<table width="0"><colgroup><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【策略参考】</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="2" colspan="7" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(106, 168, 79); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center;">短线偏多，建议进场价2028</td></tr><tr style="height: 23px;"></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">止损</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2020</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">目标价</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2040</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">预期获利/手</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">1200美元</td></tr><tr style="height: 36px;"><td rowspan="6" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle;"><img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2024111/1704940159219_lzmts.png"/></td></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 44px;"></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【分析师点评】</td></tr><tr style="height: 87px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all;">周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。</td></tr><tr style="height: 34px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【今日关注数据及事件】</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">时间</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">重要性</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">数据名称</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国12月CPI年率未季调(%)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国截至1月6日当周初请失业金人数(万)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0);">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市謹慎【严守止损及总资金5%轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。

【现货黄金】操作策略参考-20240111	

周评：中美贸易战突传劲爆消息！亚币罕见集体疯涨，中国降息降准大放水 
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 FX168财经报社(亚太)讯 本周以亚洲货币罕见的集体暴涨拉开序幕，美联储按兵不动提振美元重返100关口上方。美英达成首份正式贸易协定、中美将展开贸易战后首次对话刺激风险情绪大爆发，叠加中国降息降准，全球股市回到特朗普宣布“解放日”全球关税前的水平。
 市场表现来看，周初亚币的疯狂升值令美元处于劣势，当周伊始连续两个交易日收跌，最低触及99.17水平，99大关差点不保，随后在美联储按兵不动的影响下强势反弹，加上贸易局势重大进展缓和“抛售美国”主题，美元指数彻底重返100关口，最终收于100.62水平，周涨幅达到0.58%，为连续第三周收高。
 在美元先抑后扬的影响下，非美货币多数呈现相反走势。欧元/美元周初强势拉升至1.1381水平，自周三开始走下坡路，不仅失守1.13关口，甚至下探1.12支撑，最低触及1.1196水平，当周跌幅0.44%，收于1.1246，为连续第三周收跌。英镑走势类似，周初强势走高至1.3402水平，周三大逆转失守1.33关口，最低触及1.3212水平，最终扳回跌幅收报1.3298，当周收涨0.25%。美元/日元连续两个交易日走低至142.35水平，随后强势拉升至146.28水平，最终收报145.32，为连续三周走强。
 本周美元逆转叠加中美贸易局势有新消息，黄金遭遇大起大落，周初两个交易日暴涨近200美元，一举突破3400关口，最高触及3434.79水平，随后大跳水重返3300下方，最低触及3237.57水平，当周呈现冲高回落态势，但依旧收涨超80美元，周涨幅达到2.62%。与此同时，白银也冲高回落，在攀升至33.48美元后持续回落，最低下探32.16水平，当周收涨2.22%。
 原油本周强势反弹。美国WTI 6月原油期货收报61.02美元/桶，全周累计上涨4.68%。布伦特7月原油期货收报63.91美元/桶，全周累计涨4.27%。
 美国10年期基准国债收益率收报4.3785%，全周累计上涨7.01个基点。两年期美债收益率收报3.8931%，全周累计涨6.70个基点。
 标普500指数收报5659.91点，本周累计下跌0.47%。道琼斯工业平均指数收报41249.38点，本周累跌0.16%。纳指收报17928.92点，本周累跌0.27%。欧洲STOXX 600指数本周涨约0.3%。
 本周要闻盘点：
 美英达成首份正式贸易协定
 美国与英国达成贸易协议，令市场憧憬美国与其他国家的贸易谈判可望取得进展，美股周四大幅反弹，道指曾飙逾650点，美元指数一度上扬1.15%，至100.76，避险需求降温令黄金重挫低见3289.1美元。
 美国与英国于5月8日（周四）宣布达成一项贸易协议，这是美国总统特朗普自启动全球对等关税政策以来达成的首份正式贸易协定。这份“总体框架”协议维持了对英国进口商品的10%关税，但下调了对英国汽车出口的高额美国关税。作为交换，英国同意将其对美国商品的关税从5.1%降至1.8%，并给予美国商品更大准入。
 尽管协议条文仍有待进一步确定，特朗普政府急于宣布这项初步成果，引发市场的关注。Capital Economics分析师Paul Ashworth指出：“这反映出特朗普政府越来越迫切地希望在关税措施影响经济增长和通胀前，寻求妥协空间。”
 特朗普则否认夸大协议的重要性，表示这项协议已是“目前能够达成的最佳成果”。
 “美英之间的协议更多是形式上的，而非实质性的，”Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda表示，“不过，这强化了一个说法——美国希望快速敲定一系列贸易协议，并部分减少关税和其他贸易壁垒。”
 上周，特朗普表示，他与印度、韩国和日本也有“潜在”的贸易协议。特朗普否认美英协议是其他谈判（包括计划于周六在瑞士举行的中美会谈）的模板。
 Lazard Freres Gestion驻巴黎股票主管Thomas Brenier表示：“当前反弹的很大一部分原因是暂停关税和美英贸易协议带来的提振。人们有一种感觉，最糟糕的消息已经过去。”
 Brenier表示，他对欧洲股票的前景更为乐观，因为宏观环境正在改善，“考虑到已经宣布的各种投资计划，以及今年降息路径的可预见性。”
 中美贸易战后首次对话
 当地时间5月6日，中美高官将在瑞士会晤的消息发布后，推动美国股指期货大幅走高，随后乐观情绪延续至亚洲市场。受美国总统特朗普强硬关税政策引发的不确定性影响，华尔街股市前两天接连下跌。
