁勋本人喜欢把这种公开训斥说成一种策略。他说，管理者常见的做法是公开表扬、私下批评，但这“恰恰与你应该做的相反”。更好的方式是公开暴露问题，让所有人都能从失败中学习。“这就是我们在优化的目标。”他说，仿佛任何情绪爆发都只是又一次工程调参。
 但对那些被他训斥过的人而言，感受并非如此。
 “当他投入进去时，他非常强烈，强烈到会让人觉得像针对个人。”普里说，“但其实并不是针对个人——他就是非常强烈；这关乎我们正在解决的那个问题，以及我们需要改进的地方。”
 黄仁勋也承认，今年被推上地缘政治舞台对他而言是个挑战。他说，政治领导人和政策制定者“不会用技术语言交流，而技术语言是我的母语”。
 然而，黄仁勋今年最大的“战功”之一，是他与特朗普白宫打交道的能力。除了在共同露面时对总统表达恭维之外，他也展现出与特朗普偏好的那种交易式谈判相契合的手腕——先是配合总统访问中东之行，向沙特和阿联酋达成一笔重大芯片销售；随后又同意将英伟达对华销售收入的一部分交给美国，以换取出口许可。
 尤其是对华出口许可的突破，在反对者中引发强烈不满。“这个策略就是全方位地讨好特朗普，没有任何微妙之处。”华盛顿一位批评者抱怨说。
 与他在华盛顿的努力相呼应，黄仁勋也在努力争取北京方面的支持。莫里茨将其归功于黄仁勋不知疲倦的“穿梭外交”，其行程还包括台湾——英伟达设计的芯片正是在台湾进行制造。
 在美国与中国围绕科技政策的裂痕不断扩大的背景下，想要两边周旋变得越来越困难。黄仁勋上月曾在一次即兴评论中预测，中国会赢得与美国的AI竞赛——这种不设防的观点他通常会小心翼翼地避免公开。他也明显流露出对中国科技崛起背后那种技术官僚式推动力的欣赏。
 “（中国）领导人是建设者，他们是工程师。”他说。在AI方面，“他们跑得很快，监管非常非常轻”。相比之下，他补充说，“大多数西方领导人是律师、是监管者。我们试图在问题发生之前就先避免它们。”
 但如果这听起来像是更偏好北京在AI方面的做法，他很快又回到外交式表述：“每种制度都有优点和缺点。”他说，同时指出中国的做法也有弱点（例如在新兴产业容易造成产能过剩）。
 批评者质疑黄仁勋是否能获得任何持久优势。拜登白宫前高级技术顾问克里斯·麦圭尔（Chris McGuire）说：“中国不会满足于依赖美国半导体，他们已经说得很清楚。”
 对黄仁勋而言，让英伟达产品在中国变得不可或缺，与在其他市场站稳脚跟并无不同。“我面对的是世界上最强大的科技公司在与我竞争，我很确定他们也希望把我挤出去。”他说，“我们必须靠自己赢得留在这里的权利。”
 谈到AI可能如何改变世界时，黄仁勋并不完全遵循硅谷的一些主流观念。有时，人们会觉得科技精英分裂成两派：“末日论者”和“加速主义者”——前者担心AI会失控并造成灾难性伤害，后者则希望快速奔向新的超级智能形态。
 黄仁勋对两派都不以为然。他驳斥那些预言AI将导致灾难性失业的末日论者。迄今为止，AI更多是承担了人们工作中的狭窄部分，而不是把人们直接赶出职场。“我认为人们混淆了任务自动化与一份工作的目的。”他说。
 与此同时，他也对AI讨论中常常出现的未来主义想象缺乏耐心，比如谈论某种终将超越人类能力的新智能形态。“通往一种难以描述的通用人工智能的路线图并不清晰，”他说，并补充，“我也不认为它有那么重要。”
 相反，他将AI的下一阶段描述为一项工程挑战——把ChatGPT等服务背后的技术改造得更具普适用途。“AI不仅仅是聊天机器人，”他说，“AI覆盖了世界上大量行业。我认为AI无法在广泛工业生产率层面兑现承诺的概率非常非常低。”
 当你把这些话与埃隆·马斯克那类科技幻想并置时，它听起来显得格外不戏剧化、甚至有点朴素——后者描绘的是太空旅行和机器人助手军团的未来。
 黄仁勋对此毫不掩饰。“我尽可能远离科幻。”他说，“我不认为对AI未来进行幻想是有帮助的。它会让人们要么过度投资，要么投资不足。我尽可能保持务实。”
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FX168财经报社(北美)讯 在2月的生日当天，英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）和妻子在家里切蛋糕庆祝。他注意到手机上有几个来自陌生号码的未接来电。这位处在人工智能热潮核心的科技掌门人本想忽略它们，但...

