据金融时报报道，尽管市场近期对大型科技股估值的担忧升温，全球资产管理公司的现金持有比例却降至历史最低，显示出投资者对AI推动的股市上涨行情仍然持乐观态度。
美国银行一项备受关注的基金经理调查显示，12月投资组合中的平均现金持有比例降至3.3%，低于11月的3.7%，为调查自1999年启动以来的最低水平。
调查显示，投资者正将资金大量投入股票和大宗商品，净有42%的基金经理超配股票，为自2022年以来的最高水平。
尽管基准指数本身就已对科技股权重较高，但超配科技股的基金经理比例也升至一年多来的最高水平。
美国银行投资策略师埃利亚斯·加卢表示：“即便是在过去泡沫最严重的时候，投资者也不敢把现金配置降到这种水平。这意味着投资仓位对任何看空因素都很脆弱……任何负面消息都可能造成更大伤害。”
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美国股市目前正接近历史高点，受科技股强势上涨和市场对利率下调的预期推动，成功收复了4月特朗普宣布全球关税后引发的市场下跌。
然而，近几周这轮上涨行情已出现动摇迹象，美国大型科技公司高企的估值让投资者感到不安。
尽管这类担忧已渗透市场，但调查显示，根据现金持有比例、股票配置和全球增长预期等指标衡量，基金经理的整体乐观程度已达到2021年中以来的最高水平。
巴克莱欧洲股票策略主管埃马纽埃尔·科表示：“投资者显然对2026年前景更为积极，仓位也随之提升。”他补充说：“市场对于利好消息的预期门槛也相应抬高了。”
美国银行的乐观情绪指数甚至超过了2024年末“特朗普交易”的高点，当时投资者因预期新总统对市场友好而大量买入美国股票和美元。全球企业盈利预期也升至2021年以来最高水平，突显出强劲的盈利增长是推动投资者乐观情绪的关键因素。
百达资产管理公司多资产高级策略师阿伦·赛伊表示：“市场现在确实处于极度乐观状态。经历了一整年的政策不确定性，以及一度严重的滞胀恐慌。这已基本消退后，投资者正着眼未来……从我的角度看，我宁愿选择更为积极的立场。”
虽然12月调查显示，“AI泡沫”仍被列为投资者眼中的最大市场风险，但将其视为首要风险的基金经理比例已从11月的45%降至12月的38%。
嘉信理财宏观主管凯文·戈登表示，基金经理现金持有比例持续下降所反映的“持续升温的乐观情绪”，令市场在出现负面消息时“更容易出现剧烈回调”。
调查还显示，越来越多的投资者预计长期利率将在未来12个月上升，四分之三的基金经理预期收益率曲线将在此期间变陡。
美国银行的加卢指出，在投资者对股市上涨如此乐观的同时，又预期债券收益率会上升，这种情况“逻辑上难以自洽”。
“关键问题是，如果全球债券收益率升至5%以上，股市还能表现良好吗？”他表示。