 美国贸易代表办公室和财政部说，格里尔和贝森特将于星期四（8日）启程，并将在日内瓦会见瑞士联邦主席凯勒-苏特（Karin Keller-Sutter），讨论两国的对等贸易谈判。
 瑞士行程传出后，美国财政部长斯科特·贝森特在接受福克斯新闻采访时表示，这次会谈将聚焦于“降温”而不是达成协议，但他指出目前的关税水平不可持续。
 在美国发布声明期间，中国商务部发言人证实，中国已同意与美国重新接触。据彭博消息，中国代表团将由中国国务院副总理何立峰率领。何立峰被广泛视为中国的经济“沙皇”和首席贸易谈判代表。
 两位消息人士告诉路透社，美国和中国周末的会晤将讨论大范围降低关税的可能性，并商讨取消特定产品的关税、美国对中国的小额豁免政策以及美国出口管制清单。
 值得注意的是，美国及中国都未将该场会晤形容为“正式谈判”。自特朗普在今年1月重返白宫以来，美方陆续对中国进口商品加征新关税，累计最高可达245％，并针对特定产业采取措施。中国也对美国进口商品征收125％的关税作为报复。
 美元指数在美中贸易谈判消息传出后上涨0.3%，而黄金和美国国债则下跌，因避险资产的需求减少。早些时候，香港基准股指上涨，也受到中国降息以提振经济的利好消息提振。
 St James’s Place首席投资官Justin Onuekwusi表示：“很明显，美中双方都希望某种程度的降温，言辞上的紧张也有所缓解，因此股市的上涨势头肯定可以继续。”他还表示，中国的降息是一个额外的利好，表明“中方意识到有必要防止经济放缓。”
 《纽约邮报》引述消息人士称，美国总统特朗普政府考虑把中国关税，由145%大幅降至50%。根据报道，华盛顿也考虑把南亚国家的关税一律降至25%。
 此外，特朗普在中美官员周末商讨经贸议题前夕表示，对中国征收80%的关税似乎合适，取决于财长贝森特。特朗普在社交平台发文说，中国应该向美国开放市场，认为这样对中方有好处，封闭的市场已经行不通。
 美联储果然按兵不动
 当地时间周三(5月7日)美联储在两日议息后，宣布联邦基金利率目标区间连续3次维持在4.25%-4.5%，当局强调失业率和通胀上升的风险增加，显示总统特朗普关税政策对美国经济造成影响。受此次决议影响，美股全日大幅波动，避险情绪暂时降温，拖累现货金价一度重挫2.08%。
 美联储在利率声明中指出，虽然净出口波动影响数据，最近经济活动继续以稳固定步伐增长，近数个月失业率于低水平稳定下来，劳动市场条件依然稳固；通胀仍略为高企。
 美联储称，经济前景的不确定性进一步加剧，失业率和通胀上涨的风险升温。考虑额外利率调整的时间和幅度时，会谨慎评估最新数据、前景演变和风险平衡。
 主席鲍威尔会后在记者会称，多项调查结果表明，总统特朗普的关税政策推高通胀预期，但关税政策对通胀的影响可能属于暂时性质，劳动力市场仍处于或接近充分就业，经济表现仍然稳健。
 他指出，关税的影响到目前为止较预期大得多，如果如特朗普公布那样大幅增加关税并持续下去，将会出现更高的通胀和更低的就业。不过，联储局目前无需急于调整利率政策，观望的代价相当低。
 他上月出席活动时警告，联储局可能难以迅速应对贸易战造成的经济冲击，并提到当前政策正处于良好位置，等待前景明朗化后再考虑作出调整。
 美联储对潜在降息取态谨慎，已经惹特朗普不满，之前他抨击鲍威尔在减息方面过慢，形容他是“太迟先生”，并一度警告可能把鲍威尔撤职，惟言论触动市场神经，令特朗普被迫暂时打消这个念头。
 SWBC投资总监Chris Brigati指出，关税形势变化极大而且难以预测，因此如果美联储采取激烈行动应对关税措施将是不负责任，同时行动未必收到预期效果，甚至可能带来负面的影响。
 亚洲掀起美元抛售潮、台币涨疯了
 本周，亚洲掀起一轮抛售美元潮，台湾货币在两天内的暴涨史无前例，新加坡元、韩元、马来西亚林吉特、人民币以及港元等货币纷纷上扬，这是全球市场对美元大逃离的最新一环，也反映出美国总统特朗普的贸易战正在动摇信心、扰乱贸易关系。
 台币在上周五和周一两天内惊人地大涨10%，港元汇价测试强方兑换保证，新加坡元则升至接近逾10年新高。这些走势对美元构成警讯，因为它们显示资金正大规模流入亚洲，美元长期的支撑基础正在动摇。
 Gavekal Research 创始合伙人Louis-Vincent Gave表示，"对我来说，这有一种亚洲危机反向版的感觉。＂
 自4月初特朗普宣布对台湾征收高达32%（现已暂停）的进口税后，台币就一路走强。起初是受益于美中关系缓和，但随着台湾地区资本市场的特殊因素发酵，台币买盘开始自我强化。台湾交易员反映，由于抛售美元的浪潮过于单边，交易执行困难，且市场猜测这至少获得央行默许。
 Natixis高级经济学家Gary Ng表示，"特朗普的政策削弱了市场对美元资产表现的信心。＂部分市场人士甚至揣测是否存在所谓的海湖庄园协议（Mar-a-Lago agreement），即一项旨在削弱美元的协议。
 摩根士丹利中国首席经济学家Robin Xing表示，特朗普4月2日 "解放日 "宣布加征关税敲响了警钟，迫使投资者即使不抛售美国资产，至少也要进行对冲。
 "从中长期来看，我认为人们开始思考：未来如何实现资产多元化，而不是停留在美元至上的过时心态上。"
 著名的“美元微笑理论”创立者、Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen周三表示，随着亚洲国家逐步减持其储备的美元，美元可能面临高达2.5万亿美元的“雪崩式”抛售。
 Jen和其同僚Joana Freire在一份最新发表的报告中写道，由于亚洲地区对美国的贸易顺差不断扩大，亚洲出口商和投资者多年积累的美元储备可能已形成了“极其庞大”的规模。而随着美国主导的贸易战升级，部分亚洲投资者可能会将大量资金汇回国内，或加大对美元贬值的对冲力度，这可能将引发对这一全球储备货币的抛售潮。
 “我们怀疑亚洲出口商和机构投资者囤积的美元规模可能非常大————估计约达2.5万亿美元，这将对美元兑亚洲货币汇率构成重大下行风险，”报告写道。
 随着特朗普扰乱全球贸易秩序的做法，促使投资者重新审视“美国例外论”的交易策略，美元的长期吸引力目前正面临威胁。
 中国降息降准
 在与美国即将举行的贸易谈判之前，中国正选择观望。周三，中国三大监管机构宣布了一系列新举措，但并未推出大规模支出计划。这种谨慎部分源于政府在迅速扩大财政赤字上的空间有限。
 在一次罕见的联合会议上，中国人民银行、中国证券监督管理委员会和国家金融监督管理总局的负责人详细说明提振因关税受挫的经济所采取的措施。这些举措包括降低银行存款准备金率，向体系注入1万亿元人民币（约1380亿美元），降息和其他货币宽松政策，以及支持股市的工具等。
 此次会议让人想起去年9月三大机构上次的联合行动，当时他们出乎市场意料地实施全面降息，并随后推出2万亿元人民币的支出计划。按照这一模式，财政部很可能很快也会跟进财政刺激措施。
 然而，现在越来越明显的是，北京这一次对迅速打开财政闸门显得更加犹豫。一方面，官员们仍在评估华盛顿对中国商品征收145%关税所造成的经济损害。此外，贸易战的走向也尚不明朗。
 此外，经济规划者很可能坚持今年将预算赤字控制在国内生产总值（GDP）的4%左右——这是有记录以来的最高水平——考虑到中央政府财政状况正在恶化。今年第一季度，税收收入同比下降3.5%，部分原因是为了提振增长而出台的减税措施。研究机构荣鼎集团预计，即使中国在2025年实现“大约5%”的经济增长目标，总体财政收入仍可能下降。
 分析师表示，自2024年底以来，中国的政策制定者一直在暗示将采取宽松的货币政策，但由于担心资本外流，人民币面临压力，因此一直保持观望态度。不过随著人民币在过去几天走强，可能为中国央行带来了机会。
 “美元走弱无疑为中国提供了更多进行货币调整的空间，”经济学人智库高级经济学家Xu Tianchen表示。
 “我对这些措施的信贷效果没有很高期待，”Xu Tianchen补充道，“但它们确实注入了新的信心，这将支撑股市。”
 美国对中国进口商品征收的三位数关税，已经开始冲击世界第二大经济体的增长前景。4月，中国制造业活动以16个月来最快速度萎缩，而服务业活动则以7个月来最慢的速度扩张。
 澳新银行中国高级策略师邢兆鹏表示，中国正在采取措施支持其经济和市场，以应对与美国的贸易战。“在（中国）启动任何旷日持久的贸易谈判之前，国内经济必须足够强劲。”
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FX168财经报社(亚太)讯 本周以亚洲货币罕见的集体暴涨拉开序幕，美联储按兵不动提振美元重返100关口上方。美英达成首份正式贸易协定、中美将展开贸易战后首次对话刺激风险情绪大爆发，叠加中国降息降准，全球股市...