从“总统来电”到全球舞台：这位华裔大佬如何站上AI、资本与地缘政治的中心

与特朗普一唱一和！？戴蒙重磅发声：力挺沃什执掌美联储，哈塞特或更快降息 
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 FX168财经报社(北美)讯 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）已释放出对前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席的支持信号，同时也向华尔街高管表示，另一位热门人选凯文·哈塞特（Kevin Hassett）更有可能支持唐纳德·特朗普提出的降息要求。
 知情人士透露，戴蒙周四（12月11日）晚间在纽约举行的一场摩根大通为资产管理机构CEO举办的私下会议上表示，他认同沃什此前关于美联储的相关论述。
 作为华尔街最具影响力的人物之一，戴蒙同时指出，如果哈塞特出任美联储主席，他在短期内更有可能推动降息。
 《金融时报》本周早些时候报道称，特朗普、财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）以及其他高级官员已于周三在白宫对沃什进行了面谈。总统预计将在下周至少再面试一位候选人，并表示可能在未来几周内宣布最终决定。
 特朗普一直毫不留情地批评现任美联储主席杰伊·鲍威尔（Jay Powell），指责其未按自己的要求大幅下调美国借贷成本，以刺激更快的经济增长并降低美国政府的债务利息支出。特朗普曾将鲍威尔称为“蠢货”和“白痴”。
 戴蒙今年早些时候曾警告称，“美联储的独立性绝对至关重要”，并指出随意干预美联储“往往会带来不利后果”。摩根大通方面拒绝就戴蒙周四的相关言论发表评论。
 美联储在本周三将利率下调至三年来的最低水平，这是连续第三次每次25个基点的降息。不过，进一步行动的门槛已明显提高。鲍威尔表示，美联储目前“有充分条件等待并观察经济如何演变”。在一次气氛紧张的会议中，多位地区联储主席主张维持借贷成本不变。
 特朗普誓言不会重蹈当初任命鲍威尔的“错误”，并表示，忠诚度以及是否愿意大幅降息，将成为遴选下一任美联储主席的关键标准。
 哈塞特近期试图淡化外界对其可能忽视其他决策者通胀担忧的疑虑。他本周早些时候表示，美联储在不受白宫压力影响下独立制定利率政策“非常重要”。
 不过，这位白宫首席经济顾问同时也支持特朗普提出的降息幅度至少应为大多数美联储决策者所支持水平的“两倍”。
 一位曾在特朗普两届政府任职的华盛顿内部人士表示，哈塞特与总统的密切关系始终困扰着他的候选前景。许多学界经济学家和央行内部人士更倾向于支持现任美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller），而沃勒在华尔街也颇受欢迎。
 尽管不少人担忧哈塞特与特朗普过于接近，但沃什在美联储内部同样不算受欢迎，因为他在离开美联储后频繁公开批评该机构。
 这位胡佛研究所的经济学家在华尔街部分人士眼中也被认为立场过于鹰派，未必能赢得特朗普的支持。2008年联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，在雷曼兄弟倒闭前的几天，沃什仍在反复强调其对通胀的担忧。
 戴蒙的最新表态，发生在《金融时报》上周披露华尔街债券投资者已向财政部官员表达对哈塞特担忧之后。当时，财政部曾直接向市场参与者征询对美联储主席候选人的看法。
 多名参与规模高达30万亿美元的美国国债市场的投资者表示，他们担心哈塞特与特朗普在政策立场上的高度一致性。
 尽管如此，哈塞特——曾在1990年代于美联储工作，并拥有经济学博士学位——长期以来仍被视为下一任美联储主席的最有力竞争者。
 截至目前，市场对哈塞特可能获得提名的反应相对平静。不过，有两位投资者指出，一项关键的通胀预期指标已出现上行。
 自11月下旬以来，用于衡量五年后、未来五年平均通胀率的“5年期5年远期通胀预期”已上升0.06个百分点，升至一个月来的最高水平。
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FX168财经报社(北美)讯 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）已释放出对前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席的支持信号，同时也向华尔街高管表示，另一位热门人选凯文·哈塞特（Kevin H...

