easyMarkets易信：央行分歧、数据博弈与贸易缓和：多空力量在技术关键位交锋

市场焦点重返央行政策与贸易格局双线主线。欧洲央行按兵不动，欧元区PMI初现复苏迹象，反观英国服务业动能放缓，令英镑承压；与此同时，纽元在纽联储鸽派表态后自高位回落。美股方面，道琼斯指数则因权重股财报不佳而犹豫不前。黄金和原油则受贸易消息与技术面牵引波动加剧。美联储即将进入决议周前的沉默期，特朗普持续施压，市场对政策独立性愈发敏感，风险资产走势或将迎来关键转折点。

欧元/英镑

欧洲央行按兵不动、欧元区PMI企稳且英国服务业走软，EUR/GBP上涨

欧洲央行维持利率不变，欧元区PMI回升，提振EUR/GBP

英国PMI喜忧参半，经济增长动能分化令市场聚焦英国央行路径

EUR/GBP技术面积极，有望突破关键阻力位

周四，EUR/GBP温和上涨，投资者消化来自欧元区与英国的经济数据以及欧洲央行（ECB）保持谨慎语调的消息。汇价交投于 0.8700关口 附近，紧贴关键阻力位 0.8738 下方，市场关注经济增长动能分化和央行政策前景的差异。

欧洲央行如预期般维持政策利率不变，存款利率维持在2.0%。

欧洲央行行长拉加德重申将通胀率恢复至2%的目标，并指出薪资增长放缓导致本地价格压力缓解。她还强调，欧元区经济在此前的降息措施支撑下表现出一定韧性。

PMI数据反映欧元区与英国经济走势分化

7月的PMI初值进一步揭示了市场保持谨慎乐观基调的原因。作为最早反映经济活动的指标之一，PMI数据对制造业和服务业的前景具有高度敏感性，并对汇率预期有显着影响。

欧元区方面：

服务业PMI 升至 51.2

综合PMI 升至 51.0 ➤ 两项数据均指向温和扩张。

英国方面：

制造业PMI 略高于预期，录得 48.2（预期48.0，前值47.7）

但 服务业PMI 大幅下滑至 51.2（前值52.8） ➤ 英国主导产业的服务业增长动能放缓，引发市场对经济前景的担忧。

整体来看，欧元区显示出更强的韧性，而英国的数据则可能促使英国央行在未来更加谨慎。

EUR/GBP 技术分析：等待突破

EUR/GBP 当前距离4月高点 0.8738 咫尺之遥。若突破该水平，将确认技术性上行突破，目标或将指向 心理关口0.8800。

技术支撑方面，20日简单移动均线（SMA）和上涨趋势线提供支撑。

RSI（相对强弱指标） 接近 61，表明市场仍保持温和偏多，尚未进入超买区域，存在进一步上涨空间。

若EUR/GBP日线突破 0.8738，将打开向上空间。若回调，首道支撑位于 0.8640，更深层支撑在 0.8550–0.8500 区间，该区域也是3月–4月涨幅的 38.2%斐波那契回撤位、50日均线和100日均线的汇合处。

只要价格维持在上行趋势线上方，整体技术偏向依旧建设性，未来走势将由接下来的欧元与英镑经济数据主导。

纽元/美元

自两周高点回落，因新西兰联储警示增长风险

周四，纽元/美元（NZD/USD）自盘中两周高位回落，结束连续两日上涨走势，因美元止跌企稳。尽管贸易前景改善继续支撑市场整体风险情绪，限制了包括纽元在内的风险资产的下行空间，但美元恢复稳定打压了纽元短线表现。

日内由高点回调反映出部分获利了结，同时也受到新西兰联储（RBNZ）可能进一步宽松政策预期的压制，因通胀疲软与全球贸易前景不确定性加剧。

与此同时，美元指数在两周低点附近企稳。尽管美国制造业PMI跌入收缩区间，但服务业和综合PMI数据好于预期，为美元提供了短期支撑。制造业疲弱与服务业强劲之间的分化，推动整体私营部门活动保持稳健。数据缓解了市场对本周初波动的担忧，但政策与政治不确定性仍限制美元涨幅。

