<table width="0"><colgroup><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【策略参考】</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="2" colspan="7" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(106, 168, 79); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center;">短线偏多，建议进场价2028</td></tr><tr style="height: 23px;"></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">止损</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2020</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">目标价</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2040</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">预期获利/手</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">1200美元</td></tr><tr style="height: 36px;"><td rowspan="6" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle;"><img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2024111/1704940159219_lzmts.png"/></td></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 44px;"></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【分析师点评】</td></tr><tr style="height: 87px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all;">周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。</td></tr><tr style="height: 34px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【今日关注数据及事件】</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">时间</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">重要性</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">数据名称</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国12月CPI年率未季调(%)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国截至1月6日当周初请失业金人数(万)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0);">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市謹慎【严守止损及总资金5%轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。

【现货黄金】操作策略参考-20240111	

奈飞收购华纳兄弟探索：流媒体行业迎来历史性整合 
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 好莱坞传来重磅消息。当地时间12月5日，美国流媒体巨头奈飞公司宣布，已同意收购华纳兄弟探索公司旗下的电影和电视制作工作室，以及HBO Max和HBO流媒体服务。根据奈飞公布的新闻稿，华纳兄弟探索的股东每股将获得23.25美元现金和4.50美元奈飞普通股，交易的股权价值约为720亿美元（约合人民币5090亿元），企业整体价值约为827亿美元（约合人民币5847亿元）。
 
 奈飞在声明中表示，这笔交易将共同定义下一个世纪的叙事方式，为全球观众打造非凡的娱乐体验。此次收购标志着奈飞战略的重大转变，该公司从未进行过如此大规模的并购。作为流媒体先锋，奈飞早年主要依靠外部授权内容，而后逐步扩展到原创内容制作。消息一出，华纳兄弟股价大幅上涨，而奈飞股价则出现下跌。
 
 业内预计，这项具有历史意义的并购交易将在12至18个月内完成。为支持交易，富国银行、法国巴黎银行和汇丰银行将提供总额达590亿美元的债务融资。在此之前，华纳兄弟探索需将其网络新闻部门分拆为独立上市公司“Discovery Global”，并且整个交易还需获得相关监管机构批准。分析指出，如果交易最终落地，奈飞将成为全球最大的付费流媒体服务公司，同时与好莱坞最古老、最具声望的电影公司紧密结合。
 
 通过此次收购，奈飞将掌握HBO频道及其包括《权力的游戏》在内的热门剧集库，同时接管华纳兄弟位于加州伯班克的大型制片厂和涵盖《哈利·波特》《老友记》、以及《蝙蝠侠》《超人》等DC系列电影的庞大影视档案。奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯在声明中表示，公司将继续为观众提供更多优质内容，并定义未来百年的故事形式。同时，奈飞承诺维持华纳兄弟现有业务的运营模式，继续坚持电影院线发行，同时大幅扩展美国本土制作能力，增加原创内容投入，从而带动就业并提升整个娱乐产业的整体实力。
 
 近年来，传统电视业务面临结构性萎缩，观众持续向奈飞主导的流媒体平台迁移。在最近一个季度，华纳兄弟的有线电视业务收入同比下降23%，主要由于用户退订和广告主撤离。不过，合并后也将带来不小的成本协同，双方预计在第三个完整财年实现每年至少20亿至30亿美元的成本节省。
 
 华纳兄弟探索在今年10月宣布出售消息后，引起多方竞购，包括派拉蒙和康斯卡特等公司也表达了兴趣。据报道，华纳兄弟已于上周与奈飞进入排他性谈判阶段。竞购过程中出现争议，派拉蒙曾指责华纳兄弟偏向奈飞、流程不公平。协议中规定，若交易最终失败或无法获得监管批准，奈飞将向华纳兄弟支付58亿美元分手费。
 
 部分美国议员对华纳兄弟探索的收购案提出担忧，认为可能损害消费者利益。对此，奈飞回应称，其最大的竞争对手仍是Alphabet旗下的YouTube。奈飞最初是一家邮寄DVD租赁公司，成立近30年，如今年收入已达390亿美元，而华纳兄弟则可追溯到20世纪20年代，其收入规模同样超过390亿美元。分析指出，华纳兄弟的标志性内容将为奈飞增添重要资产，帮助其维持在迪士尼、派拉蒙等竞争对手面前的领先优势。
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好莱坞传来重磅消息。当地时间12月5日，美国流媒体巨头奈飞公司宣布，已同意收购华纳兄弟探索公司旗下的电影和电视制作工作室，以及HBO Max和HBO流媒体服务。根据奈飞公布的新闻稿，华纳兄弟探索的股东每股将获得...

