野村下调京东目标价至144港元：收入增速承压、盈利预测明显下修

    

    野村最新评级与目标价调整
    

根据 www.Todayusstock.com 的报道，野村发表最新研究报告，将京东集团（09618.HK）目标价由150港元下调至144港元，但依然维持其“买入”评级。尽管估值目标有所下调，野村仍认为京东具有可持续的长期竞争优势。

    收入与利润预测下调背后的原因
    

野村此次将京东2025及2026财年收入预测分别下调2%和6%，同时将每股盈利预测（EPS）下调9%及28%。主要原因在于京东零售板块的收入增长动能放缓，且利润率出现下行趋势。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

项目	调整幅度	原因说明
2025年收入预测	-2%	零售业务增速弱化
2026年收入预测	-6%	高基数影响持续、整体需求疲弱
2025年EPS	-9%	利润率走低
2026年EPS	-28%	负面因素叠加冲击盈利能力

    京东零售面临的多重阻力
    

野村指出，京东零售正在同时面对以下多重压力：

    

    

• 高基数效应：去年收入表现强劲，使得今年增长难度加大。


    

• 以旧换新补贴减少：政策刺激弱化，对家电与电子产品销售造成影响。


    

• 电子商品提前消费：前期促销活动透支需求，导致后续订单下滑。


    

    第四财季预期与电子品类压力
    

野村预计京东第四财季收入将同比下降3.4%，跌幅或超出市场预期。更值得关注的是，电子商品销售预计将按年下跌18%，与今年前三个季度的增幅形成明显反差。

    

该行认为，受需求疲软与政策力度减弱等因素共同影响，电子产品板块短期内难以恢复此前的增长势头。

    市场反应
    

尽管野村下调目标价，但市场反应相对平稳，京东集团-SW股价上涨2.27%，显示投资者对利空消息已有一定预期，或对公司后续改善空间仍存信心。

    编辑总结
    

野村的调整反映京东短期面临多重挑战，包括消费需求趋弱与利润率压力。然而“买入”评级的维持说明机构对京东长期战略、供应链能力及自营模式仍保持认可。短期承压、长期稳健或成为市场对京东的主流判断方向。

    常见问题解答
    

    Q1：野村为何在维持“买入”评级的情况下仍下调目标价？
    
A：下调目标价反映短期财务压力，但“买入”评级说明其仍看好京东的长期竞争力与基本面。
    

    

    Q2：电子商品销售为何预计跌幅高达18%？
    
A：因提前消费、补贴减少与需求转弱共同导致电子品类订单明显下降。
    

    

    Q3：京东股价为何仍上涨？
    
A：利空消息部分已被市场预期，且投资者可能认为目标价调整影响有限。
    

    

    Q4：盈利预测下调是否意味着京东未来增长乏力？
    
A：属于短期调整，京东仍在提升运营效率、扩展供应链能力，中长期增长潜力未被完全否定。