美联储5月决议：鲍威尔鹰派基调与特朗普关税政策博弈

    

    

内容导读

    

    

• 美联储利率决议预期


    

• 鲍威尔新闻发布会看点


    

• 特朗普与鲍威尔政策冲突


    

• 关税政策对经济影响


    

    

美联储利率决议预期

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月6日至7日，联邦公开市场委员会（FOMC）将召开议息会议，并于7日公布最新利率决议。市场普遍预期，美联储将维持当前利率区间4.25%-4.5%不变。根据芝商所FedWatch工具数据，5月维持利率不变的概率高达97.2%，降息25个基点的概率仅为2.8%。6月维持利率不变的概率为65.1%，累计降息25个基点的概率为34%，降息50个基点的概率仅0.9%。这一预期反映了市场对美联储在当前经济环境下保持谨慎的共识。

    

近期美国经济数据为美联储的决定提供了支撑。美国商务部经济分析局数据显示，2025年3月PCE物价指数同比增长2.3%，为去年秋季以来最低水平；核心PCE物价指数同比增长2.6%，低于前值2.8%，环比均为0，显示通胀压力逐步缓解。美国4月非农就业报告显示新增就业17.7万人，超出市场预期13.8万人，失业率稳定在4.2%，劳动力参与率略升至62.6%。华尔街机构分析称，稳健的就业数据表明劳动力市场仍具韧性，减轻了美联储立即降息的压力。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指标	最新数据（2025年3-4月）	市场预期	前值
PCE物价指数（同比）	2.3%	-	2.8%
核心PCE物价指数（同比）	2.6%	-	2.8%
非农就业新增（4月）	17.7万	13.8万	22.8万
失业率（4月）	4.2%	4.2%	4.2%

    

鲍威尔新闻发布会看点

    

市场对5月7日鲍威尔新闻发布会的关注度远超利率决议本身。彭博经济评论预计，鲍威尔将以鹰派基调强调美联储对价格稳定的承诺，并反驳白宫施加的政治压力。里士满联储主席托马斯·巴尔金近期表示：“通胀预期可能正在上升，关税政策可能加剧这一趋势。”美联储理事阿德里安娜·库格勒也指出，短期通胀风险因贸易政策不确定性而增加。鲍威尔可能重申，美联储将等待更清晰的经济数据，尤其是关税对通胀和增长的长期影响明确后，才考虑调整政策。

    

鲍威尔在4月16日芝加哥经济俱乐部演讲中表示：“关税规模远超预期，可能导致通胀持续上升和经济增长放缓。”他强调，美联储面临“双重目标冲突”的挑战，即平衡2%通胀目标和最大就业目标。分析人士警告，鲍威尔可能借发布会重申美联储独立性，回应特朗普的降息压力，称“任何政治因素都不会影响货币政策决定”。这可能进一步激化与特朗普的矛盾。

    

特朗普与鲍威尔政策冲突

    

特朗普近期多次公开抨击鲍威尔，称其为“重大失败者”，并要求立即降息以刺激经济。4月21日，特朗普在Truth Social发文称：“油价和食品价格下降，美国通过关税致富，降息是当务之急。”然而，官方数据显示，鸡蛋价格已涨至每打6.23美元，特朗普的“低通胀”说法缺乏依据。4月22日，特朗普一度威胁解雇鲍威尔，引发市场剧烈波动，标普500指数单日下跌2%。4月23日，特朗普在白宫表示：“我无意解雇鲍威尔，但希望他更积极降息。”这一表态缓解了市场对美联储独立性的担忧，股指期货当晚上涨近2%。

    

美联储独立性是市场关注的焦点。鲍威尔在4月4日弗吉尼亚州演讲中表示：“我完全打算任期到2026年5月，法律不支持总统无故解雇美联储主席。”克利夫兰联储主席贝斯·哈马克也指出：“若通胀与就业目标冲突，美联储需保持长期通胀预期的稳定。”特朗普的施压与鲍威尔的坚持形成鲜明对比，市场担忧政治干预可能导致债券收益率上升和股市抛售。

    

关税政策对经济影响

    

特朗普关税政策是当前市场不确定性的核心。2025年2月以来，特朗普实施了多项关税措施，包括对华145%关税、对加拿大和墨西哥25%关税，以及对所有进口商品的10%普遍关税。4月9日，部分关税被推迟至7月，缓解了市场紧张情绪，美股三大指数因此反弹，标普500创2004年以来最长连涨纪录。美银首席投资官哈特内特指出，投资者期待特朗普转向“三低”政策（低利率、低关税、低税收），以避免经济衰退。

