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高盛策略师戴维·科斯廷分析美股分化原因及投资策略

2025/08/11 16:13

    高盛策略师戴维·科斯廷分析美股分化原因及投资策略
    


    


    

导读目录


    

        
  • 美股内部显著分化现象解析


  •     
  • 标普500回报分散达到历史高位


  •     
  • 优质股与低质量股票估值差距极大


  •     
  • 美国经济增速及其对市场的影响


  •     
  • 高盛推荐的投资策略与个股


  •     
  • 权威点评与总结


  •     
  • 常见问题解答


  •     

    

美股内部显著分化现象解析


    

根据 www.TodayUSStock.com 报道,高盛策略师戴维·科斯廷在最新报告中指出,尽管标普500指数今年以来累计上涨8%,且距离历史高点仅差1%,但整体美股市场内部存在显著分化。数据显示,中位数个股较其52周高点仍低12%,表明资金明显偏好人工智能、大盘股和工业板块,而小盘股和多数防御性板块则遭到市场冷落。


    

标普500回报分散达到历史高位


    

根据高盛8月8日的报告,标普500指数的个股回报差异达到了近30年来的历史高位,三个月回报离散度飙升至36个百分点,位于过去30年数据的82%分位。具体来看,11个行业中有9个行业的回报离散度均高于70%分位,显示大范围行业内部和行业间差距显著扩大。


    

优质股与低质量股票估值差距极大


    

当前市场最显著趋势之一是优质股与低质量股票的估值极端分化。高盛指出,具备高利润率和强资产负债表的优质股相较低质量股票享有57%的市盈率溢价,这一水平在1995年以来的数据中处于第94百分位。科斯廷提示,历史经验表明,当优质股估值溢价超过40%时,未来12个月内其涨幅往往受限,不超过10%。


    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
指标数值历史分位
标普500三个月回报离散度36个百分点82%
优质股市盈率溢价57%94%
中位数个股较52周高点差距低12%—

    

美国经济增速及其对市场的影响


    

高盛经济学家预测,美国经济未来几个月增速将低于趋势水平,同时通胀水平仍高于目标值。此环境有利于优质股的防御性表现。不过,通胀和经济放缓被视为暂时性因素,未来若经济和盈利表现出韧性,市场可能迎来资金流向低质量股票的快速转变,带来新的风险与机遇。


    

高盛推荐的投资策略与个股


    

鉴于当前市场分化和估值极端现象,科斯廷建议投资者关注由公司基本面驱动、对宏观经济依赖较低的个股。报告中特别精选了25只更具防御性且个股特质鲜明的股票,适合在不确定市场环境中构建组合,以降低系统性风险。


    

权威点评与总结


    

综合高盛报告及市场现状,当前美股面临着由主题板块引领的极端分化局面。投资者应警惕估值泡沫风险,同时利用个股选择的差异化优势,挖掘财务稳健且具成长性的优质公司。在经济增长放缓和通胀未完全消退的背景下,灵活调整资产配置,兼顾防御与增长,将是今后一段时间的关键策略。


    

    “标普500指数的回报分散性达到历史高位,显示市场分化趋势明显。”
    

    

    —— 高盛策略师 David Kostin,2025年8月8日
    

    

    

    “优质股估值溢价创历史新高,提醒投资者关注潜在回报限制。”
    

    

    —— 高盛首席经济学家,2025年8月
    

    

    

    “未来经济增速放缓及通胀压力将使优质股保持防御性优势。”
    

    

    —— 高盛投资策略团队,2025年8月
    

    

    

常见问题解答


    

    问:为何标普500指数上涨但中位数个股表现不佳?
    
   答:整体指数由少数权重较大的优质大盘股推动,而小盘股及防御板块表现分化,导致中位数个股未能跟上指数涨幅。
    

    

    问:回报离散度高意味着什么?
    
   答:回报离散度高表示不同个股间表现差距大,市场分化严重,投资风险和机会并存。
    

    

    问:优质股估值溢价为何重要?
    
   答:估值溢价反映投资者对企业质量的溢价,当溢价过高时,未来回报可能受限,提示风险。
    

    

    问:未来经济趋势对投资策略有什么影响?
    
   答:经济放缓及通胀仍高的环境利好优质股,但若经济韧性超预期,可能带来市场快速转向高风险资产。
    

    

    问:如何应对市场分化风险?
    
   答:精选具备良好基本面且受宏观经济影响较小的个股,分散投资,增强组合的防御能力。
    

来源:今日美股网


    

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