投资者关注美国总统特朗普前往美联储的会面，此时正值美联储进入政策决议前的静默期，市场对政治干预加剧及央行独立性的担忧升温。

在新西兰方面，新西兰联储首席经济学家保罗·康威（Paul Conway）周四发表讲话，指出全球贸易紧张局势，特别是美国加征关税，对新西兰的通胀与经济增长构成下行风险。他表示，尽管一些观点认为关税会推高通胀，但对新西兰而言，关税更可能构成“负向需求冲击”，抑制物价上行。“与美国不同，美国关税可能在短期内推高价格，而在新西兰，更明显的影响是全球需求减弱和进口成本下降，”康威指出，“这一组合将导致中期通胀风险降低。”康威还强调，持续的贸易不确定性正“严重影响企业投资决策和家庭支出意愿”，形成国内阻力。他重申，新西兰联储“在必要时有充分空间下调官方现金利率（OCR）”，以应对潜在风险。尽管通胀仍处于 1%-3% 的目标区间内，康威警告称：“若全球经济环境无明显改善，新西兰经济可能在2026年中之前都运行在潜力水平之下。”他的讲话强化了新西兰联储的鸽派立场，贸易驱动的通缩与经济疲软仍令降息预期高企。

GBP/USD

美国初请失业金人数降至21.7万；服务业PMI好于预期，而制造业表现令人失望。

英国PMI初值显示裁员增加，强化了市场对英国央行8月降息的预期。

利率差对美元有利，因市场认为英国央行将降息，而美联储将维持利率不变。

在连续三日上涨未能突破1.3600大关后，随着美元的回升，英镑/美元涨势停滞，承压下跌。美国积极的经济数据引发投资者反应，他们降低了对美联储进一步降息的预期。

在初请失业金和PMI数据利好、削弱了美联储降息预期并扩大利差后，英镑兑美元下跌0.24%，至1.3548。该货币对目前交投于1.35关口附近。

美国劳工统计局（BLS）报告称，截至7月19日当周的初请失业金人数为21.7万，低于分析师预测的22.7万，也低于前一周的22.1万。尽管这是自4月中旬以来的最低水平，但持续申请人数基本持平，为196万人，接近2021年以来的最高水平，表明失业者在重新就业方面仍面临困难。

因此，失业率可能上升，预计将在下周公布的7月非农就业报告中升至4.2%。

据标准普尔全球称，美国7月商业活动数据显示好坏参半。制造业PMI从6月创下的37个月高点回落，显示商业状况恶化。该指数录得49.5，低于52的前值和52.5的预期。相比之下，服务业PMI升至55.2，高于预期的53，也高于6月的52.9。

在英国，PMI初值显示，7月商业活动略有增加，但S&P称，企业裁员速度达到五个月以来最快水平。英国劳动力市场进一步恶化，可能促使英国央行在8月下调利率。

投资者目前预期英国央行将在8月会议上有80%的可能性降息25个基点，并在年底前再降一次。相对而言，美联储预计下周将维持利率不变，尽管市场定价仍隐含42个基点的降息预期。因此，当前的利率差有利于美元，预计英镑/美元将进一步下跌。

周五将公布的经济数据包括7月25日的英国零售销售数据。美国方面，投资者将关注7月30日美联储FOMC货币政策决定前公布的耐用品订单数据。

GBP/USD价格预测：技术面展望

在GBP/USD突破20日简单移动平均线（SMA）1.3555之后，目前又跌回该均线下方，表明买盘不足，无法将现价推升至1.3600上方。相对强弱指数（RSI）显示多头动能正在减弱，卖盘开始增强，价格走势证实了这一点。

若GBP/USD日跌破7月23日低点1.3515，将形成“看跌吞没”形态，表明空头在1.3515–1.3600区间占据上风，或将进一步测试1.3500关口。

若跌势持续，GBP/USD可能测试本周低点1.3402，随后是6月23日低点1.3369。反之，若买方重新将价格推升至20日SMA上方，则有望再次测试1.3600。