奈飞收购华纳兄弟探索：流媒体行业迎来历史性整合

太意外！美加数据同日“惊艳”亮相震动市场 加拿大或率先加息、加元飙升近130点 
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 FX168财经报社(北美)讯 周五（12月5日），最新公布的美国通胀数据继续显示经济温和放缓，为市场押注美联储下周降息提供进一步支撑。美国股市在宽松预期推动下普遍走高，美元走弱。与此同时，加拿大就业市场意外强劲反弹，引发对加拿大央行政策路径的重新评估，加元因此录得六个月来最大单日涨幅，成为本周全球外汇市场的焦点。
 美国通胀温和、消费放缓，市场对美联储下周降息押注升至87%
 美国商务部公布的最新数据表明，美国通胀压力继续缓和。受政府关门导致延迟发布的9月核心个人消费支出（PCE）物价指数年率录得2.8%，低于市场预期的2.9%，月率上升0.2%也与预期一致。整体PCE的月度及年度增速同样维持在温和区间。
 
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 (来源：Advisor Perspectives)
 与此同时，个人消费较上月有所放缓，显示经济动能正在逐渐减弱。
 当天公布的密歇根大学消费者情绪指数也高于预期，反映消费者对短期和长期通胀的预期有所改善。由于PCE是美联储最关键的通胀参考指标，该报告为下周三的利率决议提供了最后一块拼图。
 在通胀放缓与就业市场降温的共同推动下，市场普遍押注美联储将于下周降息25个基点。CME FedWatch 工具显示，降息概率已升至87%，远高于两周前的水平。
 Mercer Advisors 副总裁 David Krakauer 表示，这份报告基本坐实了市场此前的判断，“降息几乎板上钉钉”，并指出未来通胀若继续回落，明年初进一步降息的空间也将打开。
 美股维持上行趋势，标普500指数连续第四日上涨
 在降息预期持续发酵的背景下，美国三大股指周五普遍上涨。
 标普500指数上涨0.3%，逼近近期高位，并有望连续第四个交易日上涨；纳斯达克指数上涨0.3%；道琼斯工业平均指数上升141点，涨幅0.3%。
 
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 (来源：FX168)
 通信、科技以及能源股领涨市场，显示投资者对政策转向的乐观情绪。
 值得注意的是，小盘股表现尤为突出，罗素2000指数本周迄今上涨1.3%，跑赢大盘。
 Krakauer 指出，降息落地未必成为美股继续上行的直接催化剂，但市场整体结构健康，有望推动标普500在年内再次刷新历史高位。
 随着市场普遍预期美联储即将降息，美元继续承压。美元指数下跌至98.81，欧元兑美元小幅走高至1.1671，美元兑日元保持在155附近徘徊。
 
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 (来源：FX168)
 美市盘中，现货黄金走势出现大反转，一度跌破4200美元/盎司关口，较高位回落超60美元。
 
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 (来源：FX168)
 与此同时，铜价在供给忧虑与降息预期推动下创下每吨11,705美元的历史新高。
 油价也得到支撑，美国原油期货上涨1.2%至60.37美元/桶。
 加拿大就业市场强劲反弹，失业率降至16个月低点
 加拿大日内公布的11月就业报告意外远强于市场预期。数据显示，加拿大新增5.36万个就业岗位，连续第三个月录得强劲增长，失业率也下降至16个月低点6.5%。
 
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 (来源：加拿大统计局，Financial Post)
 这一就业表现凸显出加拿大劳动力市场比此前认为的更具韧性，尽管制造业、批发业与零售业等对贸易敏感行业仍出现一定程度的岗位流失。
 过去三个月，加拿大合计新增就业18万个，其中兼职岗位增加10.3万，全职岗位增加7.8万。
 Rosenberg Research 创始人 David Rosenberg 指出，兼职激增虽不能掩盖全职就业的疲弱，但整体就业市场展现出明显回暖迹象。
 劳动力参与率则略降至65.1%，显示劳动力供给有所收缩。
 牛津经济研究院表示，随着贸易政策不确定性和美国关税压力仍存，企业在未来数月可能面临新的裁员压力，但人口增速放缓将限制失业率的上行空间。
 强劲的就业数据改变了市场对加拿大央行未来政策的预期。尽管所有经济学家预计加央行将在12月10日会议维持基准利率在2.25%的三年低位，但明年进一步降息的预期已明显退潮。
 市场越来越多地预计，加拿大央行的下一步行动将是明年加息。掉期市场数据显示，2026年加息的概率从就业数据公布前的20%跃升至完全计价，预计加拿大央行将在2026年10月前加息。而就在一天前，市场还认为加拿大央行在未来一年降息的可能性存在。
 在政策预期与就业回暖的双重推动下，加元大幅走强。加元兑美元上涨超0.8%至1.3833，创下六个月来最大单日涨幅，也刷新了9月以来的最高水平。
 
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 (来源：FX168)
 油价上涨对加元进一步构成支撑。加拿大国债收益率则全面上行，两年期收益率升至2.631%，触及9月初以来高位。
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FX168财经报社(北美)讯 周五（12月5日），最新公布的美国通胀数据继续显示经济温和放缓，为市场押注美联储下周降息提供进一步支撑。美国股市在宽松预期推动下普遍走高，美元走弱。与此同时，加拿大就业市场意外强...