与特朗普一唱一和！？戴蒙重磅发声：力挺沃什执掌美联储，哈塞特或更快降息

特朗普不满移民驱逐人数未达目标，美国土安全部陷入内斗 
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 据NBC新闻，随着特朗普施压要求加快驱逐行动，国土安全部内部关系变得紧张且互相指责。 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251213/1765591454874_rksnw.jpg" width="100%"> 
 据两名国土安全部官员透露，部长克里斯蒂·诺姆及高级顾问科里·卢万多夫斯基把未能完成逮捕指标的责任归咎于下属，并指责他们破坏了自己与白宫的关系。 
 这两名官员表示，为了转移白宫对驱逐行动推进速度和规模的不满，诺姆和卢万多夫斯基将责任推给了主管移民执法的机构负责人，移民及海关执法局（ICE）代理局长托德·莱昂斯和海关与边境保护局（CBP）局长罗德尼·斯科特。 
 局势混乱之际，据这两名官员以及另一名国土安全部官员透露，斯科特最近告诉同事，担心卢万多夫斯基能监控他的电子邮件，这也让其他高层开始担心自己的通信内容是否正在被查看。 
 “一切领导层成员都在担心自己在邮件和短信里说了什么，”其中一名高层说。 
 <blockquote> 
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 </blockquote> 
 作为执行特朗普大规模驱逐政策的主要机构，国土安全部一直承受着来自白宫内外的高度关注。随着特朗普第二任期临近满一年，驱逐人数仍远未达到政府设定的目标，国土安全部内部的紧张情绪持续加剧。 
 特朗普竞选期间承诺发动美国历史上最大规模的驱逐行动。但迄今为止，行动未达预期。 
 根据一场迫使ICE公布不得不公布的数据，目前ICE平均每天逮捕人数不足1000人，远低于白宫副幕僚长斯蒂芬·米勒今年5月设定的每天3000人目标。政府未公布驱逐人数数据。 
 上述两名国土安全部官员表示，白宫的压力已在部门内引发多次紧张对峙。 
 据称，莱昂斯私下反驳了“拘留空间不足是他责任”的说法，并在同事面前为自己辩护。 
 有一次，他甚至威胁要辞职，称关于拘留设施的所有决策应由卢万多夫斯基负责，而不是他。 
 ICE目前正在推进建设自有大型仓库型拘留设施的计划。 
 这两名官员还表示，斯科特被排除在涉及美国主要城市边境巡逻事务的讨论之外，也未被邀请参与包括其他高层在内的社交活动。 
 尽管他任期内边境移民数据创下低位，国土安全部领导层仍告知斯科特他可能很快就会被撤职。 
 本周早些时候，国土安全部高层人事发生变动。知情人士透露，诺姆的副手特洛伊·埃德加被告知，特朗普计划任命他为美国驻萨尔瓦多大使，这意味着他将不再担任国土安全部的二号人物。 
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 来源：加美财经
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据NBC新闻，随着特朗普施压要求加快驱逐行动，国土安全部内部关系变得紧张且互相指责。 据两名国土安全部官员透露，部长克里斯蒂·诺姆及高级顾问科里·卢万多夫斯基把未能完成逮捕指标的责任归咎于下属，并指...