周评：中美贸易战突传劲爆消息！亚币罕见集体疯涨，中国降息降准大放水

中国最新数据很危险！CPI连续三个月下降，PPI通缩加剧 
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 FX168财经报社(亚太)讯 在美国征收惩罚性关税的拖累下，加上国内需求疲软带来的价格压力，中国4月份的消费者通缩已连续第三个月延续。
 国家统计局周六(5月10日)表示，4月份消费者价格指数（CPI）同比下降0.1%，与前一个月的降幅相似，也符合彭博社调查的经济学家们的中值预测。
 工厂出厂价格方面，通缩则已持续第31个月，4月份生产者价格指数（PPI）同比下降2.7%，相比3月份的2.5%降幅有所扩大。
 在美国总统唐纳德·特朗普于4月初对大部分中国出口商品征收145%的关税后，通缩压力很可能会持续甚至恶化，这也引发了北京的报复性关税。贸易战可能会促使一些企业选择在国内市场抛售产品，加剧原本就激烈的竞争，从而迫使企业进一步降价。
 “自去年第四季度以来，政府提振消费的政策措施似乎仍未取得明显成效，”彭博经济研究的经济学家David Qu在周六的一份报告中写道。“关键在于政府能否迅速加大财政支持，尤其是在与美国的谈判未能在关税上带来实质性缓解的情况下。”
 由于美国关税造成的就业和收入损失，也可能削弱中国消费者的消费能力和意愿，这或将促使制造商和服务提供商降价。
 今年第一季度，经济继续受到通缩困扰，反映出供需之间的不平衡。国内生产总值平减指数（GDP平减指数）——衡量整个经济价格的广泛指标——已连续第八个季度下降，是自1993年开始发布季度数据以来最长的下滑周期。
 中国政策制定者本周早些时候宣布一系列提振疲软经济的措施，包括下调政策利率和降低银行存款准备金率。中美两国也正朝着特朗普今年上任以来的首次贸易谈判迈进，这有可能为降低关税铺平道路。
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FX168财经报社(亚太)讯 在美国征收惩罚性关税的拖累下，加上国内需求疲软带来的价格压力，中国4月份的消费者通缩已连续第三个月延续。国家统计局周六(5月10日)表示，4月份消费者价格指数（CPI）同比下降0.1%，与...

中国最新数据很危险！CPI连续三个月下降，PPI通缩加剧

是什么让中国重启与特朗普的关税谈判？路透揭露背后内幕 
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 FX168财经报社(亚太)讯 自美国总统特朗普上个月对中国实施高额关税以来，北京也进行了反制。在国家媒体和社交媒体上，中国痛斥“帝国主义者”，传递的信息是：向恶霸屈服是危险的，中国绝不会退缩。
 但据三位了解北京想法的官员透露，在幕后，中国官员对关税对经济的冲击及其被孤立的风险感到越来越担忧，特别是在中国的贸易伙伴纷纷开始与华盛顿谈判的情况下。
 官员们告诉路透社，这些因素，加上美方的接触以及特朗普语气的缓和，说服北京派出其经济事务负责人何立峰，前往瑞士与美国官员会面。
 重新接触的过程因美中外交的分歧而复杂化。两位官员说，特别是北京认为，美国方面在4月底致函中国各部委谈及芬太尼问题的做法“傲慢”。一位知情人士和另一名官员称，围绕该由哪些官员参与，双方也存在分歧，会谈安排进一步受阻。
 路透社在采访双方近12名政府官员和专家的基础上，首次报道了中国决定谈判的理由、华盛顿关于芬太尼的信、美国在北京面临的外交挑战以及双方早期的接触。多数受访者因讨论非公开信息而要求匿名。
 “中方坚决反对美方滥用关税，这一立场一贯明确，没有变化，”中国外交部在给路透社的声明中重申，“美方无视中方善意，借芬太尼为借口对中国不合理加征关税，这是典型的霸凌行为，严重破坏了双方在禁毒领域的对话与合作。”
 中国国务院、商务部和白宫尚未立即回应置评请求。
 美国国务院在回应路透社关于日内瓦会谈筹备情况的提问时表示，其和美国驻华使馆“持续定期与中国同行接触，以推进美国人民的利益”。
 中国外交部副部长华春莹周五表示，中国完全有信心处理美方提出的贸易问题，并补充称，特朗普政府的做法难以为继。
 全球最大两个经济体之间的贸易战，加上特朗普上月对数十个其他国家征收关税的决定，已经扰乱供应链，动摇了金融市场，并引发全球经济急剧下滑的担忧。
 与此同时，中国的出口限制也挤压了美国在武器、电子产品和消费品等领域所需关键矿物的供应。特朗普因处理关税和经济问题的方式，支持率正在下滑。
 日内瓦会谈前的动荡过程凸显出特朗普团队和中国之间的深度不信任和截然不同的谈判风格，这可能使谈判过程漫长且充满波折。
 华盛顿战略与国际研究中心（CSIS）的中国商业事务专家Scott Kennedy表示：“我认为，双方都在努力在看起来强硬和避免被指责搞垮全球经济之间取得平衡。中国为这些会谈设定了很高的门槛，但越来越清楚的是，特朗普政府想要谈判，而他们不可能永远拒绝。因此，他们接受了这场可能更像是预谈判的日内瓦会晤。”
 从部长到“沙皇”
 在特朗普上个月发动关税攻势后，中国在公开表态中采取强硬立场。北京在官方社交媒体上发布一段中国米格-15战机在朝鲜战争中击落美军战机的片段，并配以解说：“中国不会跪下，因为我们知道，站起来才有合作的可能，而妥协则扼杀了合作。”
