12月降息“并非板上钉钉”！美联储10月会议纪要：内部激烈分歧，利率路径前景突现重大不确定性

FX168财经报社(北美)讯 周三（11月19日）,美国联邦储备委员会（Federal Reserve）公布的10月会议纪要显示，决策层在是否继续降息的问题上出现明显分裂，争论焦点在于疲软的劳动力市场还是顽固的通胀才是更大的经济威胁。

尽管联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee, FOMC）在10月会议上批准了25个基点降息，但未来路径却更加扑朔迷离。纪要显示，官员们在对12月会议是否再度降息 上分歧扩大，市场此前普遍预期的“续降”如今遭遇怀疑。“许多（many）”官员表示，2025年内大概率不再需要进一步降息。

纪要写道：“若未来数周经济表现符合预期，数位（several）与会者认为12月进一步下调联邦基金利率目标区间是合适的。然而，许多（many）与会者则认为维持本年度余下时间利率不变更为适宜。”

在美联储话语体系中，“many”多于“several”，表明内部倾向于不在12月降息。但纪要也强调，“与会者”并不等同于有表决权的投票委员。FOMC共有19名与会者，但仅12人拥有投票权，因此12月最终投票结果仍不明朗。

这一态度与美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell） 会后记者会上所言一致。鲍威尔强调，12月降息“并非板上钉钉”。

此前市场几乎笃定12月9日至10日会议将再次降息，但截至周三盘后，交易员押注大幅降至“不到三分之一”。

纪要也指出，“大多数（most）”与会者仍认为未来会进一步降息，但不一定发生在12月。

投票结果虽为10-2，但内部裂痕更深

FOMC最终以10票赞成、2票反对通过了降息，将联邦基金利率调降至 3.75%-4% 区间。尽管表面上分歧不大，但纪要透露出机构内部罕见的多方阵营。

纪要称，在经济增长放缓、通胀“几乎没有出现可持续回落迹象”的大背景下：

许多（many）支持降息

部分（some）虽支持降息，但也能接受按兵不动

数位（several）明确反对降息

核心争议在于当前政策究竟“限制性（restrictive）”到何种程度。一些官员认为，即使降息25个基点，政策仍然对经济构成压力；另一些官员则认为经济的“韧性”显示政策并不过度紧缩。

三大阵营：鸽派、鹰派与温和派对峙

从公开言论分析，FOMC大致分为三大阵营：

鸽派（倾向降息）

斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）

克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）

米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）

这些官员担忧劳动力市场恶化，更倾向通过降息托底就业。米兰甚至提出一次性降息50个基点。

鹰派（反对进一步降息）

堪萨斯城联储主席 杰弗里·施米德（Jeffrey Schmid）

波士顿联储主席 苏珊·柯林斯（Susan Collins）

圣路易斯联储主席 阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）

他们担心过度降息会阻碍美联储达成 2% 通胀目标。

温和派（倾向观望）

主席鲍威尔（Jerome Powell）

副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）

这些官员主张耐心等待数据。

政府停摆导致数据“断档”加重决策难度

纪要指出，44天的政府停摆造成大量关键数据缺失，包括劳动力、通胀与多个宏观指标均未能按时发布。

鲍威尔将决策比喻为“在浓雾中驾驶”。但沃勒本周一反驳称，美联储仍有足够数据判断政策方向。

资产负债表政策：12月停止缩表（QT）

会议还讨论了资产负债表政策。FOMC决定12月起停止削减国债与MBS的规模，累计缩表规模已超过 2.5万亿美元，尽管资产负债表仍高达 6.6万亿美元。纪要显示，委员会内部对此基本一致同意。