特朗普不满移民驱逐人数未达目标，美国土安全部陷入内斗

1年注销350张银行牌照！中国小银行整合提速，8万亿美元体系面临风险？ 
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 FX16财经报社(北美)讯 路透对相关数据的梳理显示，在过去一年中，中国许多新近合并的小型银行利润出现下滑、资本缓冲持续收缩，这对北京旨在化解规模高达8万亿美元的小银行体系风险、并创纪录推进的整合行动构成考验。
 中国银行业整合正在加速推进。根据中国国际金融股份有限公司（中金公司）的一份报告，截至2025年11月，已有至少350张银行牌照被注销，高于2024年的198张。
 此次整合主要针对数量庞大的农村银行和农村信用合作社体系。官方数据显示，全国超过3600家农村银行和信用社约占中国总计58万亿美元银行体系规模的14%。
 这些中小银行主要由负债沉重的地方政府支持，其资金来源很大程度上依赖短期货币市场融资和同业拆借。一旦其中部分机构发生倒闭，可能对国内金融稳定构成威胁。
 路透对公开财务报告的审查显示，在2024年吸收了更小、问题更严重银行的20家中小型区域性银行中，截至2025年年中，有13家报告利润增速放缓、利润下降，或出现亏损。
 数据显示，其中14家银行在并购完成后资本充足率出现恶化。
 这份数据梳理凸显了北京在改善规模庞大、结构复杂的小银行资产负债表方面所面临的挑战。多数中小银行正遭受房地产行业流动性危机和经济增速放缓的双重冲击。
 “如果坏账不能被确认并核销，仅靠并购重组无法减少坏账数量，只能稀释坏账风险，”佳富龙洲（Gavekal Dragonomics）中国金融分析师张小溪（Xiaoxi Zhang）表示。
 她指出：“地方银行通常归属地方政府，如果合并和重组后的银行仍无法消化这些坏账，那么地方政府极有可能再次出手救助。”
 中国人民银行拒绝就此置评。中国金融监管总局亦未回应置评请求。
 金融稳定中的薄弱环节
 国家金融监督管理总局局长李云泽今年10月在一场金融会议上表示，中国将“稳妥有序推进中小金融机构兼并重组，压缩数量、提升质量”。
 路透今年2月基于监管文件和企业披露数据测算并报道，2024年期间，至少有290家中国农村银行和农村信用合作社被并入更大型的区域性银行。
 这些小型金融机构普遍被视为中国金融稳定中的薄弱环节，尤其在欠发达地区，长期存在资产质量偏低、资本基础薄弱以及公司治理问题。
 凸显这一挑战的是，由山西省财政厅控股的区域性银行——山西银行，在吸收了4家被地方官媒称为“高风险村镇银行”的机构后，其2024年利润同比暴跌逾90%。
 根据山西银行4月发布的财务报告，该行不良贷款率在2024年升至2.5%，高于前一年的1.74%。
 位于广东省的区域性银行东莞银行，在2024年接管了两家当地农村银行后，全年净利润同比下降8.2%。
 东莞银行4月发布的年报显示，截至2024年底，其不良贷款率由上一年的0.93%上升至1.01%。
 有媒体致电山西省政府寻求置评，但未获回应。山西银行和东莞银行亦未回应评论请求。
 “等着被救”
 在一些情况下，较为健康的银行被要求遵循监管指引，收购地方政府列入“问题银行名单”的小型金融机构。一名江苏省城商行的信贷主管表示，监管部门允许银行在指定选项中作出选择，以尽量保护自身利润和资本缓冲。
 “在实际收购过程中，我们经常发现，许多村镇银行的坏账情况比最初评估的要严重得多，”这名信贷主管表示。由于话题敏感，他要求匿名。
 尽管过去几年整合力度不断加大，但区域性银行的资产质量风险仍明显高于大型银行。
 官方数据显示，截至2025年9月底，城市商业银行和农村商业银行的不良贷款率分别为1.84%和2.82%，显著高于大型国有银行和全国性股份制银行的1.22%。
 为维护金融稳定，中国监管部门过去曾动用大型国有银行，对规模较小、经营困难的银行进行救助。
 随着资产质量持续恶化，中国部分地区的农村银行在企业贷款和住房按揭违约后，加快出售房地产资产。相关信息来自京东旗下的在线资产交易平台。
 与此同时，这一轮整合也引发了道德风险问题。一名国有银行分行负责人匿名表示，“一些弱势机构干脆‘躺平’，等着被救助”，而相对健康的银行却被其问题所拖累。
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1年注销350张银行牌照！中国小银行整合提速，8万亿美元体系面临风险？

“他们已不再躲藏”！制裁之下俄罗斯LNG大规模运抵中国，超过100万吨已入境 
