孙正义清仓英伟达，豪掷225亿美元押注OpenAI：AI狂潮，谁在收割，谁在逃离？

当地时间11月11日，软银集团宣布以58.3亿美元出售全部英伟达股份。与此同时，其创始人孙正义计划通过愿景基金2向OpenAI追加投资225亿美元。一边清仓AI龙头，一边加码AI灵魂，孙正义这步棋，耐人寻味。

软银的“英伟达情结”可以追溯到2017年。那一年，孙正义以40亿美元买入英伟达近5%的股份，成为早期重量级股东之一。然而，他在2019年选择清仓，当时英伟达市值仅千亿美元出头。之后的几年间，这家芯片巨头一路狂飙，市值突破4.8万亿美元，孙正义也因此被称作“错过AI时代最大红利的人”。

直到去年，软银卷土重来。短短数月内，从10亿美元增仓至30亿美元，重返英伟达股东之列。如今又选择清仓套现，堪称“快进快出”，套现金额高达58.3亿美元。表面看，这是一笔漂亮的套利；背后，则是孙正义在AI版图上的大挪移。

在出售英伟达的同时，软银宣布将向OpenAI追加投资225亿美元。消息一出，资本市场哗然。

软银在财报中披露，其2025-2026财年第二季度净利润达到2.5万亿日元，是市场预期的6倍；愿景基金也成功扭亏为盈。此时选择大举加码OpenAI，意味着孙正义不再只是押注AI硬件，而是押注“AI大脑”。

事实上，软银早已不再满足于单纯的资本收益。孙正义在内部会议上多次提到：“AI不是一场投资，而是人类的新物种革命。”此次“卖芯片、买算法”，正是他重新定义软银未来的一步。

与孙正义的豪赌形成鲜明对比的，是“华尔街大空头”迈克尔·伯里再度做空英伟达。根据Scion Asset Management最新披露的数据，该基金持有总值超过10亿美元的看跌期权，其中80%的仓位押注在英伟达和Palantir上。这已是伯里今年第二次“狙击”AI概念股。

这位在2008年金融危机中一战成名的投资人再次发出警告：AI热潮正在逼近危险的临界点。他在社交媒体上贴出电影《大空头》中自己的剧照，并写道——“有时，我们看到泡沫；有时，我们能行动；有时，唯一的胜利，是不参与。”

伯里认为，当AI资本支出增速与2000年互联网泡沫时期相当、当云服务增长放缓、当英伟达等公司之间出现“循环融资”时，这场热潮或许已到了应当降温的时刻。

多家机构的数据正在验证伯里的担忧。英国央行、IMF以及多家投行近期均发出类似警告——AI板块的市值集中度已达半世纪新高。标普500中前五大科技公司占比近30%，与2000年互联网泡沫时期相当。按调整后盈利计算，估值已达到历史极端水平。

有分析师指出，英伟达的直接投资规模相当于营收的67%，是当年朗讯科技泡沫时期的2.8倍；而MacroStrategy Partnership的研究更指出，“AI泡沫规模是互联网泡沫的17倍，是2008年房地产泡沫的4倍。”

OpenAI当前的财务状况也并不乐观。据The Information报道，其年化营收约120亿美元，但年化亏损高达80亿美元。若要支撑其万亿美元的AI野心，势必依赖不断的外部融资与财技操作。

面对质疑，英伟达创始人黄仁勋依旧坚信“AI的未来才刚开始”。他在10月的全球技术大会上表示：“互联网泡沫时期，光纤铺设远超需求；但现在，每一块GPU都在工作中。客户愿意为算力买单，这不是泡沫，而是现实的需求。”在他看来，AI模型已进入商业化阶段，需求的增长是真实可验证的——从数据中心到消费级应用，从企业自动化到生成式内容，AI的渗透正改变所有行业。