投资进化论丨养老投资中，我们为什么要重视权益资产？

转眼又到12月，随着一年即将结束，对于有个人养老金投资需求的投资者来说，也到了最后的配置节点，不少投资者都会规划每年12000元的税优额度。

在选择个人养老金的投资品种时，或许大家会习惯性地关注中低风险的稳健型产品。但事实上，在自身风险承受范围内，不妨适度关注风险收益更高的权益类资产，提升相关配置比例，有助于提升养老金长期储备潜力。

养老投资面临低利率时代挑战

之所以要重视权益投资，究其原因，与低利率的大环境息息相关。

环顾全球，低利率环境非一时之景。欧美等主要经济体利率中枢普遍下移，我国十年期国债收益率现在为1.85%左右。在利率下行的背景下，银行定期、理财产品、货币基金等产品的收益率相比过去日渐走低。不少银行一年期定期存款利率已经跌破1%，货币基金的7日年化收益率也进入了“1时代”，资产的增值速度大大放缓。

若养老资金长期投资于年化收益不足2%的产品，在经过数十年的积累后，其实际购买力很有可能因通胀的侵蚀而“缩水”。因此，在低利率的大背景下，过度依赖传统固收类资产，可能难以达成财富增值的目标，需要寻找新的思路来提高养老投资的长期回报。

拥抱权益是重要的破局方法

适度提升权益资产的权重，是应对低利率环境的重要突围路径。

从国际经验来看，目前全球主流的养老金配置资产以股债为主，虽然配置风格有所差异，但总体上，股票等权益资产都在组合中占有一席之地。

例如，在美国养老基金金融资产中，股票及共同基金等高风险资产的比例超过50%；全球最大的主权财富基金——挪威政府全球养老基金（GPFG），其股票等权益资产比例长期保持在60%至70%。在过去几十年里，配置权益资产，是这些基金穿越周期、获取长期稳健回报的重要动力。

权益资产之所以被重视，其核心价值在于能够更充分地分享经济发展和企业盈利增长的成果。尽管短期内可能存在较大波动，但如果把时间拉长到10年、20年甚至更长，其回报通常高于固收类资产。

图：股债代表性指数近20年表现对比

数据来源：Wind，2005年12月9日至2025年12月8日。年化回报率=[(1 区间涨跌幅)^(250/交易日天数)-1]*100%。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎

因此，对于养老投资这个人生中最长线的投资，应该以更长期的视角进行布局。当跨越几十年的周期，在足够长的时间维度里，市场的短期起伏将被熨平，而权益资产相对于其他大类资产的长期收益优势将得到充分显现。

我国个人养老金制度自落地以来，可投资的产品日渐丰富，同样也在积极引入权益资产。以公募基金为例，除养老目标基金外，越来越多权益类指数基金被纳入可投资范围，涵盖沪深300、中证A500、创业板指等多个主流宽基指数以及一部分红利指数，为投资者借助权益市场提升长期收益，分享经济与企业发展的成果，提供了低成本、高效率的配置工具。

养老投资应如何应对权益资产的波动风险？

“害怕波动”是投资者面对权益资产时的普遍心理。然而，因害怕波动而回避在养老投资中增加权益资产，不免有些因噎废食。广发基金建议投资者将资产配置的逻辑应用在个人养老金投资上，以此分散风险，科学管理波动。

个人养老金账户每年都有12000元可享受税收优惠的额度，这些额度可以分散投资于不同风险等级的金融产品，如储蓄存款、理财产品、商业养老保险、国债、公募基金等。投资者可根据自身情况，将部分额度配置于存款、理财等稳健型产品，再将部分额度投向权益属性更强的养老目标基金或指数基金。

即使是纯粹投资于公募基金，也可以利用“核心-卫星”、杠铃策略等资产配置策略，进行组合构建。

以“核心-卫星”策略为例，可将60%至70%的资金作为“核心”资产，配置于波动相对较低、风格稳健的产品，如沪深300、中证A500、红利指数基金等，目标是获得相对稳定的长期收益；剩余30%至40%作为“卫星”资产，配置于创业板指等宽基指数基金或行业主题基金，用于捕捉更高的弹性收益。

个人养老金投资是一项关乎未来生活质量的长期工程。在低利率时代，权益资产的配置价值日益凸显。广发基金建议投资者结合自身风险承受能力，适度配置权益资产，科学分散投资，以提升养老金账户长期收益潜力。

作为拥有全国社保基金、基本养老保险基金等多项养老金业务牌照的大型公募基金公司，广发基金多年来持续深耕养老金融，助力个人养老金高质量发展，在养老产品研发、投资管理、投教陪伴、客户服务等方面已形成较完善的业务框架，努力为投资者提供一站式养老综合解决方案。

广发基金和您下期再会！

（文章来源：广发基金管理有限公司）

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