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 FX168财经报社(北美)讯 在美欧对俄罗斯能源制裁持续收紧的背景下，受制裁的俄罗斯液化天然气（LNG）正以前所未有的规模、且几乎“公开透明”的方式运抵中国。最新船舶追踪数据与卫星影像显示，短短数月内，超过100万吨来自受制裁项目的俄罗斯LNG已通过中国北海港进入中国市场，中俄能源合作在制裁环境下出现显著变化，也引发外界对全球能源秩序与制裁执行力的高度关注。
 受制裁LNG“直抵”中国港口
 行业分析师长期密切关注的一艘LNG运输船“瓦莱拉号”（Valera），于2025年12月8日抵达中国东南部的北海港码头。这一行程不仅可在公开船舶追踪系统中清晰看到，也得到全球能源数据与分析机构Kpler的确认。Planet Labs PBC提供的卫星影像显示，该船在抵港前约一小时仍位于距离码头约6公里处，随后直接驶向终端。
 之所以引发广泛关注，是因为瓦莱拉号所运输的LNG来自俄罗斯波罗的海沿岸的波尔托瓦亚（Portovaya）LNG项目，该项目由俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）运营，并自2025年1月起受到美国制裁。这是该项目在制裁实施后首次向海外出口LNG。根据Kpler数据，瓦莱拉号此次卸载的LNG接近16万吨。
 “暗船队”尝试与转折点出现
 液化天然气是俄罗斯能源出口战略的重要组成部分。2022年，俄罗斯LNG产量约占全球总量的8%，并计划到2030年将产量提升至当前的三倍。然而，由于LNG销售收入被视为支持俄罗斯对乌克兰战争的重要资金来源，美欧已对多处生产设施及运输船只实施制裁。
 在制裁压力下，俄罗斯于2024年曾尝试建立用于LNG出口的“暗船队”，仿效其在石油运输中采用的模式。重点目标之一是位于俄罗斯北极地区、由诺瓦泰克（Novatek）运营的“北极LNG-2”（Arctic LNG 2）项目，该项目年设计产能接近2000万吨。
 2024年，多艘LNG运输船被发现通过篡改自动识别系统（AIS）数据、悬挂方便旗或关联不透明公司来隐藏行踪，但尽管完成装船，这些货物当时并未成功进入市场，而是滞留在海上或浮式储存装置中。
 超过100万吨LNG流向中国
 真正的转折出现在2025年8月。就在美国总统特朗普与俄罗斯总统普京于阿拉斯加举行会谈期间，多艘此前滞留的LNG运输船被分析师发现重新起航或改变航向。随后，其中一艘在中国北海港完成卸货。
 Kpler数据显示，从8月28日至12月9日，仅三个多月时间内，至少18船来自北极LNG-2项目的LNG运抵北海港。9艘受到美国或欧盟制裁的LNG运输船，共计将超过100万吨受制裁的俄罗斯LNG输送至中国。
 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251213/1765584541846_jakmj.com/img/user/e7480e51ba115b2a34770fa4628fbdfa/outside1765583798800" width="100%">
 (来源：Global Fishing Watcher, Kpler)
 值得注意的是，这一轮运输并未再刻意隐藏。此前曾篡改AIS信号的船只，如今全程开启应答器，公开驶入中国港口。这些船只过去一年内重新悬挂俄罗斯国旗，并由俄罗斯公司持有。
 能源咨询机构Eikland Energy董事总经理谢尔·艾克兰指出，这些船只“某种意义上已经从黑暗中走了出来”，因为在高度发达的卫星与数据监测体系下，继续隐匿已无意义。
 Kpler也表示，瓦莱拉号此次几乎全程透明的航行，显示俄罗斯与中国在这一能源流向问题上已不再刻意回避外界视线。航运媒体gCaptain调查记者马尔特·洪珀特亦指出，这反映出中国接收受制裁俄罗斯产品的顾虑正在进一步降低。
 分析人士认为，价格因素是关键动因之一。相关LNG的成交价格较市场水平低至约40%，对中国而言具备明显经济吸引力。但这并非单纯的商业行为。
 洪珀特指出，这同时向美国及西方释放出一个明确信号：在经济与地缘政治利益一致的情况下，中国将坚持自身选择。事实上，首批受制裁俄罗斯LNG运抵北海港，恰逢普京访问中国、出席上海合作组织峰会前夕，双方并在会上推进“西伯利亚力量-2号”天然气管道项目。
 哥伦比亚大学全球能源政策中心研究学者安妮-索菲·科尔博认为，这也是中国在向全球最大LNG出口国美国表明，其并非完全依赖美方能源供应。
 艾克兰指出，在大幅折价和复杂运输体系下，相关项目利润空间有限，但俄罗斯将其视为沉没成本，更重要的是维持项目运转和释放政治信号。
 此外，欧盟已决定自2027年起全面禁止进口俄罗斯LNG，迫使更多货物流向亚洲市场。与此同时，北极航道在俄罗斯地缘战略中的重要性也进一步凸显。