 但4月30日，基调开始转变，一家与官方媒体有关联的博客表示，美国已“通过多个渠道主动接触中国，希望讨论关税问题”。
 CSIS的Kennedy说，最近几周，中国各机构、驻美大使馆与特朗普政府之间的接触频率增加。在4月底的国际货币基金组织和世界银行会议上，包括与财政部长斯科特·贝森特的面对面交流，为瑞士会谈铺平了道路。
 一位熟悉交流情况的官员称，在特朗普祭出“解放日”关税后，中国商务部长王文涛曾悄然接触他的美国同行霍华德·卢特尼克，但由于级别不够高而被婉拒。
 特朗普一直在推动与中国国家主席习近平直接对话。但中国已拒绝这一提议，认为这不符合其一贯的“先谈细节、后由领导人签署协议”的传统做法，双方的公开声明均已表明这一点。
 另一大考量因素是特朗普在2月公开训斥乌克兰总统泽连斯基，一位消息人士说，中方认为中美领导人之间任何未经脚本的敌对互动都是不可接受的丢脸行为。
 随着双方言辞变得更为温和，中国决定派出副总理、习近平的亲信何立峰，他的直接前任曾与美方达成2019年“第一阶段”贸易协议。一位消息人士说，这一安排既满足了华盛顿要求与直接接触习近平的高层官员进行实质性会谈的条件，也避免了让中国领导人可能陷入尴尬境地。
 至于会谈地点，瑞士外交部表示，“在最近与华盛顿和北京的接触中，瑞士向美中当局表达了愿意在日内瓦组织双方会谈的意愿。”
 经济痛点
 据三位熟悉中国政府想法的人士透露，促使北京让步的主要因素之一是内部信号显示，中国企业正艰难避免破产、难以替代美国市场。
 一位官员说，受影响最直接的领域包括家具、玩具制造商以及纺织业。
 美国外交官在中国密切关注着南方工业腹地的工厂关闭、罢工和失业情况。
 许多分析师已下调对中国2025年经济增长的预测，投资银行野村警告称，贸易战可能让中国最多损失1600万个工作岗位。中国央行本周宣布了新的货币刺激措施。
 一位官员表示，中国企业在寻找美国市场的替代者方面举步维艰，因为发展中国家的购买力有限，对许多企业而言，这是一场必须在几天或几周内解决的生存危机。
 此外，两位了解北京想法的官员称，北京担心，当越南、印度和日本等主要贸易伙伴与华盛顿展开谈判时，中国却被排除在谈判桌外。
 中国商务部本周在声明中警告与美国谈判的国家称：“绥靖不能带来和平，妥协不能赢得尊重，坚持原则立场、维护公平正义才是维护自身利益的正确途径。”
 两位消息人士告诉路透社，作为抗衡美国的行动之一，中国将于5月下旬派总理李强前往马来西亚，与一个新成立的东南亚和阿拉伯国家小组举行峰会。
 一位驻北京的地区外交官告诉路透社，中国向东南亚传递的信息是：“我们会向你们购买商品。”
 关于日内瓦，北京的期望似乎相对保守。
 一位知情人士称，内部将会谈从更高层级下调为仅仅是一次“会面”，反映出中方认为讨论主要是摸清华盛顿的要求和底线，因为近几周来，特朗普和其他美方高官传递出相互矛盾的信息。
 不过，一位官员表示，中国可以动用其丰富的谈判工具箱，效仿亚洲邻国，提出购买更多美国液化天然气的承诺。
 谈判桌上可能还有农产品采购，类似于特朗普第一任期内2019年达成的“第一阶段”协议。当时，北京曾表示将在两年内增加320亿美元的美国农产品采购。
 虽然其他议题如美国取消对来自中国的800美元以下包裹的“最低限额”免税，以及TikTok的出售等，也可能在更广泛的谈判中出现，但中方官员表示，他们预计这些议题本周末不会是核心内容。
 芬太尼与混乱
 在引发更广泛的贸易战之前，特朗普已对中国商品征收20%关税，称北京未能有效遏制致命药物芬太尼所用化学品的流通。
 据两位官员透露，一项令缓和关系复杂化的举动，是美国4月底向中国发出的一封信件，详细列出特朗普希望北京在芬太尼问题上采取的步骤。
 路透社审阅的这份文件引发北京不满，因为信中引用一份国会报告，称中国通过对出口商提供增值税退税，直接补贴芬太尼前体的生产，用于对外销售。中国对此予以否认。
 信件发给了中国外交部、商务部和公安部，呼吁北京在《人民日报》头版上宣传对芬太尼前体的打击，在“党内渠道”向党员传达类似信息，加强对一些特定化学品的监管，以及深化执法合作。
 两位了解中方反应的官员说，中国尤其对前两点感到“傲慢”，因为中方认为这是美方在指挥中国如何处理其统治体系内部事务。
 一位人士表示，芬太尼问题将在日内瓦会谈中被提及，美方的开场立场将是向中方提出这四点要求。一位了解美方信件内容的美国官员说，特朗普政府只是希望中国遏制芬太尼前体流向贩毒集团。
 两位知情人士称，使谈判复杂化的是，特朗普在华盛顿的新团队将许多此前负责与中方接触的美国使馆官员排除在外。
 两位官员称，特朗普新任命的驻华大使大卫·珀杜预计下周抵达北京，但在拜登政府时期曾担任国家安全委员会中国事务高级官员的副馆长萨拉·贝兰，本周被撤离了职位。
 这些混乱导致美方在提出要求前，缺乏内部磋商，两位官员说。一位了解中方想法的官员称，日内瓦会谈前，中方与美国使馆的接触极少。
 美国国务院一位官员在回应路透社提问时表示，贝兰即将离开北京是“例行人事变动，与当前美中双边关系的状态无关”。
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FX168财经报社(亚太)讯 自美国总统特朗普上个月对中国实施高额关税以来，北京也进行了反制。在国家媒体和社交媒体上，中国痛斥“帝国主义者”，传递的信息是：向恶霸屈服是危险的，中国绝不会退缩。但据三位了解...

