万科暴跌风暴升级！标普下调评级至CCC- 3643亿债务压顶引爆新一轮危机担忧

FX168财经报社(北美)讯 全球评级机构标普全球（S&P Global）周五（11月28日）宣布下调中国万科的长期发行人信用评级至 CCC-，并将其列入负面观察名单，理由是万科的流动性水平持续恶化，其债务承诺已难以维系。此举发生在万科股债双双创下历史新低之后，让原本就在低谷徘徊的房地产市场再度承受新一轮冲击。

（来源：日经亚洲）

标普在最新报告中指出，万科的债务义务“已高度暴露于不付款或困境式重组的风险”，公司资金链紧绷，难以覆盖未来数月的大规模债务到期压力。

根据标普测算，万科从现在至明年5月将面临114亿元人民币的到期债务，而公司在此期间的经营现金流预计将转为负值。标普因此认为万科的偿债能力已陷入危险区间。

此次评级降级从原先的 CCC 下调至 CCC-，且伴随“负面信用观察”，意味着未来进一步降级的可能性依然存在。

市场恐慌加剧：万科债券暴跌20%–30%，多只停牌

万科本周股债大幅下挫，部分债券跌幅创纪录，引发市场极度关注。

- 一只2027年3月到期 的债券周五暴跌22.5%，价格从周一的85元跌至31元

- 另外三只跌幅超过20%的人民币债券被迫暂停交易

- A股股价下跌1.6%

- 港股股价虽微升0.8%，但仍在前一日跌至历史低点后徘徊在极弱区间

本周市场首次被媒体报道万科可能面临债务重组，引发投资者迅速抛售。万科其后宣布已向债权人寻求推迟一笔 20亿元 本土债券（原定12月15日到期）的偿付，这是公司首次提出延期还债。

债券持有人会议定于12月10日召开，市场预计会成为万科能否避免违约的重要节点。

“市场化方案”曝光：地方政府或不再兜底

万科约 30% 的股权由深圳地铁集团持有。过去市场普遍认为其国资背景将为公司提供足够的支持，从而避免进入债务危机。然而本周一则媒体报道改变了市场判断。

财经媒体 Octus 指出，北京已向万科所在的深圳市政府发出“初步指导”，要求考虑通过“市场化方式”处理万科债务。报道指出，“市场化方式”通常被视作重组的委婉说法。

这意味着万科可能无法像此前市场预期那样获得全面政府支持，使债务风险进一步放大。

分析人士普遍认为，监管层近期的政策取向主要集中在“保障预售住房交付”，而不是直接为房企纾困。

Real Estate Foresight首席执行官Robert Ciemniak指出，政策信号始终强调确保已售房屋顺利交付，“执行的重点从来不是支持开发商本身”。这意味着包括万科在内的房企未来可能仍要依靠自身资金和重组方案解决债务困境。

行业仍深陷低谷：房价创一年最大跌幅，需求低迷难改

万科危机再次引发外界对房地产行业系统性风险的担忧。房地产业曾占中国 GDP 四分之一，但自2021年融资收紧以来，已有数十家房企违约，恒大更是在今年被法院裁定清盘并遭退市。

今年10月，中国新房价格录得一年以来最大跌幅，需求持续疲弱，行业整体尚未看到触底迹象。

万科当前拥有3643亿元人民币的带息负债，今年三季度录得161亿元净亏损，进一步加重了市场对其偿债能力的担忧。