黄金

周四，黄金连续第二个交易日下跌，受到风险偏好上升与避险资金流出的影响。

XAU/USD 交投于 3,370美元附近，较本周稍早触及的3,440美元高点明显回落，因市场对8月1日关税生效前欧美可能达成贸易协议重燃希望。

数据方面：

美国初请失业金人数降至 21.7万，低于预期的 22.7万，表明劳动力市场依然强劲。

持续申请人数录得 195.5万，略低于预期，但仍略高于前值 195.1万。

这一连串低于预期的就业数据，强化了市场对美联储维持高利率的预期。这推动美国国债收益率与美元走强，对无收益资产黄金构成压力。

PMI数据揭示部门分化：

7月制造业PMI初值大幅下滑至 49.5，跌入收缩区间，低于预期的52.5。

服务业PMI则跃升至 55.2（预期为53.0），带动综合PMI从52.9升至 54.6，显示服务业增长强劲。

在这一背景下，市场日益憧憬全球贸易环境趋于稳定的前景。

根据CME FedWatch工具，市场目前预期9月降息25个基点的概率为60%，而维持利率不变的概率为38%。

市场推动因素：欧美贸易进展仍是风险情绪的关键驱动

美国总统特朗普周三在人工智能峰会上发言时谈及关税与贸易。他表示，其他国家将面临“15%到50%不等的简单关税”，但同时也称与欧盟的谈判“是认真的”。

然而，特朗普也表示：“如果欧盟愿意对美国企业开放市场，我们将让其支付更低的关税。”这番言论提振了市场的风险情绪。

德国总理弗里德里希·梅尔茨也在布鲁塞尔与法国总统马克龙会晤前表达了乐观态度。他对媒体表示：“我们现在就听说一些重要决定可能即将到来，此刻会面再合适不过了。”

这些言论暗示双方正在寻求更具结构性的贸易安排，提振了市场对于协议达成的信心。

不过，欧盟仍在争取关键让步。据悉，欧方希望设定15%的基准关税，并要求对药品、汽车与半导体等关键行业的具体关税政策提供更大清晰度，这些行业被视为欧盟经济命脉。欧盟正在寻求保证，这些行业不会在新关税体制下遭到不公平对待。

黄金技术分析：XAU/USD失守关键位，3,372美元转为阻力

黄金在未能站稳 3,400美元 关键位上方后，继续回落。价格已跌破自4月低点至高点涨幅的 23.6%斐波那契回撤位（3,372美元），该位目前构成短期阻力。

此轮下跌令市场关注下方支撑 3,338美元，该位为 50日均线与此前三角形整理区间的顶部所在。

若价格持续跌破该水平，将削弱黄金的多头结构，并可能进一步回落至 38.2%回撤位3,292美元，甚至是 50%回撤位3,228美元，这些水平构成更深一层的修正目标。

上行方面，多头需要重新收复 3,372美元 才能扭转短期动能，目标重返 3,400美元。如能站上周三测试过的高点 3,439美元，以及6月16日高点 3,457美元，则有望挑战 4月创下的历史高位3,500美元。

相对强弱指数（RSI） 当前为 52，显示动能中性，暗示黄金正在关键宏观数据发布前进行整理蓄势。

原油

尽管雪佛龙重返委内瑞拉改变供应前景，原油仍展开反弹

WTI原油上涨，技术面暗示蓄势突破

贸易紧张局势缓解提振需求预期，油价震荡波动

特朗普政府恢复雪佛龙在委内瑞拉运营许可

随着交易者权衡供应与需求之间的相互矛盾信号，WTI原油正试图实现突破。WTI交投于 66美元上方，日内涨幅接近 1%。

贸易紧张情绪的缓和和需求预期的改善，一度支撑油价，但同时也受到OPEC 产量上升以及特朗普政府恢复雪佛龙在委内瑞拉石油生产许可消息的冲击。

华尔街日报周四报道称，特朗普政府已恢复雪佛龙在委内瑞拉开采石油的许可证。这一决定逆转了今年早些时候的撤销决定。此举是在上周五委内瑞拉释放10名被拘留的美国人作为交换之后做出的。