是什么让中国重启与特朗普的关税谈判？路透揭露背后内幕

下周展望：小心中美失望消息逆转市场！美国CPI或没那么糟，别忘了日英GDP 
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 FX168财经报社(亚太)讯 在刚刚过去的一周，美联储维持利率不变，与此同时，全球贸易局势传来重大进展。在未来一周，市场将重点关注中美瑞士会谈进展，美国CPI报告成为关键，用以评估关税影响，此外美国零售销售、英国和日本GDP也在重要日程上。
 4月CPI会反映出对等关税的影响吗？
 尽管市场仍担忧美国可能陷入衰退，但现有数据显示，最坏的情况可能只是经济放缓。目前也没有迹象表明通胀正在加速，因为3月份无论CPI还是PCE指标都在下降。不过，这种通胀降温可能只是暂时的，因为4月9日全面启动的对等关税开始生效。
 虽然高于通用10%税率的关税被推迟90天，部分商品也有豁免，但大多数进口商品的价格预计至少上涨相同幅度，许多来自中国的进口商品更是面临高达145%的关税。
 然而，预计这些成本中很少在4月被转嫁到消费者身上。许多企业在“解放日”前就提前囤货，另一些则寄希望于大部分关税会很快取消，因此暂缓涨价。但这一切都取决于特朗普政府能否在几个月内与主要贸易伙伴达成协议，而这或许并不现实。
 不过，这意味着4月的CPI报告不会像外界担心的那样糟糕。预计消费者价格指数环比增长0.3%，同比维持在2.4%。核心CPI也预计环比上涨0.3%，同比维持在2.8%。
 美联储在5月政策会议上警告称，通胀和失业的风险都在上升，因此，如果周二的数据意外强劲，可能会导致投资者进一步下调对2025年降息的预期。
 美国零售销售、密歇根大学调查同样受关注
 不过，美联储的双重使命中也包括充分就业，降息预期需要在通胀和经济其他方面之间权衡。目前，美联储正小心管理通胀预期，因此坚持观望立场。但如果经济突然恶化，美联储可能会重新考虑这一立场，一些美联储官员已暗示这种可能性。
 零售销售数据可能与通胀报告走向相反。继3月环比大增1.5%（修正后）之后，预计4月零售销售仅增长0.1%。这些数据将于周四公布，同期还有生产者价格指数、工业产出和费城联储制造业指数。周五还有一系列数据发布，包括建筑许可、新屋开工、纽约联储制造业指数和密歇根大学消费者信心指数初值。
 其中，密歇根大学的通胀预期指标尤为重要，因近期该指标大幅上升，可能促使美联储保持谨慎。
 美中贸易进展引发高度期待
 不过，当投资者拼命解读各种数据寻找线索时，有可能与关税相关的新闻标题对市场的影响更大。美国财政部长斯科特·贝森特和贸易代表贾米森·格里尔将于周六在瑞士与中国高级官员会谈。
 这是自2月贸易紧张局势升级以来两国之间的首次高级别会谈，意义重大。目前市场只是对双方同意展开直接谈判感到乐观，但很多迹象表明，美中双方在立场上仍存在巨大分歧，因此若出现任何令人失望的消息，可能会在下周初引发市场情绪逆转，拖累风险资产下跌。
 英国数据能否推动英镑上涨？
 潜在的市场抛售对英镑和英国股市的冲击可能相对较小，因为美国与英国已达成一项协议，将汽车和钢铁等商品的25%关税下调至基准10%。虽然英国在这项初步协议中似乎没有赢得太多让步，但这紧随与印度达成的协议，以及与欧盟关系的改善之后。
 因此，英镑已在1.32美元上方建立强劲支撑，但同时缺乏突破1.34美元上方的动能。在没有全球风险偏好大幅回升的情况下，下周英国的经济数据可能不足以重新激发多头情绪。
 英国3月就业数据将于周二公布，英国央行密切关注的工资增长问题依然顽固。英国央行预计通胀要到2027年才能降至2%目标，但对经济增长的担忧使其保持宽松立场。周四将公布第一季度GDP，为经济提供最新状况更新。
 欧元上涨动能放缓，美欧贸易谈判成焦点
 在欧洲大陆，下周对欧元区来说相对平静，投资者主要聚焦美欧贸易谈判。据报道，欧盟正考虑对多达950亿欧元的美国产品提高关税，若谈判失败则可能实施。另一方面，任何进展迹象都可能提振欧元，过去三周欧元因贸易战主导的涨势已进入盘整。
 在数据方面，德国的ZEW经济景气指数周二将引起一些关注，而周四欧元区的季度就业数据和第一季度GDP修正值将公布。
 日本GDP可能打击日银加息预期
 日本也渴望与美国达成新的贸易协议，因为日本脆弱的经济复苏很可能在2025年第一季度陷入困境。周五公布的GDP数据预计显示，日本经济在一季度小幅萎缩0.1%。
 即便特朗普关税尚未生效，日本的疲弱表现已让日本央行对再次加息的信心减弱。不过，政策制定者对食品通胀的顽固性越来越担忧，这可能最终推高核心物价压力。
 因此，加息的可能性并未完全排除，任何出乎意料的经济强劲表现都将增加今年晚些时候进一步收紧政策的可能性，从而提振日元。
 周一发布的日银4-5月会议意见摘要中，可能也会透露一些加息前景的线索，该摘要有助于了解政策委员会成员在正常化政策上的坚持程度。
 澳大利亚就业数据登场
 在澳大利亚，劳动力市场将成为焦点，周三公布第一季度工资增长数据，周四公布4月就业报告。投资者已将澳洲联储在5月下旬政策会议上仅第二次降息的概率定为约90%。
 不过，任何大的意外都可能推动澳元波动，尽管在一周初，澳元的关注焦点将主要在美中贸易谈判进展上，以及周六中国公布的CPI和PPI数据。
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FX168财经报社(亚太)讯 在刚刚过去的一周，美联储维持利率不变，与此同时，全球贸易局势传来重大进展。在未来一周，市场将重点关注中美瑞士会谈进展，美国CPI报告成为关键，用以评估关税影响，此外美国零售销售、...

下周展望：小心中美失望消息逆转市场！美国CPI或没那么糟，别忘了日英GDP

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 汇通财经APP讯——根据
 美国商品
 期货交易委员会（CFTC）的数据，截至5月6日当周，市场投机者对各类金融产品的持仓发生了显著变化，显示出了市场情绪的微妙转变。
 贵金属、能源、
 外汇期货市场以及美国国债的持仓数据为我们提供了洞察市场趋势的窗口。以下是对这些关键市场持仓变化的详细解读。
 
 
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 贵金属市场
 黄金：投机者净多头寸减少3558手，至112307手。解读：黄金净多头寸下降表明投机者对金价短期上涨的信心有所减弱，可能受到
 美元走强或避险情绪缓和的影响。 
 
 
 白银：投机者净多头寸减少1004手，至30248手。解读：白银净多头寸小幅回落，反映市场对工业需求和通胀预期的谨慎态度，但整体多头情绪仍占主导。 
 
 铜：投机者净多头寸增加3325手，至23338手。解读：铜净多头寸上升显示投机者看好全球经济复苏及工业需求增长，铜价可能受到新能源和基建需求的支撑。
 
 
 能源市场
 
 原油（WTI）：投机者净多头寸减少23002手，至93596手。解读：原油净多头寸大幅下降，可能与需求不确定性或地缘政治缓和有关，市场对油价走势趋于谨慎。 
 
 
 天然气：投机者净多头寸增加12286手，至197717手。解读：天然气净多头寸显著增加，反映市场对供暖季需求上升或供应紧张的预期，短期价格可能获得支撑。
 
 
 外汇期货市场
 
 欧元：投机者净多头寸为75719手（具体变化数据未提供）。解读：欧元维持较高净多头寸，显示投机者对欧元区经济复苏和货币政策前景保持乐观，但需关注美元走势影响。 
 
 
 英镑：投机者净多头寸为29235手（具体变化数据未提供）。解读：英镑净多头寸表明市场对英国经济和货币政策的信心，但地缘政治和经济数据可能引发波动。 
 
 
 日元：投机者净多头寸为176859手（具体变化数据未提供）。解读：日元净多头寸处于高位，可能反映避险需求或对日本货币政策的预期，需警惕汇率波动风险。 
 
 
 瑞郎：投机者净空头寸为23574手（具体变化数据未提供）。解读：瑞郎净空头寸显示市场对瑞郎走强的预期减弱，可能受到瑞士央行干预或全球风险情绪改善的影响。
 
 
 美国国债市场
 整体国债债券：投机者净空头寸增加10233手，至95789手。解读：国债净空头寸上升反映投机者对债券价格下跌的预期增强，可能与通胀预期和利率上升有关。 
 