太意外！美加数据同日“惊艳”亮相震动市场 加拿大或率先加息、加元飙升近130点

国产“GPU第一股”来了！摩尔线程上市首日狂飙425% 中一签盈利近24万元、投资者浮盈约113亿元 
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 FX168财经报社(北美)讯 一家由前英伟达高管创立的中国芯片制造商在上市首日大涨425%，投资者押注北京将加速减少对美国科技巨头在人工智能领域的依赖。
 国产“GPU第一股”摩尔线程（Moore Threads）周五（12月5日）收盘报600.5元人民币，较其114.28元的发行价大幅上涨，总市值达2823亿元。该公司在上海科创板上市筹集了80亿元人民币，成为今年中国大陆规模第二大的IPO。
 成功登陆科创板的摩尔线程在A股市场上“一战成名”，多项纪录被其一举改写。无论从发行定价还是募资规模来看，摩尔线程都是今年A股市场发行价最高的新股，同时也是科创板年内体量最大的IPO。挂牌后，公司股价迅速跻身科创板高价股前列，仅次于寒武纪，成为板块中“第二贵”的股票。其总市值超过2800亿元，在整个科创板中位列第五，仅落后于中芯国际、寒武纪、海光信息以及百济神州。
 上市首日，摩尔线程不仅带火了二级市场，也令参与配售的各类投资者获得不菲回报。此次发行吸引大量散户参与打新，回拨机制启动后，网上中签率最终收窄至0.036%，堪称“百里挑一”。机构方面，94家公募基金和113家私募机构获准网下认购，共计配售2324.23万股，配售金额达到26.56亿元。
 按收盘价600.5元计算，中一签的散户每手获利接近24万元，而机构投资者整体账面浮盈更高达约113亿元。
 随着公司市值飙升，摩尔线程实际控制人张建中的身家也同步水涨船高。现年59岁的张建中在芯片行业资历深厚，曾任英伟达全球副总裁及大中华区总经理，并于2020年创立摩尔线程。上市后，他通过直接及间接方式合计持有5092.49万股，占总股本约10.83%，对应市值约305亿元。
 摩尔线程的早期投资者同样迎来“财富跃迁”。其中，有首批投资者当年仅投入190万元，如今所持股份的市值已突破百亿元，账面收益放大超过8000倍，堪称A股创投圈的又一传奇案例。
 中国AI芯片自主化再获资本热捧
 今年以来，中国芯片制造商与芯片设计公司的股票大幅上涨，原因是投资者押注北京正努力打造一条能够支撑AI繁荣的本地供应链。
 在华盛顿禁止英伟达向中国出售其最先进的AI处理器后，北京亦要求国内科技企业逐步摆脱对这些产品的依赖。
 摩尔线程成立于2020年，由曾担任英伟达中国区高管的张建中创办。市场普遍视其为国内“二线”芯片厂商，市场份额远落后于华为与寒武纪（Cambricon）。
 伯恩斯坦分析师预计，摩尔线程今年的芯片销售额约为5800万美元，而华为与英伟达的销售规模均约为100亿美元。
 到2026年，华为的相关销售额预计将增长至120亿美元，占中国AI芯片市场约一半；摩尔线程则预计将达到9300万美元。
 在美国限制措施之下，英伟达在中国的销售额预计将于明年骤降至20亿美元，其市场份额也将从2025年的40%下滑至8%。
 美国国会目前正在讨论是否允许英伟达在中国销售性能较低的H200芯片。支持这一举措的议员认为，美国应保持中国科技企业对美国技术的依赖，以巩固其在AI领域的领先地位。
 尽管仍处于亏损状态，摩尔线程却获得了上市“快速通道”，因为监管机构今年放宽了科创板上市的盈利要求，以推动战略性行业的融资能力。
 该公司由原红杉中国支持，最初专注于游戏用图形处理器（GPU）设计，如今已转向面向AI大模型训练的产品路径，其发展轨迹与英伟达相似。
 相比之下，华为和寒武纪主要开发专用集成电路（ASIC），这些芯片最初用于更窄的计算机视觉任务，后被重新设计以适用于生成式AI。
 今年，由于国内晶圆厂产能受限，中国制造的AI芯片出现短缺。
 2023年10月，摩尔线程被列入美国实体清单，从而被切断了与台积电的代工合作关系——台积电是全球主要AI芯片的制造方。
 随后，摩尔线程将生产转向中国大陆代工厂中芯国际（SMIC），但后者的芯片良率较低、成本更高。
 摩尔线程是多家预计将在香港或中国大陆上市的AI芯片公司中的第一家。MetaX近期获批在科创板上市，而壁仞科技（Biren）与燧原科技（Enflame）也计划在香港IPO。
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FX168财经报社(北美)讯 一家由前英伟达高管创立的中国芯片制造商在上市首日大涨425%，投资者押注北京将加速减少对美国科技巨头在人工智能领域的依赖。国产“GPU第一股”摩尔线程（Moore Threads）周五（12月5日）...