 尽管如此，美国是否会对中国采取更强硬措施仍存变数。科尔博认为，华盛顿仍有制裁工具可用，但特朗普政府可能并不希望在此阶段与中国进一步升级冲突，尤其考虑到中国在关键矿产领域具备反制能力。
 中国“暗船队”疑云仍在
 尽管多数货物公开交付，但仍存在不透明案例。此前一艘同样受制裁的LNG运输船“Perle号”在驶往亚洲途中，于马来西亚附近与另一艘关闭AIS信号的LNG运输船进行船对船转运，被视为典型的“暗船队”操作。
 分析人士怀疑，这可能预示着一支由中国利益方参与、用于转运俄对俄罗斯而言，这一举动同样带有明显政治象征意义。罗斯LNG的新型“暗船队”正在形成，以应对未来更严格的欧洲制裁。
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“他们已不再躲藏”！制裁之下俄罗斯LNG大规模运抵中国，超过100万吨已入境

“极为罕见”！中国三大投资支柱同步下滑，固定资产投资或30年来首度转负 
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 FX168财经报社(北美)讯 在过去三十多年里，随着中国经济发展成为全球性强国，投资几乎每年都在稳步增长。
 但这一趋势即将发生改变。预计今年，中国在新建工厂、公共基础设施和住房等资产方面的投资，将出现自上世纪80年代末以来的首次下降。这标志着一个更加保守的经济时代的到来——而正是多年强劲的投资驱动增长，重塑了全球经济格局。
 这一转变同样意味着，即便北京方面仍对外展现信心，并将经济增长目标定在5%左右，投资中国也不再是一个“稳赚不赔”的选择。与中国许多经济数据一样，投资下滑的现实引发了更多疑问，而非清晰的答案。
 中国的房地产危机已持续五年之久，至今仍未看到结束迹象，持续削弱着这一经济支柱的力量。由于房地产低迷，地方政府财政吃紧，已无法像以往经济放缓时期那样大规模投入基础设施建设。与此同时，北京对中国制造业过度竞争的整治行动，也在一定程度上冷却了企业通过资本投入推动扩张的意愿。
 数据显示，今年1月至10月，被称为“固定资产投资”的广义指标，同比下降1.7%。这一跌势始于今年下半年，并在10月明显加速，当月录得两位数的同比降幅。分析人士认为，11月投资可能再度下滑，相关数据将于周一公布。
 构成该指标的三大主要部分——房地产投资、基础设施投资和制造业投资——目前正同时下降。过去，其中某一领域的下滑往往会被其他领域的支出所抵消，而三大支柱同时走弱的情况极为罕见。以往在经济下行时期，政府通常会通过扶持房地产或大举投资基础设施来应对，但今年北京在出手相助方面显得相对克制。
 “这是一次具有历史意义的变化，”欧亚集团中国团队负责人王丹（Dan Wang，音译）表示，“这反映出中国在短期内管理经济的方式发生了改变。”
 王丹指出，这种相对被动的政策取向，表明中国领导层对出口持续保持强劲仍有信心。今年以来，尽管全球贸易保护主义抬头、外界对中国廉价商品大量涌入的担忧加剧，但出口依然推动中国录得创纪录的贸易顺差。
 与其通过建设更多机场、高铁站、公路和桥梁向经济注入资金，地方政府如今选择按兵不动。而在房地产领域，迄今也未见行业层面的全面救助方案，或系统性刺激房地产投资的政策。
 投资收缩的压力，正迫切地体现在中国万科的董事会会议室中。作为中国最大的房地产开发商之一，万科目前正徘徊在潜在财务危机的边缘。
 由于无力偿还部分债务，万科已依赖其第一大股东——国有企业深圳地铁集团——来履行债务义务。但上个月，万科首次请求债券持有人同意推迟一只债券的偿付，释放出一个信号：国家层面的金融支持或已接近极限。部分债务的偿付期限将在周一到期，万科可能需要再次寻求债权人接受延期。
 中国官员已开始对投资大幅下滑表现出一定程度的担忧。投资问题已被列为2026年政策重点之一，该规划于周四由中国最高领导人习近平公布。
 房地产领域的深层问题——住房供应过剩以及房价长期下跌——已严重动摇企业信心。
 在中国南方城市珠海经营制造业和房地产开发公司超过三十年的企业家钱定才（Chien Ting-tsai，音译）表示，客户目前并未扩大业务，因为整体经济疲弱。他指出，设计合同的订单管道已明显变薄。
 “有些制造商已经关闭工厂，并冻结了所有新建设施的投资，”现年69岁的钱定才表示。他来自台湾，自上世纪90年代起在中国工作。“每个人都在拼命抛售固定资产，因为他们对未来感到不确定。”
 在制造业投资放缓的同时，中国政府正推动整治所谓的“内卷”现象——即企业为争夺市场份额而展开的激烈价格战，持续侵蚀利润空间，直至淘汰竞争对手。