 2年期国债：投机者净空头寸增加14416手，至1220793手。解读：2年期国债净空头寸显著增加，显示市场对短期利率上升的预期强烈，债券收益率可能继续承压。 
 
 5年期国债：投机者净空头寸增加3952手，至2296496手。解读：5年期国债净空头寸小幅上升，反映市场对中期利率预期的调整，需关注
 美联储政策动向。 
 
 10年期国债：投机者净空头寸增加81631手，至953168手。解读：10年期国债净空头寸大幅增加，显示投机者对长期收益率上升的预期增强，债券市场压力加大。 
 
 超长期国债：投机者净空头寸增加13381手，至264775手。解读：超长期国债净空头寸上升，反映市场对远期利率和通胀预期的担忧，可能对长端收益率构成支撑。
 
 
 农产品市场
 玉米：投机者净空头寸增加50794手，至104151手。解读：玉米净空头寸大幅增加，显示投机者对供应过剩或需求疲软的担忧加剧，价格可能继续承压。 
 
 大豆：投机者转为净空头寸9277手，减少多头寸15045手。解读：大豆净空头寸的出现反映市场对需求放缓或出口竞争加剧的预期，短期价格走势偏弱。 
 
 小麦：投机者净空头寸减少12426手，至104160手。解读：小麦净空头寸小幅下降，表明投机者对价格下跌的悲观情绪有所缓解，但整体空头基调未变。 
 
 棉花：投机者净空头寸减少2348手，至38884手。解读：棉花净空头寸小幅回落，可能反映市场对需求复苏的初步乐观，但需关注全球供需变化。 
 
 糖：投机者净空头寸增加8541手，至51809手。解读：糖净空头寸上升显示投机者对供应增加或需求疲软的预期增强，价格可能面临下行压力。 
 
 咖啡：投机者净多头寸增加177手，至29793手。解读：咖啡净多头寸小幅增加，反映市场对供应紧张或消费复苏的乐观预期，价格可能获得支撑。
 
 可可：投机者净多头寸减少733手，至5642手。解读：可可净多头寸下降，可能与供应担忧缓和或投机者获利了结有关，短期价格走势需观察。
 
 截至5月6日当周，CFTC数据显示投机者在贵金属、能源、外汇、美国国债及农产品市场的持仓变化反映了市场情绪的复杂调整。黄金、白银净多头寸减少，铜则获增持；原油净多头寸大幅回落，天然气逆势上涨；外汇市场欧元、日元等保持多头基调；美国国债净空头寸全面增加，显示利率上升预期强烈；农产品市场玉米、大豆空头情绪加重，咖啡则显乐观。这一数据揭示了市场对经济复苏、通胀及政策预期的分化展望，为投资者提供了重要的趋势参考。
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根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至5月6日当周，市场投机者对各类金融产品的持仓发生了显著变化，显示出了市场情绪的微妙转变。贵金属、能源、外汇期货市场以及美国国债的持仓数据为我们提供了洞察市场趋势的窗口。以下是对这些关键市场持仓变化的详细解读。

CFTC持仓惊变：黄金多头撤退、原油玩家离场、美债空头暴增，市场情绪“三杀”信号降临？

准备承受更多痛苦吧！策略师：美元恐暴跌10%，美国或在2025年陷入衰退 
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 FX168财经报社(亚太)讯 随着围绕贸易协议的乐观情绪升温，投资者可能稍感安心，但一位资深策略师表示，市场仍应做好承受更多痛苦的准备。
 前摩根士丹利银行家、Quantum Strategy负责人大卫·罗奇（David Roche）认为，在未来五到十年间，美元价值可能暴跌15%至20%，而美国经济最早可能在2025年底陷入衰退。
 罗奇最主要的担忧是，特朗普的贸易战正在损害美国在全球金融市场上的声誉，使投资者逐渐撤离美国资产。
 他对Business Insider表示：“我认为这些关税损害美国的声誉，损害了美国例外论的概念，也就是所有人都把钱投向美国。而相较其他经济体的表现不佳意味着，他们会把部分资金撤出，这会拖累美元，当然也会影响资产表现。”
 美元未来可能进一步走弱
 自特朗普开启贸易战以来，美元价值已经大幅下滑。衡量美元对一篮子主要货币的美元指数，自特朗普重返白宫以来已下跌约8%。
 罗奇认为，这种下跌远未结束，因为外国投资者对美国及美元计价资产的兴趣已经减弱。
 高盛估算，在截至4月25日的两个月里，外国投资者抛售约630亿美元的美国股票。
 数据显示，外国投资者在3月份抛售约410亿美元的美国股票，4月份又抛售约220亿美元。罗奇指出，这一趋势可能会继续，并补充说，630亿美元“根本算不上什么”，因为外国投资者持有美国股市约18%的份额。
 美国国债市场也因贸易战受到冲击，在4月初市场波动最剧烈时，收益率大幅飙升。
 这对美元的价值是不利的，因为对美国资产的需求减弱会导致美元贬值。
 即便美元年初至今已下跌，罗奇仍认为其贬值空间尚未耗尽。他的估算基于实际有效汇率——这是一项根据国家间贸易权重计算的、衡量一国货币相对于其他货币价值的指标。
 根据国际清算银行的数据，美国实际广义有效汇率在3月份大约为112。这比2008年高出约20%，而罗奇认为正是从那时起美元开始被高估。
 华尔街的其他预测机构也有类似观点。
 德意志银行在一份近期报告中指出，美国正处于“美元熊市”，原因是“世界其他地区对为美国日益扩大的双赤字提供资金的意愿减少”。
 高盛首席经济学家Jan Hatzius在《金融时报》的一篇专栏中写道，他认为美元的下跌“还有相当大的空间”。Hatzius写道：“美元贬值强化了我们的观点，即美国关税上调的‘负担’，主要将落在美国消费者而非外国生产商身上。”
 连锁效应
 罗奇表示，全球范围内对美国的资金撤离可能需要五到十年，因为全球贸易的剧烈变革需要时间。但他认为，美元走弱可能带来更直接的连锁效应——主要是，到2025年底前美国可能陷入衰退。
 对美国国债需求减弱，可能引发政府融资问题。尽管特朗普曾承诺关税将带来“巨额资金”流入美国，罗奇表示，由于关税阻碍了贸易，这一承诺不太可能实现。
 他表示，贸易战的总体影响可能会抑制经济增长，并最早在今年年底或2026年初引发衰退。
 他说：“我认为，可能会围绕当前预算爆发一场危机，当市场意识到这些数字无法通过关税来弥补，而外国人也没再向美国投入那么多资金时。”
 随着交易员评估贸易战对全球增长的潜在冲击，市场对衰退的担忧持续升温。美国银行的一项最新调查显示，80%的全球基金经理认为，贸易战引发的全球衰退是市场面临的最大尾部风险。
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FX168财经报社(亚太)讯 随着围绕贸易协议的乐观情绪升温，投资者可能稍感安心，但一位资深策略师表示，市场仍应做好承受更多痛苦的准备。前摩根士丹利银行家、Quantum Strategy负责人大卫·罗奇（David Roche）认...