国产“GPU第一股”来了！摩尔线程上市首日狂飙425% 中一签盈利近24万元、投资者浮盈约113亿元

突发大行情！PCE意外低于预期 黄金急涨后大跌50美元，美股逼近历史高点 
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 FX168财经报社(北美)讯 美国商务部周五（12月5日）公布的一份报告显示，9月一项关键通胀指标低于预期。该报告因政府关门而被推迟发布，为美联储降息提供了进一步的政策空间。
 核心个人消费支出（PCE）物价指数剔除波动较大的食品和能源价格后，9月环比上涨0.2%，同比上涨2.8%。其中，月度增幅与道琼斯调查一致，但年率比预期低0.1个百分点，且较8月的2.9%有所回落。
 此外，整体PCE指数当月上涨0.3%，使得通胀年率同样达到2.8%。这两项数据均符合市场预期，不过整体通胀年率较8月上升了0.1个百分点。
 美联储官员将PCE通胀指标作为制定政策的首选参考工具。虽然决策者关注两类指标，但普遍认为核心PCE更能反映长期通胀趋势。
 受特朗普总统关税影响持续传导，9月商品价格大涨0.5%；服务价格仅涨0.2%。食品价格上升0.4%，能源价格上涨1.7%。
 报告还显示，个人储蓄率维持在4.7%，与8月持平。
 此次经济数据的发布因政府关门导致统计与发布工作中断，被迫推迟数周。
 除了通胀数据，报告还披露了收入与支出情况。
 9月个人收入环比增长0.4%，高于预期0.1个百分点；个人支出增长0.3%，较预期低0.1个百分点。
 受此影响，市场预计美联储下周公布决议时将再度降息25个基点，公布后美股随即扩大涨幅。
 根据CME的FedWatch工具，交易员目前预计美联储下周三降息的概率为87%，远高于几周前的水平。当前关键的联邦基金利率目标区间为3.75%-4%，在短期融资市场持续承压的背景下，利率正接近该区间上限运行。
 Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示：“尽管下周降息几乎成为定局，但市场将密切关注美联储——尤其是主席鲍威尔——如何阐述明年的政策前景，因为未来的降息路径比本月是否应当实施一次25个基点的降息更加具有争议性。”
 标准普尔500指数周五上涨0.5%，距离其近期高点仅差0.4%，正迈向连续第四个交易日收高。纳斯达克综合指数上涨0.7%，道琼斯工业平均指数上涨172点，涨幅0.4%。
 
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 （标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）
 现货黄金刷新日高至4259.35美元/盎司，日内涨超1%，但随后自高位跳水约40美元。
 
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 （现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）
 现货白银向上触及59美元/盎司，刷新历史新高至59.273美元/盎司，随后也自高位回落。纽约期银日内一度大涨4.00%，报59.80美元/盎司。
 
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 （现货白银30分钟走势图，来源：FX168）
 尽管9月数据具有滞后性，但这是美联储下周货币政策会议前能看到的最后一份通胀报告。联邦基金期货价格显示，市场几乎确信FOMC将于会议上再度降息。
 然而，决策者近期在政策路径上出现明显分歧。
 委员会中一派认为需要继续降息以防止劳动力市场进一步走弱；另一派则担忧通胀风险，倾向保持更紧缩的政策立场。
 近期劳动力市场指标显示招聘步伐放缓，一些私营数据还显示裁员有所增加。不过，劳工部公布的最新初请失业金人数却有所下降。
 同日公布的另一份经济报告显示，消费者信心在12月初好于预期。
 密歇根大学消费者调查指数录得53.3，较11月上升4.5点，高于市场预期的52。通胀预期有所回落，一年期预期降至4.1%，五年期降至3.2%，均为今年1月以来最低水平。
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FX168财经报社(北美)讯 美国商务部周五（12月5日）公布的一份报告显示，9月一项关键通胀指标低于预期。该报告因政府关门而被推迟发布，为美联储降息提供了进一步的政策空间。核心个人消费支出（PCE）物价指数剔除...