 过去，省级或市级政府往往通过提供补贴和支持来培育本地龙头企业，无意中助长了这种竞争。这导致市场上出现大量资金充裕、产能不断扩张的企业，生产出远超市场需求的产品。
 但一些经济学家认为，北京当前放缓这一过程的努力，实际上也为地方政府减少对制造业的资金投放提供了政策空间。
 荣鼎集团（Rhodium Group）中国业务研究分析师Jeremy Smith表示，他认为地方政府可能正在顺应北京的信号。他指出，自今年5月以来，中国几乎所有省份和地级市的固定资产投资均出现下降。
 他说，投资数据的下滑，更真实地反映了荣鼎在房地产行业崩塌后对中国经济所作的判断。
 荣鼎的研究显示，基于信贷增长等其他经济信号，中国在2023年和2024年的投资活动可能已经出现下降。该机构估算，主要由于投资放缓，中国去年经济增速约为2.4%至2.8%，远低于官方公布的5%。
 “投资下降才是常态，而非例外，”Smith表示。
 他指出，一方面，北京希望向外界展现经济韧性的形象；另一方面，也试图表明其正在遏制困扰多个行业的有害竞争。
 投资下滑对中国经济增长并非利好消息，因为投资在国内生产总值中占据重要比重。然而，中国用于核算GDP的更广义投资指标在第三季度却出现上升，尽管固定资产投资大幅下降，这一矛盾现象令经济学家们困惑不已。
 高盛在11月的一份报告中表示，其并不认为固定资产投资会对经济增长形成明显拖累，因为相关降幅被“高估”。该投行认为，投资下滑在很大程度上是对此前被高报数据的“统计修正”，而非经济活动的真实急剧放缓。
 上月，中国国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖将投资下降归因于“复杂严峻的外部环境”和“激烈的国内竞争”，称这些因素压低了投资回报率并拖累了企业盈利能力。
 不过，他同时指出，在绿色能源、航空航天等高技术产业领域，投资仍在快速增长，表明整体投资虽在放缓，但结构正在“优化”。
 中国官方媒体《经济日报》在11月发表评论称，中国已进入一个新的高质量发展阶段，并指责外国媒体借投资停滞之机，渲染所谓的“中国经济危机论”。
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 FX168(北美)讯 美国总统唐纳德·特朗普周五（12月12日）表示，前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）已升至其下一任美联储主席人选名单的首位。据《华尔街日报》报道，此前虽被列入特朗普的候选短名单，但并非最热门人选的沃什，在周三与特朗普进行了一次面谈后，显然进一步赢得了总统的青睐。
 当被问及沃什是否已成为首选时，特朗普对该报表示：“是的，我认为他是。”相关说法发表于当地时间周五下午。
 在谈及此前预测市场一度视为最有可能人选的国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）时，特朗普表示：“我认为你现在有两个凯文。他们都——我觉得这两个凯文都很棒。”
 特朗普补充称：“我认为还有几个人也非常出色。”
 除了明确提高沃什获得该职位的权重外，特朗普还重申了他过去多次表达过的观点，即美联储主席在利率决策问题上应当与总统进行沟通。
 “通常来说，现在已经不这么做了。但过去这是常态。我认为应该这么做。”特朗普表示，“我是一个聪明的声音，应该被听取。”
 自2017年提名杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席以来，特朗普几乎从一开始就与现任主席关系紧张。他多次对鲍威尔进行人身攻击和言辞抨击，并持续向美联储施压要求降息，即便在当前降息节奏下——自9月以来，美联储已累计下调基准利率75个基点——特朗普仍感到不满。
 美联储最近一次降息是在本周三，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%。但特朗普认为，利率水平仍应进一步下调。
 特朗普指出，沃什在货币政策立场上与他大体一致。
 “他认为必须降低利率，”特朗普说，“而我接触过的其他人也都是这么认为的。”
 在《华尔街日报》报道发布后，预测市场随之出现变化。预测平台Kalshi的数据显示，此前预测哈塞特获得提名的概率约为71%，目前已降至62%；而沃什的概率则上升至36%。
 不过，特朗普也为自己未来改变决定留有余地，强调目前仍有多位优秀候选人在考虑之中。
 “我觉得我已经有一个最喜欢的人选了，”他说，“我喜欢他们所有人，但我必须谨慎，因为上一次我是在‘错误建议’的情况下任命了鲍威尔。”