准备承受更多痛苦吧！策略师：美元恐暴跌10%，美国或在2025年陷入衰退

市场对中国新一轮刺激不买账！中美贸易谈判恐复杂且耗时，北京把大招留到以后 
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 FX168财经报社(亚太)讯 中国最近一轮试图通过更广泛的刺激措施提振增长的努力，并未令股市振奋，因为对经济恶化的担忧压倒政策带来的乐观情绪，投资者的注意力集中在与美国的贸易谈判上。
 此次刺激方案的范围，包括降息和大量流动性注入，让人想起去年九月的一轮大规模政策推出，当时曾推动市场连续六天上涨，沪深300指数累计上涨超32%。
 然而，这一次故事并未重演。宣布当日，基准指数几乎没有波动，仅上涨0.61%，周四涨幅也几乎相同。香港恒生指数两日累计涨幅不足0.4%。
 分析师表示，市场在简报会之前就已经基本消化了这些政策，同时对于正在进行的贸易战对世界第二大经济体造成打击的担忧也在加剧。
 中国央行行长潘功胜周三（5月7日）宣布，将关键政策利率下调10个基点，并将银行存款准备金率下调50个基点。在一系列措施中，潘表示央行将设立低成本再贷款机制，用于回购科技相关债券以及投资养老和服务消费领域。
 这轮刺激基本符合上月政治局会议上提出的经济优先事项。Evercore ISI首席中国经济学家兼策略师Neo Wang表示，这“不过是权宜之计，而不是解决方案”。
 上月，中国政治局曾敦促地方政府做好“底线思维”，并提出要加快落实积极的财政和货币政策，制定支持科技领域融资、提振国内消费和稳定出口的计划。
 尽管未具体提到关税，但中央政府已承认“外部冲击的影响”在加剧。
 Macquarie Capital中国股票策略主管Eugene Hsiao表示，与去年九月不同，当时央行明确支持股市并提供直接融资用于投资和回购股票，而这轮刺激更多聚焦于工业和社会需求。Hsiao指出，要实现有意义的市场反弹，投资者正在等待更有针对性的财政措施，直接提振消费者信心以及更有效的房地产行业扶持计划。
 经济压力显现
 熟知国内经济早期数据的中国决策者似乎正在加大刺激措施力度，而此时中国经济已开始感受到关税带来的初步压力。
 Macquarie全球外汇与利率策略师Thierry Wizman表示：“中国正在对明显的经济活动放缓做出回应。”
 虽然中国经济第一季度以好于预期的5.4%增速扩张，但在上月中美关税冲突升级后，现在面临的阻力越来越大。受高额关税影响，多家主要华尔街银行已将中国全年增长预测大幅下调至约4%，明显低于官方约5%的增长目标。
 中国最新经济数据显示经济恶化迹象。4月制造业采购经理人指数降至16个月低点，进入收缩区间，新出口订单指数更是跌至自2022年12月以来的最低点。服务业活动较上月也有所放缓。
 人们越来越担心，这种影响可能蔓延至劳动力市场。最新PMI显示，4月制造商普遍停产并安排员工带薪休假，就业人数下降。
 高盛估计，有1600万个工作岗位（占全国劳动力的2%）涉及对美出口商品的生产。
 此外，美国最近取消“低价豁免”规则（de minimis rule），即低价商品免征关税，这也加剧了中国劳动密集型行业的就业担忧，特别是服装和消费电子领域。
 北京不退让
 北京的刺激计划出炉之际，正值中美贸易谈判带来两国关系降温的希望。
 Macquarie的Wizman表示：“任何能帮助中国经济在美国进口关税面前保持增长的措施，都将提升中国在随后的谈判中的谈判筹码。”
 中国周三确认，副总理何立峰将于本周稍晚在瑞士会见美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent），并称是应华盛顿请求。特朗普总统则对这种表述表示不同意。
 即将举行的会议将标志着自4月最新一轮关税升级以来，首次中美高级别贸易会谈。今年3月，美国参议员史蒂夫·戴恩斯曾在北京会见中国国务院总理李强。
 虽然达成全面协议可能复杂且耗时，但双边逐步取消关税是可能的，而分析人士对这种缓解的节奏看法不一。
 摩根士丹利首席经济学家邢自强预计，美国对中国产品的有效关税到年底可能会从当前的高位降低至45%。
 经济学人智库高级经济学家许Tianchen Xu表示，不过，试图达成类似特朗普首个任期内签署的“第一阶段协议”的更全面协议，可能会“漫长且未必富有成效”，因为双方在各自战略优先事项和经济红线上几乎没有妥协意愿。
 中国未能履行第一阶段协议中两年内额外购买2000亿美元美国商品和服务的承诺，当时因新冠疫情爆发受到冲击。
 对于即将与贝森特的关税会谈，Eurasia Group中国业务负责人Wang Dan表示，中国“不认为这次会谈会有什么结果”，“情况可能会变得更糟，因此他们把大招留到以后”，她暗示中国可能准备采取更有力的措施来支持国内经济。
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FX168财经报社(亚太)讯 中国最近一轮试图通过更广泛的刺激措施提振增长的努力，并未令股市振奋，因为对经济恶化的担忧压倒政策带来的乐观情绪，投资者的注意力集中在与美国的贸易谈判上。此次刺激方案的范围，包...

市场对中国新一轮刺激不买账！中美贸易谈判恐复杂且耗时，北京把大招留到以后

【黄金收评】黄金市场持稳于3300美元上方 市场期待中美谈判改变全球贸易局势 
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 FX168财经报社(北美)讯 黄金市场继续守住3300美元/盎司的支撑位，但全球经济情绪的转变正在对其构成压力。部分分析师指出，贵金属当前略显疲态。尽管金价从周二创下的3400美元/盎司上方高点大幅回落，但其已收复上周跌至3200美元/盎司支撑位时的全部跌幅。
 周五（5月9日）纽约尾盘，现货黄金涨0.59%，报3325.44美元/盎司，本周累计上涨2.70%，周一至周二持续、平滑地震荡上行，5月7日亚太盘初“高开”到3435.62美元，随后逐步回吐涨幅。COMEX黄金期货涨0.82%，报3333.00美元/盎司，本周累涨2.80%，5月7日亚太盘初“高开”至3448.20美元。美元下跌0.3%，使得以其他货币计价的黄金价格相对降低。
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/202559/1746825659439_vakij.png" width="100%">
 （现货黄金走势图，来源：FX168）
 Forex.com高级市场策略师詹姆斯·斯坦利（James Stanley）表示，即使上行空间有限，他仍预计金价将保持高位运行。
 “我们不能断言多头已结束，但与此同时，我认为他们不会很快突破3500美元/盎司，”他称，“考虑到此轮涨势的抛物线形态及支撑位的稳固性，我仍会避免做空。”
 黄金本周相对中性的价格波动出现在美联储重申“不急于降息”之后，因美国经济保持相对稳定且通胀风险依然高企。尽管市场仍预期美联储将在夏季降息，但部分分析师认为黄金的看涨动能已转入“观望模式”。
 Zaye Capital Markets首席投资官纳伊姆·阿斯拉姆（Naeem Aslam）表示：“机构交易员认为美联储7月降息已基本被市场消化，因此我们确实认为大部分利好已被定价。”
 阿斯拉姆称，短期内黄金的最小阻力路径可能偏向下行，但他补充称，预计回调将继续吸引买盘。“我们相信长期趋势仍为上行，随着地缘政治紧张局势持续存在，金价将突破3500美元/盎司，”他称。
 ‌黄金对周末贸易谈判敏感‌
 分析师指出，黄金面临的近期最大风险是市场乐观情绪升温，即随着本周末中美重启谈判，特朗普政府可能最终结束对华贸易战。特朗普称，对华商品征收80%关税“似乎合理”，双方代表正准备通过周末谈判缓和全球两大经济体之间的贸易战。目前尚不清楚特朗普提出的80%关税是作为长期措施，还是现行145%关税的暂时性下调，或是授权财长贝森特（Scott Bessent）与中国协商降低关税。
 80%的税率将显著低于当前针对许多中国商品征收的145%关税，但即便如此仍可能被视为贸易壁垒。
 此次谈判将在瑞士举行。此前，特朗普政府宣布与英国政府达成协议。根据周四公布的方案，美国将对大多数英国商品维持10%的进口税，但也同意取消近期对汽车、钢铁等战略行业加征的部分关税。尽管协议已于本周宣布，但尚未最终敲定。
 Pepperstone高级市场分析师迈克尔·布朗（Michael Brown）表示，市场对中美谈判将缓解地缘政治不确定性的预期正在升温。他补充称，这对黄金并非有利环境，并认为金价可能测试3000美元/盎司的支撑位。
 “紧张局势缓和或部分关税下调确实可能成为卖家重新掌控局面的催化剂，至少短期内如此。当前金价已在3400美元/盎司中段区域两次停滞，这也表明涨势在短期内可能已显露疲态，”他称。不过，布朗补充道，他也将任何回调视为长期买入机会。“黄金的看涨逻辑仍在于，在持续的政治和地缘政治不确定性中，黄金是唯一的真正避险资产，同时还将受益于多国（尤其是新兴市场国家）通过黄金等资产实现储备多元化的资金流入。鉴于美国政策制定仍缺乏连贯性且波动剧烈，无论贸易局势如何发展，这些积极的多元化资金流短期内都难以消散，”他称。
 ‌美联储政策与通胀风险交织‌
 分析师指出，除了全球贸易引发的地缘政治不确定性，考虑到美联储对放松货币政策的犹豫态度，下周的通胀数据可能引发黄金市场波动。
 不断升级的通胀威胁为黄金带来复杂机遇。更高的通胀将迫使美联储维持中性立场，保持利率高位运行；但更高的利率可能拖累美国经济并引发衰退。与此同时，更高的通胀将压低实际利率，这对作为无息资产的黄金构成利好。
 美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）表示，特朗普的贸易政策可能推升通胀、抑制增长并增加今年晚些时候的失业率，令政策制定者在优先应对哪个问题上陷入两难。
 ‌下周关键经济数据一览‌
 ‌周二‌：美国CPI
 ‌周四‌：美国PPI；美国零售销售；美国每周初请失业金人数；纽约联储制造业指数；费城联储制造业指数；美联储主席鲍威尔在华盛顿讲话
 ‌周五‌：密歇根大学消费者信心指数初值
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【黄金收评】黄金市场持稳于3300美元上方 市场期待中美谈判改变全球贸易局势