雪佛龙重新获准在委内瑞拉运营，标志着美国政策的重大转变，也可能为这个拥有全球最大探明石油储量的南美国家恢复出口打开大门，尽管此前该国长期受到美国制裁。

此前在拜登政府时期，雪佛龙获准在严格条件下进行有限的运营；而该许可证在特朗普重新执政后已于年初被撤销。此次重新授权将允许雪佛龙恢复原油生产。这一政策转向成为当前供应端的重要变量。

尽管全球原油需求仍受贸易紧张影响，但美国在能源政策上的这一变化被视为可能增加供应、扩大全球影响力的举措，这也是当前WTI市场观望情绪加重、上行动能受限的原因之一。

技术面：WTI维持窄幅震荡，或酝酿突破

从技术面来看，尽管多头突破66美元关口，但WTI仍处于收敛整理区间内。

目前价格已回升至50日简单移动均线（SMA）65.38美元上方，100日SMA在64.62美元处提供额外支撑。

若站稳66美元心理关口，并突破 1月至4月跌势的50%斐波那契回撤位（约67.00美元），将有望进一步上探 200日SMA 67.76美元。

相反，若跌破100日SMA并失守 38.2%回撤位64.18美元，WTI或回落至 6月测试过的62.00美元水平。

相对强弱指标（RSI）维持在50附近，反映市场动能中性，进一步印证当前市场的不确定性。

道琼斯指数

在关键财报失利后犹豫不前

道琼斯指数周四表现落后于其他指数，因关键权重股财报疲软拖累表现

政治动荡继续笼罩投资者视野，特朗普与美联储之间的冲突仍在发酵

尽管短期承压，道指仍接近历史高位

周四，道琼斯指数出现回落，在45,000点关口下方盘整，受到几家关键成分股财报不及预期的拖累。尽管如此，股市整体仍维持高位运行，主要指数纷纷测试历史新高。但与此同时，政治风险也在累积，美国总统特朗普继续推动提前更换美联储主席鲍威尔，加剧市场不确定性。

IBM、霍尼韦尔和联合健康成为下跌焦点

道指成分股中的几家公司周四大跌，拉低整体指数：

IBM在周三盘后公布优于预期的财报后，盘中依然下跌8%。尽管营收和利润同比增长，受益于AI热潮，但其软件业务部门增长疲软，仅同比增长10%，落后于同行。

霍尼韦尔也在周三盘后发布财报后大跌，尽管业绩超出预期，股价周四仍下跌5%。投资者担心其盈利能力正在走弱。公司仅实现8%的年增长，且未能像市场预期那样上调未来指引。

联合健康股价下跌约4%，此前这家保险巨头承认其医疗保险业务正接受美国司法部刑事与民事调查。问题涉及通过从医生和护士获取诊断信息以拒绝理赔并提高回款的可疑手段。

劳动力数据和商业情绪表明经济仍然强劲

美国经济数据的强劲表现也一定程度抑制了股市的涨势。截至7月19日当周，首次申请失业金人数降至21.7万，而美国服务业PMI数据显示6月商业活动预期大幅改善。

劳动力市场强劲与企业活动保持稳健，这使得美联储更难在短期内采取降息措施。

强劲经济数据抵消特朗普降息压力

根据CME美联储观察工具（FedWatch Tool），市场仍预期9月17日会议有60%的概率降息25个基点。但随着美国经济持续超预期，降息预期正在减弱。

尽管如此，特朗普仍在施压。他猛烈抨击现任美联储主席鲍威尔，并推动提前撤换他。此外，特朗普政府正寻找手段，试图迫使美联储人为地降低利率。

道琼斯指数前景展望

周四的价格走势表明，道指短期陷入震荡区间，尽管整体走势仍偏向多头。该指数仍受困于45,000点上方历史高位下方，但上行动能受限，难以实现更具意义的突破。

结语

随着8月1日美方关税执行大限逼近，欧美贸易谈判若有实质进展，将重塑市场风险偏好。联储决议前的经济数据，尤其是零售销售、PCE物价与非农就业报告将成为短期交易逻辑核心。对于黄金、美元和欧美主要货币对而言，利差博弈与通胀路径成为中期主线。而原油和股市则在供需边际变量与企业利润表现之间来回摇摆。投资者需警惕波动率回升与突发消息冲击，短线策略仍宜保持灵活。

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2025-07-25