 过去一年中，特朗普多次将提名鲍威尔的责任归咎于前财政部长史蒂文·姆努钦（Steve Mnuchin）。目前的财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）正在主导本轮遴选工作。特朗普并未掩饰他更希望贝森特出任美联储主席的偏好，但贝森特已多次表示对此职位并不感兴趣。
 其他曾被考虑的候选人还包括现任美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman），以及贝莱德（BlackRock）固定收益业务负责人里克·里德尔（Rick Rieder）。他们是最初被纳入考察范围的11名候选人中的最后几位。
 鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月届满，该职位此前由前总统乔·拜登决定对其进行连任。
 在周三的新闻发布会上，当被问及其任内“政治遗产”时，鲍威尔表示：“我真的希望在把这个职位交给继任者时……美国经济处于非常良好的状态。这是我最想做到的事情。”
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 据华尔街日报，特朗普表示，在明年选任联邦储备委员会主席时，他倾向于从前美联储理事凯文·沃什或国家经济委员会主任凯文·哈塞特中二选一。 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/20251212/1765577017831_isjmv.png" width="100%"> 
 特朗普在周五于白宫椭圆办公室接受《华尔街日报》采访时表示，沃什是他的优先考虑人选。 
 “是的，我觉得他是。我觉得你有凯文和凯文，他们两个——我觉得这两个凯文都很优秀，”他说，“我认为还有另外几个人也很不错。” 
 近期特朗普多次暗示已决定人选，外界普遍认为哈塞特是热门人选，但他此次表态显示，沃什仍有很大机会。 
 据报道，特朗普本周三在白宫与沃什进行了45分钟会面，期间他直接询问沃什，若其出任美联储主席，是否能在利率政策上配合降息。 
 特朗普在采访中证实了这一说法。 
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 “他说必须降息，”特朗普谈到沃什时表示，“我和其他人谈，他们也都这么想。” 
 特朗普还表示，他认为下任美联储主席应在设定利率时征询他的意见。 
 “现在通常不会这么做了。过去这很常见，应该恢复，”特朗普说。“这并不意味着，我不认为他应该完全照我们说的做。但毫无疑问，我是一个聪明的声音，应该被听取。” 
 当被问及希望一年后利率处于什么水平时，特朗普回答：“1%，甚至可能更低。” 
 他表示，降息有助于财政部降低为30万亿美元国债融资的成本。 
 “我们应该拥有全球最低利率，”他说。 
 近几周，特朗普曾表示他已决定由谁领导美联储，周五他重申了这一观点，但又暗示尚未做出最终决定。他也承认，对2017年在时任财政部长史蒂文·姆努钦建议下任命鲍威尔感到懊悔。 
 “我认为我已经有一个最喜欢的人选了，”特朗普说，“我喜欢他们所有人，但我得小心点，因为当初给我的建议很糟。” 
 特朗普正与美联储主席人选的主要竞争者进行最后一轮面谈，其中包括哈塞特。现任财政部长斯科特·贝森特也面谈了两位由特朗普在首个任期内任命的现任美联储理事：克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼，以进一步缩小候选人名单范围。 
 特朗普告诉《华尔街日报》：“我喜欢我任命进美联储委员会的所有人。” 
 拥有经济学博士学位的哈塞特被视为热门人选，部分原因在于贝森特本人已表态无意出任，而且在所有候选人中，哈塞特与特朗普共事时间最长。他曾在2017年至2019年担任特朗普的高级经济顾问，在2020年疫情期间短期回归，并于今年1月出任国家经济委员会主任。 
 哈塞特在本周接受采访时淡化了猜测。他在表示：“特朗普会做出选择，也可能改变主意。” 
 沃什曾在乔治·W·布什政府中担任经济顾问，也有华尔街从业经历。他于2006年至2011年担任美联储理事。 
 2017年，特朗普曾就美联储主席职位面试沃什，但最终选择了当时支持宽松政策的美联储理事鲍威尔。不过，特朗普很快对鲍威尔失望，多次扬言要将其撤换。 
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 来源：加美财经
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