【美股收评】美国三大股指涨跌不一 市场对中美谈判持乐观态度 
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 FX168财经报社(北美)讯 周五（5月9日），美国股市出现波动，三大股指涨跌不一，此前特朗普暗示将达成更多贸易协议，并提出了在本周末两国会谈之前削减美国对中国进口商品关税的可能性。道琼斯工业平均指数抹去开盘涨幅，标准普尔500指数收于平线以下，而纳斯达克综合指数变化不大。
 目前看来，美联储会议决议对于美国股市的影响并不大，市场重新审视贸易政策对于远期市场的影响，并深入分析经济数据走势的驱动逻辑。随着特朗普关税政策的不断变化，市场变数开始逐渐增加。
 道琼斯指数收跌119.07点，跌幅0.29%，收报41249.38点；
 标普500指数收跌4.03点，跌幅0.07%，收报5659.91点；
 纳斯达克综合指数收涨0.78点，涨幅0.00%，收报17928.92点。
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 （美股走势 图片来源：FX168）
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 （美股走势 图片来源：FX168）
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 （美股走势 图片来源：FX168）
 本周，三大股指收盘均下跌不到0.5%。标普500指数累跌约0.4%，道指累跌0.2%，纳指累跌0.3%，费城半导体指数涨1.5%、银行指数涨0.7%，生物科技指数累跌8.4%，美股科技七巨头指数跌0.7%。
 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.12%，报148.95点，本周累计下跌0.64%。特斯拉收涨4.72%，苹果收涨0.53%，亚马逊收涨0.51%，微软收涨0.13%，英伟达则收跌0.61%，Meta收跌0.92%，谷歌A收跌0.99%。
 本周，谷歌A累计下跌6.88%，苹果跌3.32%，Meta跌0.76%，微软涨0.79%，连涨三周，亚马逊涨1.62%，英伟达涨1.88%，连涨三周，特斯拉涨3.85%。
 此外，AMD收涨1.12%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股收涨0.1%，礼来则收跌2.25%。
 市场关注本周末在日内瓦举行的美中贸易谈判，此前周四特朗普公布了一项美英贸易协定，股市反弹。随着报道显示美国可能削减对中国进口商品的高额关税，特朗普周五在Truth Social的一篇帖子中表示，80%的税率“似乎是正确的”。总统本周对与中国的会谈持乐观态度，称会谈将是“实质性的”周五，特朗普在随后的社交媒体帖子中表示，“许多贸易协议都很好（太棒了！）”，这进一步提振了关税紧张局势缓和的希望。财政部长Scott Bessent将于本周末与中国官员会面，讨论贸易问题。
 Harbor Capital的Jake Schurmeier表示，尽管美英贸易协议带来有限的透明度提升，但风险资产的投资前景仍缺乏吸引力。Schurmeier估计，随着10%的关税成为特朗普贸易协议的底线，美国的实际关税率将翻两番，达到12%，从而对企业利润率造成压力。消费者价格可能上涨将使美联储难以管理通胀预期和实施降息。他说：“我倾向于对股票持中性立场”，因为较高的进口成本“会大幅减缓经济增长，从而削减利润率”。
 周五多位美联储官员发表讲话，其中亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）的表态尤为引人注目。他承认，美国经济的韧性可能远低于此前预期。博斯蒂克表示：“我的基线预测是经济仍将保持韧性，但其强度将弱于今年年初的预期。”此番言论与其同僚观点形成鲜明对比，削弱了市场对今年降息三至四次的预期。美联储理事库格勒（Adriana Kugler）则称，政策制定者认为经济状况健康，美联储可对进一步降息保持耐心。
 高盛表示，美国股市面临近20%的下跌风险，衰退对股市来说是一个巨大的风险。在周四的播客中，高盛首席经济学家Jan Hatzius和首席全球股票策略师Peter Oppenheimer显得格外谨慎。Hatzius重申“未来12个月美国经济衰退可能性为45%”这一预期，承认近期数据好坏参半，既有情绪调查等疲软的软数据，也有最新的非农就业数据等较好的硬数据。高盛首席政治经济学家Alec Phillips警告说，美国总统围绕与英国的贸易协议的评论表明，许多国家最终将面临比特朗普连任前更高的关税。
 另外，据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，截至5月6日当周，美国投机者将标普500指数CME净空头持仓增加6469手至255931手，股票基金经理将标普500指数CME净多头持仓减少13088手至813162手。 
 焦点个股
 市场焦点转向英伟达公司。据路透社报道，为应对美国更严格的出口限制，这家芯片巨头计划在未来两个月内为中国市场推出其H20人工智能芯片的性能降级版本。该公司股票跌0.61%。‌
 尽管“先买后付”公司Affirm Holdings第三季度收益超预期，但其对第四季度及2025财年全年的展望未能打动市场，股价下跌14.43%。
 在线旅游预订平台Expedia因美国市场需求弱于预期导致季度营收不及华尔街预估，股价重挫逾7%。
 图片分享平台Pinterest公布强劲的季度营收预测，缓解了投资者对全球经济波动下平台广告支出不确定性的担忧，乐观的季度收入前景提振了人们的希望，即面对经济的关税风险，社交媒体平台上的广告支出将保持强劲。其股价大涨5%。
 特斯拉股价上涨超过4%，将股价推至2月以来的最高水平，因为这家电动汽车制造商连续第三周上涨。
 INSULET股价上涨21%，创2022年11月以来最大涨幅。
 LYFT股价收涨28%，创2024年2月以来最大单日涨幅。
 一年多以来，谷歌母公司Alphabet Inc.的股东们一直担心人工智能会给公司“赚钱机器”般的搜索业务带来长期风险。本周，这一威胁变得更加紧迫。周三，苹果公司一位高管在法庭作证时透露，这家iPhone制造商正在探索在其网络浏览器中添加人工智能（AI）服务，谷歌目前每年为此支付约200亿美元，以成为其默认搜索引擎。更令人担忧的是：据苹果服务高级副总裁Eddy Cue称，上个月苹果Safari浏览器的搜索量首次出现下降。受此影响，Alphabet股价显著走低。
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