SAP第二季度云营收及软件总营收低于预期，汇率与关税不确定性拖累增长，未来增长面临挑战

    

    

导读目录

    

    

• SAP第二季度财务表现分析


    

• 云业务营收及积压订单详解


    

• 分地区收入表现解析


    

• 自由现金流和运营利润表现


    

• 2025年业绩指引与风险提示


    

• 权威点评与总结


    

• 常见问题解答


    

    

SAP第二季度财务表现分析

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，德国软件巨头SAP SE公布的2025年第二季度财报显示，公司总营收达到90.27亿欧元，同比增长9%，按不变汇率计算增长12%，但略低于市场预期的90.7亿欧元。云计算与软件营收达到79.7亿欧元，同比增长11%，稍逊于分析师平均预期的79.9亿欧元。

    

非IFRS运营利润增长至25.68亿欧元，基本每股收益同比增长约91%，达1.45欧元。自由现金流显著改善，达到23.57亿欧元，同比激增83%。

    

云业务营收及积压订单详解

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指标	数值（亿欧元）	同比增长	分析师预期	备注
云收入	51.3	24%（按不变汇率28%）	51.7	低于预期
云ERP套件收入（含S/4HANA Cloud）	44.22	30%（按不变汇率34%）	—	强劲增长
云积压订单	180.52	22%（按不变汇率28%）	185	略低于预期
云业务毛利	38.56	毛利率75.2%	—	较2024年同期提升（73.3%）

    

汇率波动与关税不确定性是云业务收入低于预期的主要原因，SAP表示汇率变动预计将对增长造成约3.5个百分点的拖累。

    

分地区收入表现解析

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

地区	收入增长	按不变汇率增长
亚太及日本	33%	37%
欧洲中东及非洲	29%	30%
美洲	16%	22%

    

美洲市场仍为SAP最大单一市场，占总销售额30%以上。美元走软导致该区域营收受压，成为业绩不及预期的重要因素。

    

自由现金流和运营利润表现

    

SAP第二季度自由现金流大幅提升至23.57亿欧元，同比增长83%，显示出较强的现金生成能力。非IFRS运营利润达到25.68亿欧元，体现了公司在成本控制和运营效率方面的稳健表现。

    

2025年业绩指引与风险提示

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指标	2025年指引	同比增长
云收入	216亿至219亿欧元	26%至28%
云与软件总收入	331亿至336亿欧元	11%至13%
非IFRS运营利润	103亿至106亿欧元	26%至30%
自由现金流	约80亿欧元	较2024年42.2亿欧元显著增长

    

SAP强调仍保持全年目标，但警示汇率波动与地缘政治不确定性可能带来风险，特别是汇率因素预计将拖累增长近3.5个百分点，且云业务未完成订单增速可能放缓。

    

权威点评与总结

    

SAP作为欧洲市值最高的软件公司，近年来依托云业务和人工智能布局实现快速增长，但第二季度业绩反映出外部环境的不确定性对公司成长的影响。

    

虽然营收与利润整体增长稳健，汇率波动和关税问题成为短期阻力，影响云业务收入和订单积压表现。SAP维持乐观的中长期展望，尤其是在推动客户云迁移的战略上具有较强护城河。

    

未来，SAP需要平衡激励措施对现金流的压力以及复杂的全球贸易环境带来的风险，同时继续巩固云端客户基础以支撑业绩稳定增长。

    

    “SAP的汇率风险已显著影响其短期表现，投资者应关注管理层对未来季度汇率波动的应对策略。”
    

    
    

    

    “云业务的增长势头仍然强劲，但客户激励措施带来的现金流压力不可忽视，SAP需谨慎平衡。”
    

    
    

    

    “汇率与地缘政治的不确定性持续挑战SAP的业绩表现，市场应理性看待其长期成长潜力。”
    

    
    

    

常见问题解答

    

    问：SAP第二季度云业务收入为何未达到预期？
    

    答：主要受美元汇率走软和全球关税不确定性影响，导致云业务收入增长受限，虽按固定汇率计算仍保持两位数增长。
    

    

    问：云积压订单代表什么？为何重要？
    

    答：云积压订单是未来已签约但尚未实现收入的订单总额，反映未来云业务的可持续增长潜力和客户粘性。
    

    

    问：为什么SAP强调自由现金流增长？
    

    答：自由现金流强劲表明公司具备良好的资金运营能力，有助于支持持续研发投入和资本回报。
    

    

    问：汇率波动对SAP未来业绩有多大影响？
    

    答：预计汇率波动将拖累2025年云业务增长约3.5个百分点，是SAP业绩面临的主要外部风险之一。
    

    

    问：SAP如何应对激烈的云计算市场竞争？
    

    答：通过推动客户向云端迁移，提供基于人工智能的创新服务及加强长期项目布局，提升客户黏性和收入稳定性。