中国突传重磅！万亿贸易顺差刚创纪录，中国最高领导层就提前“拉响警报”

FX168财经报社(亚太)讯 美国彭博社周三(12月10日)报道称，尽管爆发与美国的贸易战，中国仍取得了创纪录的贸易顺差。与此同时，中国最高领导层在制定明年经济计划之际发出信号，表明他们正密切关注全球贸易紧张局势可能再次升级的情况。

在中国宣布今年前11个月出口对进口的顺差已突破1万亿美元后的数小时内，周一中央政治局会议通稿以含蓄方式提及外部不确定性，呼吁“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，并表示将“刻不容缓”培育新的增长引擎。

分析人士解读了以国家主席习近平为首的中国执政党决策机构的措辞，认为其核心信息是：尽管今年中国经济增速放缓，决策者并未采取更强有力的刺激措施，但保持警惕对决策者而言仍然至关重要。

(截图来源：彭博社)

外部摩擦风险上升：贸易顺差之外的隐忧

在特朗普(Donald Trump)再度当选美国总统一年多之后，只要全球两大经济体之间那份脆弱的贸易休战仍能维持，中国面临的海外威胁更可能来自美国以外的国家。

随着围绕台湾的问题与日本的紧张关系升级，经济反制措施已被摆上台面；与此同时，墨西哥国会预计将在本周就总统辛鲍姆(Claudia Sheinbaum)提出的对华关税方案进行表决。

就在几天前，法国总统马克龙(Emmanuel Macron)表示，如果北京未能解决与欧盟之间不断扩大的贸易失衡问题，欧盟可能被迫对中国采取“强硬措施”，包括潜在的关税。

华西证券(Huaxi Securities Co.)研究团队在周一的报告中写道：“尽管中美贸易关系明显缓和，但欧洲和亚洲的一些国家，如荷兰、日本，仍在经贸领域采取主动行动。反全球化趋势难以逆转。”

(截图来源：彭博社)

稳增长重心回摆：扩大内需与“新质生产力”并进

保护主义加剧的风险正在打乱中国的经济盘算。此前，中国通过向世界其他地区大量出口、远多于从中进口的方式，成功在与美国的贸易战中“以出口突围”。但展望未来，国内需求的强劲程度将变得更加关键。

中国在国内面临日益严峻的经济形势。经历了数月消费放缓和投资快速下滑后，经济增长已经降温。

随着新年临近，中国政府似乎已意识到这些挑战，释放出加速强化高端制造业的紧迫信号。与此同时，分析人士预计，中国在将增长模式转向消费方面仍只会采取渐进式的调整。

根据会议通稿，中央政治局将扩大国内需求列为新一年的首要经济任务，并敦促官员在因地制宜的基础上培育“新质生产力”——这是对包括人形机器人等新兴产业的概括性提法。

高盛集团由王立升(Lisheng Wang)领衔的经济学家团队表示：“这一战略表明，中国有意继续壮大制造业——尤其是高科技制造业——并保持出口韧性。”

他们在报告中称，会议通稿的整体基调“似乎略显令人失望，这从对增长担忧的降低以及未直接提及消费和房地产行业可见一斑”。

更多细节可能会在本周陆续披露。由24名成员组成的政治局在12月会议上提出的指导方针，通常会为随后召开的中央经济工作会议定下基调，而后者将进一步明确来年政策重点的具体方向。该会议预计将在未来几天举行。

随着中国基础设施建设接近饱和，房地产市场的崩溃使得寻找新产业来推动未来经济增长变得更加紧迫。相比之下，将增长模式再平衡转向消费，则需要诸如扩大社会保障网、税制改革等长期性改革。

国联民生证券(Guolian Minsheng Securities Co.)的分析师团队指出，政治局呼吁迅速行动培育新增长动力的表述，与其7月“加快培育新的支柱产业”的相对温和说法形成对比。

他们在报告中写道：“措辞的变化凸显出培育新增长引擎的紧迫性正在上升。”

申万宏源(Shenwan Hongyuan)的经济学家团队表示，预计在数字基础设施等领域还将出台更多支持投资的政策。他们在报告中称，服务业将成为提振消费努力中的重点目标，并补充说，服务业人均支出仍比疫情前的趋势水平低1,923元人民币(约272美元)。

风险排序下调与政策空间：市场期待更有力的刺激

一些经济学家认为，政治局将“防范化解重点领域风险”的目标(通常指地方政府债务、房地产和金融领域的风险)下调至2026年重大任务清单末尾，这是政策重点可能转向的又一迹象。

中金公司(China International Capital Corp.)分析师在报告中写道，这反映出北京可能判断，在推进化解“隐性债务”的努力之后，系统性风险已有所下降，“因此，明年的经济工作可能会在坚持强力防风险承诺的同时，更加侧重发展”。

彭博汇总数据显示，今年以来，地方政府已发行合计1.37万亿元人民币新的地方政府专项债，用于省级层面置换表外债务并偿还拖欠企业的款项。这一规模比年度预算计划高出71%，也意味着用于增长的财政支持正在减弱。

包括陆挺在内的野村控股(Nomura Holdings Inc.)经济学家团队表示，会议通稿显示北京对近期增长下滑的担忧上升，并呼吁采取更大力度措施来应对房地产困境、提振消费和企业信心、改善贸易关系。

他们表示：“北京已经用尽了所有可用的政策工具。市场可能需要保持耐心，才能期待经济增长真正触底反弹，通缩真正结束。”