    

然而，关税对经济的双重冲击不容忽视。鲍威尔警告，关税可能引发“滞胀”，即高通胀与低增长并存。芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比表示：“关税如同负面供给冲击，可能导致价格上涨和就业减少。”国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃指出，特朗普关税可能使全球贸易萎缩，2025年美国经济增长预期从2.3%下调至1%。为应对潜在风险，美联储可能继续保持利率不变，直至关税政策的影响更加明朗。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

政策	实施时间	目标	经济影响
对华145%关税	2025年2月	中国进口商品	推高消费品价格，供应链中断
对加墨25%关税	2025年2月	北美自由贸易商品	增加制造业成本，影响就业
10%普遍关税	2025年2月	所有进口商品	广泛价格上涨，消费信心下降

    

编辑总结

    

美联储5月议息会议预计维持利率稳定，反映了当前经济数据的稳健性与关税政策的不确定性。鲍威尔的鹰派表态可能进一步凸显美联储对独立性的坚持，但也将加剧与特朗普的紧张关系。关税政策作为短期市场波动的核心驱动力，其对通胀和增长的长期影响仍需观察。投资者应密切关注鲍威尔新闻发布会及后续经济数据，以判断美联储未来政策路径。数据来源包括美国商务部经济分析局、芝商所FedWatch工具及华尔街机构研报。

    

名词解释

    

    

• PCE物价指数：个人消费支出价格指数，美联储偏好的通胀衡量指标，反映消费者价格变化。数据来源：美国商务部经济分析局。


    

• 非农就业报告：美国劳工部每月发布的数据，显示非农业部门就业人数变化及失业率，反映劳动力市场健康状况。数据来源：美国劳工统计局。


    

• 滞胀：经济停滞与高通胀并存的现象，可能由供给冲击（如关税）引发。数据来源：经济学文献及美联储官员讲话。


    

• FedWatch工具：芝商所开发的工具，用于预测美联储利率决定的市场预期概率。数据来源：芝加哥商业交易所。


    

• 联邦公开市场委员会（FOMC）：美联储负责制定货币政策的机构，决定利率及资产购买计划。数据来源：美联储官网。


    

    

2025年相关大事件

    

    2025年4月23日：特朗普在白宫表示无意解雇鲍威尔，缓解市场对美联储独立性的担忧，标普500指数期货当晚上涨近2%。
    

    

    2025年4月9日：特朗普推迟对部分电子产品及半导体的高关税至7月，美股三大指数反弹，标普500创2004年以来最长连涨纪录。
    

    

    2025年4月4日：鲍威尔在弗吉尼亚州演讲中警告，特朗普关税可能导致“滞胀”，美联储将保持利率不变以观察数据。
    

    

    2025年2月1日：特朗普政府实施145%对华关税及10%普遍关税，引发全球股市动荡，标普500指数单日下跌2%。
    

    

国际知名投行及专家点评

    

    Kathy Bostjancic, Nationwide Chief Economist, 2025年4月4日：鲍威尔的评论表明美联储不会因特朗普的降息要求而迅速行动。关税政策可能推高通胀，迫使美联储保持高利率更长时间，这对经济增长构成挑战。
    

    

    David Russell, TradeStation Global Head of Market Strategy, 2025年4月16日：鲍威尔明确警告滞胀风险，表明美联储不会为白宫提供降息便利。市场应准备好面对更高的债券收益率和美元波动。
    

    

    Krishna Guha, Evercore ISI Vice Chairman, 2025年4月22日：特朗普暂停对鲍威尔的解雇威胁是市场稳定的积极信号，但美联储独立性仍面临长期风险，投资者需警惕政治干预引发的市场动荡。
    

    

    Gregory Daco, EY Chief Economist, 2025年4月4日：4月就业报告显示劳动力市场稳健，短期内无需紧急降息。关税政策的不确定性将使美联储更加谨慎，6月降息可能性下降。
    

    

    Donald Kohn, Brookings Institution Senior Fellow, 2025年4月27日：特朗普对美联储的攻击可能动摇市场对央行独立性的信心，导致借贷成本上升。美联储需保持稳健，以避免长期通胀预期失控。