救楼市的新“王牌”！？摩根士丹利：这一招或成中国楼市转折点

FX168财经报社(亚太)讯 摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，中国可能会通过房贷补贴来重振楼市，并估算北京或需每年支出约4000亿元人民币(约合570亿美元)以提振受挫的消费者信心。

(截图来源：彭博社)

摩根士丹利首席中国经济学家邢自强(Robin Xing)周二表示，2026年当局可能会采取循序渐进且更具灵活性的财政刺激方式。

他补充称，房贷补贴是其中一个选项，可能会在政策讨论之后、以及今年早些时候房地产市场进一步收缩的背景下推出。

邢自强在北京的一场圆桌会议上对记者表示：“要稳定预期，补贴力度需要足够大，并且应覆盖新发放和存量房贷。”

他警告称，假如没有新的支持措施，楼市下行可能要到2027年甚至更晚才会触底。

邢自强敦促中国政府通过补贴提供房贷利率折扣，使借贷成本与租金收益率相匹配。他表示，这类支持应持续到房地产市场停止萎缩为止；并估算在广泛实施、提供100个基点(1个百分点)补贴的情况下，该政策每年成本可能接近4000亿元人民币。

(截图来源：彭博社)

中国持续多年的楼市下行一直是经济和消费者信心的主要拖累。此前中国政府为提振市场所采取的措施——例如取消购房限制、鼓励地方政府收购未售住房——效果有限，房地产投资仍以两位数幅度收缩，住房销售也在继续下降。

随着外界担忧更深度的下滑可能危及金融体系稳定，政策制定者正在评估一系列选项。

美国彭博社报道称，知情人士上月表示，其中包括首次在全国范围内向新房购房者提供房贷补贴。该计划至少从第三季度起就已进入讨论，但推出时间和具体细节仍不确定。

中央经济工作会议在即，明年增长目标或仍偏稳

邢自强表示，预计中国领导人将于本月晚些时候召开中央经济工作会议，届时将制定来年的经济计划。中国政府可能会将2026年的官方增长目标维持在约5%左右。

摩根士丹利的态度略为谨慎，预计在通缩缓和的背景下，名义国内生产总值(GDP)增速为4.1%，实际增速为4.8%。

邢自强说：“虽然通缩可能贯穿全年，但在逐步加码的财政支持和房地产政策放松的带动下，价格下跌幅度可能会小幅收敛。”

政策影响

总体来看，房贷补贴若在全国范围落地，将被视为稳楼市政策从“供给端去库存”向“需求端稳预期”的进一步升级，其意义在于通过更直接、可感知的利息减负修复居民资产负债表和购房信心，并为房价与成交提供托底力量，进而减轻房地产对宏观增长的拖累。

不过，政策也面临两方面风险：一是财政成本高、持续时间可能较长，若缺乏明确退出机制，容易加重地方与中央的财政平衡压力；二是补贴可能在短期刺激需求的同时带来道德风险和结构性错配，比如推高局部热点城市杠杆和房价预期。

对市场而言，若补贴力度足够且覆盖新旧房贷，短期内有望带动按揭成本下行、改善成交与去化节奏，并对相关产业链形成边际支撑；中期效果则取决于政策与收入修复、就业改善及库存出清的协同程度，否则楼市仍可能呈现“弱修复、慢出清”的拉锯格局。