突发大行情！PCE意外低于预期 黄金急涨后大跌50美元，美股逼近历史高点

逢低买入策略让散户大赚一笔？换个角度来看并没有 
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 AQR资本管理公司的研究发现，“逢低买入”并没有想象中有效，长期来看甚至不如“买入并持有”。 
 原因在于，逢低买入其实是在市场有动量时逆趋势操作，也就是在趋势往前走的时候期待反转；而历史数据显示，趋势往往会继续而不是马上掉头。 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025125/1764950597103_wswpf.jpeg" width="100%"> 
 “逢低买入”，自新冠封锁以来已经深深刻在市场心理中。谷歌搜索的图表也体现了这种趋势。 
 摩根大通本周发布的分析指出，坚持逢低买入的散户今年表现优于市场，因为特朗普最初的关税政策压低市场时，他们大举买入。 
 这时，AQR资本管理公司的量化团队提出一项看似反直觉的研究。他们表示，与“买入并持有”相比，“逢低买入”其实并不那么好。 
 “不能简单地说如果价格终究会更高，那我就应该逢低买入，因为价格终究会上涨这个想法，在下跌前、下跌中和下跌后都一样成立。这类误解似乎推动了不少关于这个策略的讨论。”作者指出。 
 要让逢低买入奏效，“未来一段相对不太长的时间里，买入股票的时机必须比平常更合适”。 
 另一个挑战是如何设定检验逢低买入的规则，比如持续时间、跌幅程度等。 
 AQR的测试方法是在出现下跌时买入，而在非下跌时期持有现金（等待机会）。 
 他们用1965年以来的数据，对标普500测试了196种逢低买入策略。风险调整后的回报（技术上叫夏普比率）在所有策略中都比被动持有股票更差。 
 用1989年之后的较新数据测试，表现更糟，夏普比率低了0.27。AQR表示，这相当于47%的退化。而且AQR团队甚至没有计入交易费用，否则逢低买入的策略会更加吃亏。 
 他们也测试了把逢低买入作为补充策略。虽然结果不算糟糕，但AQR团队没有发现这样做的优势。 
 更有意思的分析是，为什么逢低买入没有想象中那么好。他们发现，逢低买入本质上是把价值投资放到动量周期里。 
 “只要市场存在动量，逢低买入实际上就在期待与趋势相反的方向。也就是说，逢低买入的投资者，尤其是在持有周期不到几年的情况，往往等待反转，而他们（总体上）应该看趋势延续。”他们这样说。 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025125/1764950597151_maupb.jpeg" width="100%"> 
 他们还对这个理论做了实证检验，研究逢低买入与SG趋势指数之间的相关性。SG趋势指数是前10家采用趋势跟随策略的对冲基金的平均回报。相关系数是负0.14，数值不大，但在所有策略中都保持负相关。 
 相比之下，趋势跟随在市场下跌时能提供真正价值。研究四轮下跌时段，逢低买入策略平均下跌18%，标普500平均下跌40%，而趋势策略上涨29%。（市场观察） 
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 来源：加美财经
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AQR资本管理公司的研究发现，“逢低买入”并没有想象中有效，长期来看甚至不如“买入并持有”。 原因在于，逢低买入其实是在市场有动量时逆趋势操作，也就是在趋势往前走的时候期待反转；而历史数据显示，趋势往...

逢低买入策略让散户大赚一笔？换个角度来看并没有

中华民国政府封锁小红书，理由是这个平台已成为“网络购物诈骗的高风险区域” 
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 据南华早报报道，中华民国政府以“防诈骗”和“信息安全”为由，封锁了在年轻人中颇受欢迎的大陆社交平台小红书。 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025125/1764950598761_eytvt.png" width="100%"> 
 内政部刑事局周四宣布对小红书实施为期一年的网络封锁和访问限制令。内政部表示，这个平台在台湾拥有超过300万用户，比一年前多出约100万。 
 刑事局在声明中表示，封锁是为了保护民众的信息安全，因为小红书已经成为“网络购物诈骗的高风险区域”。 
 陆委会周四表示，封锁小红书是为了打击诈骗行为，不针对任何特定国家的App，也与两岸关系无关。 
 刑事局表示：“自2024年以来，小红书涉入1706起诈骗案件，造成经济损失超过新台币2亿4768万元（约合791万美元）。” 
 声明还称，是否采取进一步措施将取决于公司是否展现出善意回应。 
 内政部次长兼反诈骗中心主任马士元周四表示：“国家安全局对小红书进行信息安全检测后发现，平台在15项指标中不合格，且长期未改善。” 
 马士元指出，这些问题包括App要求过多权限、收集用户个人数据，例如通讯录和生物识别信息。一旦用户授权小红书使用这些数据，可能导致个人信息泄露，或用户行为习惯被用于诈骗和犯罪用途。 
 他指责小红书不配合司法机关进行数据调取，不同于Google和TikTok等公司，因此调查困难，受害者也难以获得赔偿。 
 马士元还提到，去年10月，台湾行政机构通过两岸事务的半官方机构海基会，致函小红书母公司要求整改，但始终未收到回应。 
 民进党新闻部副主任黄子仪周四表示，小红书被封锁并非因为它来自大陆，而是因为严重的数据盗用问题及对政府请求的长期无视。 
 台北当局的声明，还提及大陆监管机关过去对小红书的处罚与批评。今年9月，中国国家网信办曾因平台存在“低俗”和“有害信息”对小红书高管做出“严厉警告和处罚”。 
 台湾主要在野党国民党主席朱立伦在Facebook发文称：“小红书被普遍认为是最无政治色彩、最贴近用户的平台。民进党借‘反诈骗’之名封杀小红书，是对网络言论自由的限制。”。 
 2022年，时任国家安全局局长陈明通曾表示，大陆社交平台通常发布的是“软性影响”内容，在战时可能演变为认知作战平台，但那时并没有封禁小红书和TikTok。 
 台湾数位发展部周三表示，包括小红书在内的五款中国App对用户构成网络安全风险。这些App会收集敏感信息、调用生物识别功能并“提取系统信息”。另外四款App为微博、TikTok、微信和百度网盘。 
 今年7月，中华民国国家安全局表示，这五款App不应被下载或使用，并要求相关公务人员删除这些App。 
 当时，北京国务院台湾事务办公室指责民进党当局滥用职权，称他们“害怕台湾民众通过大陆社交媒体了解真实大陆，从而拉近与大陆的关系”。 
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 来源：加美财经
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据南华早报报道，中华民国政府以“防诈骗”和“信息安全”为由，封锁了在年轻人中颇受欢迎的大陆社交平台小红书。 内政部刑事局周四宣布对小红书实施为期一年的网络封锁和访问限制令。内政部表示，这个平台在...

