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高盛:美国消费者或将承担67%的关税成本

2025/08/11 16:13

    高盛:美国消费者或将承担67%的关税成本
    


    


    

导读目录


    

        
  • 研究摘要


  •     
  • 当前关税成本分布


  •     
  • 未来预期变化


  •     
  • 通胀影响


  •     
  • 常见问题解答


  •     

    

研究摘要


    

高盛分析师团队(包括首席经济学家 Jan Hatzius)在最新报告中指出,美国关税成本的承担结构将发生显著变化。迄今为止,美国企业是主要的成本承担者,但未来负担将更多转移至美国消费者。


    

当前关税成本分布(截至2025年6月)


    

        
  • 美国消费者:22%


  •     
  • 美国企业:64%


  •     
  • 外国出口商:14%


  •     

    

未来预期变化(若遵循过往模式)


    

        
  • 美国消费者:67%


  •     
  • 美国企业:10%以下


  •     
  • 外国出口商:25%


  •     

    

高盛指出,这种转变意味着关税政策对消费者物价的直接压力将显著增加。


    

对通胀的潜在影响


    

在假设剔除关税影响后的潜在通胀率为2.4%的前提下,高盛预计:


    

        
  • 2025年12月核心PCE同比增速:3.2%


  •     

    

这意味着关税可能成为年内美国通胀率上行的重要推手。


    

    “消费者将成为未来关税成本的主要承担者,这一趋势可能推高通胀并改变消费行为。”
    

    —— 高盛经济研究团队,2025年8月
    

    

    

常见问题解答


    

    问:为什么消费者承担的比例会大幅增加?
    

    答:企业在初期可能吸收部分成本以维持市场份额,但长期来看,这些成本会通过提价转嫁给消费者。
    

    

    问:外国出口商的承担比例为何也会上升?
    

    答:在部分竞争性较高的行业,出口商为维持对美出口,不得不降价以分担关税影响。
    

    

    问:这对股市有何影响?
    

    答:消费类企业盈利或承压,而部分可替代进口的本土制造业或受益。
    

来源:今日美股网


    

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