David Tepper大幅增持百度，橡树资本重构中概股投资组合，桥水基金彻底撤离

    

    美股对冲基金Q3中概股投资概览
    

根据 www.Todayusstock.com 报道，2025年第三季度，美国主要对冲基金对中概股采取了差异化配置策略。尽管中概股整体迎来牛市行情，但各基金基于自身风险偏好和投资策略进行了重新平衡。核心变化包括：

    

    

• 橡树资本全面清仓贝壳、阿里巴巴及华住可转债，同时增持BOSS直聘、理想汽车及京东可转债。


    

• David Tepper旗下Appaloosa基金大幅增持百度，同时清仓贝壳，小幅减持阿里巴巴，继续持有重仓。


    

• 桥水基金延续零中概股敞口策略，完全退出美股中概股投资。


    

    橡树资本大幅重构中概投资组合
    

橡树资本由Howard Marks创立，在Q3对中概股投资组合进行显著调整。主要操作如下：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

操作类型	标的公司	操作明细	变动价值
清仓	贝壳找房 (BEKE.US)	全部150万股	2,680万美元
清仓可转债	阿里巴巴	退出可转债头寸	690万美元
清仓可转债	华住集团	退出债券投资	730万美元
增持	BOSS直聘	增持72300股，增幅5%	从2800万美元增至3840万美元
增持可转债	理想汽车	增持121%	数据未披露
增持可转债	京东	增持93%	数据未披露
增持可转债	携程	增持6%	数据未披露

    

整体来看，橡树资本采取“精选增持 清仓低潜力资产”的策略，显著优化组合风险收益结构。

    David Tepper策略性调仓但维持重仓
    

Appaloosa基金在Q3采取精细化调仓策略：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

标的公司	操作	股数/增减幅	市值变化
百度 (BIDU.US)	增持	增持42万股至100万股	从5,360万美元增至1.377亿美元
贝壳 (BEKE.US)	清仓	全部持仓	2,660万美元
阿里巴巴 (BABA.US)	减持	减持61.7万股，降幅9%	仍持11.5亿美元重仓
拼多多 (PDD.US)	减持	减持10%	数据未披露
京东	减持	减持11%	数据未披露

    

Tepper此前曾表示“买入一切中国资产”，此次调仓体现对中国敞口的适度重新校准，兼顾风险管理与潜在收益。

    桥水基金完全撤离中概股市场
    

桥水基金自二季度起已完全远离中概股投资，第三季度延续零敞口策略。其抛售范围覆盖阿里巴巴、京东、百度、蔚来 (NIO.US)、百胜中国 (YUMC.US)、好未来 (TAL.US)、华住集团、贝壳及汽车之家 (ATHM.US) 等核心持仓。这是桥水基金多年首次完全退出美股中概股市场，显示出其对中国市场风险的谨慎态度。

    编辑总结与投资启示
    

整体来看，Q3中概股投资呈现基金差异化策略：

    

    

• 橡树资本通过清仓低潜力资产和增持优质标的，实现组合风险优化。


    

• David Tepper精细化调仓，增持百度、减持阿里巴巴，维持核心重仓，显示对中国资产的长期信心。


    

• 桥水基金完全退出中概股，体现其严格风险控制策略。


    

    

投资者应关注：中概股在牛市背景下仍存在政策、估值及美元汇率风险；对冲基金调仓反映市场情绪和风险偏好；精选优质标的并适度控制敞口是当前阶段理性投资的重要策略。

    常见问题解答
    

    

问1：橡树资本为何在Q3清仓贝壳和阿里巴巴可转债？

    

答：橡树资本采取“优化组合风险收益”的策略，将低潜力或波动较大的资产清仓，释放资金用于增持成长潜力较大的BOSS直聘、理想汽车和京东可转债，以实现更稳健的收益结构。

    

    

    

问2：David Tepper为何大幅增持百度同时减持阿里巴巴？

    

答：Tepper通过精细化调仓，将组合风险分散并优化收益结构。增持百度反映其看好公司长期增长潜力，减持阿里巴巴则是适度调整仓位，同时保持重仓以维持核心投资。

    

    

    

问3：桥水基金彻底撤离中概股意味着什么？

    

答：桥水基金零敞口策略显示其对中概股风险的谨慎态度，包括政策、估值和市场波动风险。这是其多年首次完全退出中概股，意味着全球最大对冲基金对中国资产保持高度防御性。

    

    

    

问4：中概股牛市行情为何未能吸引桥水继续投资？

    

答：尽管部分中概股出现牛市，但桥水基金更关注风险管理和长期资本安全，其退出决策体现对政策环境、估值波动和市场不确定性的防范，而非短期市场表现。

    

    

    

问5：投资者应如何解读对冲基金的中概股调仓？

    

答：投资者可将调仓作为市场情绪、风险偏好和价值判断的参考。橡树资本和Tepper的精选增持策略提示关注成长潜力标的，桥水基金退出提醒需注意政策与系统性风险。理性投资应兼顾收益潜力与风险控制。