中华民国政府封锁小红书，理由是这个平台已成为“网络购物诈骗的高风险区域”

主要由反疫苗人士组成的美国疾控中心顾问小组，撤回了新生儿应普遍接种乙肝疫苗的建议 
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 据NBC新闻报道，美国疾病控制与预防中心（CDC）的疫苗咨询小组周五投票，撤销了数十年来所有新生儿应在出生后24小时内接种首剂乙型肝炎疫苗的建议。 
 <figure aria-describedby="caption-attachment-423220" class="wp-caption aligncenter" id="attachment_423220" style="width: 960px"> 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025125/1764950599529_zsnje.jpg" width="100%"> 
 <figcaption class="wp-caption-text" id="caption-attachment-423220">
 Daniel Mayer, CC BY-SA 3.0 &lt;https://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0&gt;, via Wikimedia Commons 
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 </figure> 
 此次投票，在为期一天半的激烈辩论与混乱中进行，期间出现了数据被误解的情况，也有公共卫生专家呼吁维持原有疫苗接种建议，以保护婴儿免受这种无法治愈的病毒感染。 
 这个小组正式名称为“免疫实践咨询委员会”（ACIP），之前的成员在今年6月被卫生部长小罗伯特·肯尼迪解雇，并被一批多持疫苗怀疑态度的人士取代。 
 委员会建议，如果孕妇乙肝检测为阴性，她们可以与医疗人员商议是否让婴儿接种出生剂。如果不接种，建议等到至少2个月大时再开始接种。 
 乙型肝炎疫苗通常为三剂系列：第一剂在出生24小时内，第二剂在1至2个月，第三剂在6至18个月之间。 
 尽管乙型肝炎疫苗已安全用于新生儿数十年，一些委员仍对新生儿期接种表示担忧，理由是这一阶段是大脑和免疫系统发育的关键期。也有成员表示，尚未看到支持将首剂延后到2个月以上的明确数据。 
 “我们必须依据已有数据做出决定，必须仅依靠可信的数据，而不是猜测或假设。”ACIP成员、精神科医生兼神经科学家约瑟夫·希本表示。 
 投票前，多个协作组织的代表敦促委员会重新考虑修改当前建议。 
 “这项投票是在没有问题的地方强行寻找问题，”美国内科医师学会会长贾森·戈德曼在会上说，“无法解决你们对知情同意的担忧，只会让儿童处于危险之中。” 
 青少年健康与医学学会代表、乙肝研究员艾米·米德尔曼指出，CDC的传染病专家，未能及时核查一些在会上被提出的错误信息。 
 “作为一名乙肝研究人员，我可以确认过去几天有很多错误信息被提出，”她说。 
 接下来，是否采纳这一建议将由现任CDC代理主任吉姆·奥尼尔决定。奥尼尔曾任投资高管，也曾在小布什政府卫生部门任职，但并无医学背景。 
 需要说明的是，委员会并未改变对那些母亲乙肝检测为阳性或感染状态不明的新生儿的接种建议。 
 乙肝可在分娩过程中由母亲传染给婴儿，可能导致肝病、癌症甚至死亡。 
 肯尼迪在6月解雇前任委员并更换为大多对疫苗持怀疑态度的人士后，许多州开始忽视这个委员会的指导，转而依据专业医学协会或新成立的公共卫生联盟的建议行事。 
 公共卫生专家担心，这项新建议会让医护人员与患者对乙肝疫苗的指导更加模糊，因为不再强烈主张在出生时接种疫苗。 
 “我们把建议搞得越复杂，临床医生执行起来就越困难。”乙型肝炎基金会主席查丽·科恩表示。 
 美国食品药品监督管理局（FDA）局长马蒂·马卡里周四接受NBC采访时表示，目前证据并不支持普遍对新生儿接种乙肝疫苗。 
 “如果家长希望等到孩子8岁、10岁或12岁才接种，我们就该倾听，并如实告诉他们，没有科学证据表明出生当天接种比10岁或12岁接种有更多好处。”马卡里说。 
 然而，许多医生与公共卫生专家对此强烈反对。他们指出，并非所有孕妇都会接受乙肝检测，因此推迟接种可能导致感染上升。 
 自1991年CDC推荐普遍在出生时接种以来，美国儿童急性乙肝病例大幅下降。CDC对1994年至2023年出生儿童的分析估计，乙肝疫苗预防了超过600万例感染，近100万次住院。 
 本周二，明尼苏达大学下属的疫苗诚信项目发布一项涉及400多项研究的综述，显示没有证据表明出生接种乙肝疫苗会造成短期或长期健康问题。 
 虽然这份综述尚未发表于同行评审期刊，但已经得到包括美国儿科学会、美国妇产科医师学会和美国传染病学会在内的多家主要医学机构的审阅。 
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 来源：加美财经
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据NBC新闻报道，美国疾病控制与预防中心（CDC）的疫苗咨询小组周五投票，撤销了数十年来所有新生儿应在出生后24小时内接种首剂乙型肝炎疫苗的建议。 Daniel Mayer, CC BY-SA 3.0

主要由反疫苗人士组成的美国疾控中心顾问小组，撤回了新生儿应普遍接种乙肝疫苗的建议

彭博：韩国年轻人放弃了购房梦，疯狂涌入股市 
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 据彭博报道，随着房地产市场过热，韩国民众正以疯狂转向股市。据韩国金融投资协会数据，截至11月20日，韩国人用借贷资金投资本国股票的规模，飙升至历史最高的26.8万亿韩元（约180亿美元）。 
 来自韩国银行的数据显示，韩国人持有的海外证券总额也在第三季度末达到创纪录的1.21万亿美元， 
 政府正试图改变民众，特别是年轻人的投资行为，鼓励他们购买股票，远离泡沫化的房地产市场。首尔的住房成本已经超过了纽约、东京等热门市场，购房负担不断加重。 
 过去十年，首尔房价与工人收入的比值几乎翻了一倍。 
 从某种程度上看，这一政策起到了作用：大量新散户的涌入推动了韩国KOSPI指数今年大涨68%，在全球主要市场中表现居首。 
 然而，首都地区的房价依然高烧不退，使得韩国银行对金融稳定的风险保持警惕，即便面对美国关税上调对出口型经济的压力，货币政策仍未松动。 
 “房价涨得太快，负担压力越来越大，”法国外贸银行驻香港经济学家吴卓殷表示。这让年轻人更难买房、组建家庭。 
 “随着经济失衡加剧，韩国银行现在将金融稳定置于增长政策之上，”他补充说，“这种失衡引发了普遍的不满与焦虑。” 
 韩国人涌入股市，标志着财富结构出现重大转变，也对政策制定者发出警示。政府在遏制首尔失控房价的努力中陷入僵局，越来越多的年轻人放弃购房梦想，转而投向股市。 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025125/1764950600240_rivkk.png" width="100%"> 
 在韩国，与世界其他许多国家一样，拥有住房被视为人生的主要里程碑之一。 
 但如今的转向暴露出日益加深的不平等：房地产仍遥不可及，家庭风险偏好上升，住房负担的挫败感正在重构民众的财务行为。 
 散户对杠杆产品的狂热已经引发监管部门出手，从12月15日起将收紧对高风险投资产品的购买规定。 
 对很多韩国人来说，选择已经很清楚。 
 43岁的首尔吉他店店员柳永勋表示，自从今年初结婚以来，他和妻子只要有闲钱就会买股票。 
 “房价高得连想都不敢想，”他说，“攒钱买房在这里根本不现实。” 
 虽然多个国家的热房市都让购房者受挫，但首尔的房价涨幅之迅猛和持续性依然非常显眼。 
 根据韩国国土交通部的数据，即便使用最新统计数据，差距依然明显：2024年，首尔一个家庭需将全部可支配收入存13.9年，才能负担一套住房。 
 相比之下，依据2022年数据，纽约市的家庭需要存9.7年。尽管统计时间不同，但数据表明，首尔房价的可负担性远逊于全球主要城市，凸显问题的严重性。 
 另一个结构性变化，也正在削弱韩国人拥有房产的能力。 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025125/1764950600541_fojzn.png" width="100%"> 
 韩国传统的“全租”制度（租户以一次性支付大额押金代替月租）需求正在下降。曾被视为迈向购房之路的过渡方式，如今因频繁爆出欺诈案件而丧失信誉，房东与租客之间的信任正在瓦解。 
 房价上升与传统制度的衰退，正在将更多年轻人推向其他投资领域。 
 工程师都炳贤（35岁）住在首尔周边的京畿道。他表示，放弃全租让他得以更积极地进军股市。 
 “我妻子理解并支持这个决定，”他说，“我负担不起首尔核心地段，比如江南的房产，因此，把重心放在投资世界顶级公司的股票上，更有意义。” 
 总统李在明自6月上任以来，一直承诺将出台有利投资者的政策，甚至罕见地提出要将KOSPI指数推升至5000点。 
 这一罕见的政治表态，加上AI热潮的带动，使得KOSPI今年成为全球表现最强的主要股指。 
 与此同时，李在明政府也宣布了一系列遏制首尔房地产投机的措施。然而，尽管政府多次出手，首尔公寓价格已连续上涨44周，涨势未见缓解，这也引发国家高层的警觉。 
 “我原来住在全租房，但今年开咖啡馆时需要资金，于是改成月租了，”38岁的首尔小企业主金大完说，他现在每月支付60万韩元租金。 
 他还表示，自己每个月都会买一些标普500的股票。 
 韩国银行行长李昌镛对彭博社表示，近期首尔房价涨幅“远超预期”，政府需要评估各项措施的执行效果，而当前政策仍将重点放在金融稳定上。 
 他还表示，年轻人大举投资海外股市也令他感到担忧。 
 李在明总统也称房地产市场是“一触即破的泡沫”。自6月上任并承诺改善住房可负担性以来，他已出台多项打击投机行为的措施，尽管目前效果仍有限。 
 “政府的房产政策压垮了年轻人的梦想，”27岁的首尔市民孙明勋说。“他们想打击炒房，却反而封死了年轻人的住房选择。” 
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 来源：加美财经
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据彭博报道，随着房地产市场过热，韩国民众正以疯狂转向股市。据韩国金融投资协会数据，截至11月20日，韩国人用借贷资金投资本国股票的规模，飙升至历史最高的26.8万亿韩元（约180亿美元）。 来自韩国银行的数据...

彭博：韩国年轻人放弃了购房梦，疯狂涌入股市

华尔街对股市的预测通常错得离谱，美国投资者有一个抗通胀的好产品 
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 在预测2025年标普500指数回报方面，华尔街表现最好的机构，都离目标相当远。读到华尔街对明年美国股市走势的预测时，请牢记这一点。 
 预测几乎成了每年各大机构都会参与的仪式。但连预测记录最好的公司，蒙特利尔银行（BMO）都没有接近实际结果，那还有谁值得相信？ 
 彭博社分析显示，从2000年到2024年，BMO在预测标普500指数次年价格变化时，平均绝对误差高达10个百分点。其他机构表现更差，平均绝对误差超过15个百分点。 
 以价格为基础的计算方式看，研究期内标普500的年化涨幅为6.2%。也就是说，这些公司的平均误差是标普500平均涨幅的2.5倍。 
 这一结果进一步印证了已故经济学家约翰·肯尼斯·加尔布雷思的结论：“预测者分两类，一类是不知道，一类是不知道自己不知道。” 
 这种“无知”不仅限于华尔街知名的投资公司。据说由华尔街“最聪明的人”管理的对冲基金，平均表现也好不到哪去。 
 专注于预测宏观经济变动的宏观对冲基金，平均表现甚至比其他类型的对冲基金更差；而平均来看，对冲基金整体也明显落后于标普500。数据来自HFR，这家公司追踪多类对冲基金的表现。 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025125/1764950597975_yunjv.png" width="100%"> 
 这一表现差距，在图表中可以看到。HFR宏观对冲基金指数，在截至10月的五年里年化收益率为6.3%。 
 相比之下，HFR综合对冲基金指数为8.9%，标普500总回报指数年化高达17.6%。十年数据同样令人警醒。 
 华尔街最聪明的分析师会有如此糟糕的成绩，并非偶然。成功的几率实在太低，即使比平均水平稍好，也不意味着能真正获利。 
 奥克特里资本管理公司联合创始人兼联席董事长霍华德·马克斯，几年前在一篇名为《知识的幻觉》的文章中指出了这一点，这也许是关于股市预测荒谬性的最佳讨论之一。 
 他写道： 
 “我想，大多数基金经理的思考过程大概是这样的，我预测经济将发生A。如果A发生，利率应为B。利率为B时，股市应出现C。在这种环境下，表现最好的行业应是D，而E这只股票将涨得最多。然后，他们就会建立一个在这种情景下最可能表现最好的投资组合。 
 但E真的可能实现吗？别忘了，E是以A、B、C和D为前提的。若每个预测命中率为67%，那所有五个都同时命中、股票如预期上涨的概率仅为13%。” 
 马克斯总结时引用马克·吐温的一句话：“真正让你陷入麻烦的，不是你不知道的事情，而是你确信的那些，其实根本不是真的。” 
 你可能会以为，这意味着投资策略应该是彻底放弃。但实际上并非如此。只是不该根据华尔街的预测制定策略。 
 对大多数人来说，最合适的默认投资策略是：长期持有一个涵盖多种不同、非相关资产的指数基金组合。只有在遇到极少数高概率机会时，才应偏离这个默认组合。 
 当前市场上就存在一个这样的机会：TIPS，即美国国债中的通胀保值债券。 
 根据当前价格，通过构建TIPS阶梯组合，可以在未来30年锁定每年4.6%的通胀调整后提取率。这一策略的具体内容可在TIPSLadder.com网站查看。 
 多年来，金融规划师一直劝客户不要指望哪怕是4%的提取率，原因在于股市和债市的长期历史表现，以及股票估值过高。但现在，有一种由美国政府担保、能明显高于4%的方式可供选择。这样的机会非常罕见，退休人员及临近退休者应该认真考虑将部分退休资产配置其中。 
 当然，也有缺点：TIPS阶梯策略非常无聊。 
 买入后，在接下来的30年里，除了每年领取一次通胀调整后的4.6%，其他什么都不用做。追求刺激的人可能还是更愿意去押注哪家华尔街公司2026年的预测会正确，尽管他们心里很清楚，自己很可能又错了。（市场观察） 
 注：因为TIPS是全额纳税，非美国税务居民无法利用美国的免税账户持有，不太适合其他国家的投资者。 
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 来源：加美财经
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