桥水创始人达利欧警告：美联储量化宽松回来了！可能引发泡沫级别的狂热

FX168财经报社(亚太)讯 亿万富翁投资人瑞·达利欧(Ray Dalio)表示，美联储最近转向宽松货币政策，与其说是危机管理，不如说是危险的返场之举——刺激已经泡沫化的市场，而不是拯救正在下沉的市场。

(截图来源：Bitcoin)

桥水基金(Bridgewater Associates)创始人达利欧给那些庆祝美联储从量化紧缩(QT)转向量化宽松(QE)的人一个建议：不要急着开香槟。达利欧也是“大债务周期”框架的创建者。

达利欧表示，此举恰在错误的时机，似乎是一种隐秘的刺激——进入一个已经充满投机的市场。

达利欧最近的X文章，标题恰如其分地为“在泡沫中刺激”，他认为，美联储停止缩减资产负债表并开始增加流动性的决定可能只是名义上的“技术性”改变。

用他的话来说，“无论从哪个角度来看，这都是一项宽松举措。”

他警告称，时机的选择使其具有风险。美联储可能不是在拯救一个濒临崩溃的经济，而是在为一场新兴泡沫火上浇油——他认为这种泡沫已经在人工智能股票和更广泛的股票市场中显现。

达利欧的警告基于一个简单但不祥的逻辑：当美联储扩大其资产负债表、降低利率，并且在财政赤字膨胀的情况下，它实际上开始在货币化政府债务。

达利欧称这种动态——央行通过购买债券帮助政府融资——是债务超级周期的“后期阶段”的标志，而他在其著作《国家如何破产：大周期》中也详细记录了这一模式。

他写道，“今天的量化宽松不是经济萧条中的刺激，而是在泡沫中的刺激。”这是因为经济远未疲弱：标普500指数处于历史高位，信用利差紧缩，失业率仍然较低，通胀率也仍高于目标水平。

在达利欧的战略中，这正是中央银行应该限制——而不是刺激——系统的时刻。

“财富差距加速器”

达利欧还指出，当央行“印钞”购买债券时，流动性先会导致金融资产价格膨胀，然后才会流入商品、服务和劳动力市场。结果如何？资产通胀使股票和房地产所有者受益，而其他人却被抛在后面。

他称之为“财富差距加速器”。虽然这项政策的第一阶段可能会引发一波令人欣喜的上涨行情——就像1999年或2010年一样——但最终会迎来通货膨胀、收益率上升和资产价格崩溃的后遗症。

达利欧说：“在这种熔化的高潮中以及足以抑制通胀的紧缩来临之前——那将是经典上那个泡沫被刺破的理想时机——是出售的时机。”他暗示投资者应该密切关注这一转折点。

他的分析出炉之际，正值全球市场在人工智能驱动的投机浪潮中摇摇欲坠，而美国总统特朗普则大肆宣扬美国制造业的繁荣，以此证明经济的持久实力。在达利欧看来，人工智能热潮和财政刺激都完美契合了经济周期末期的模式。在他看来，宽松的货币政策、投机性的估值以及不惜一切代价追求增长的政治压力，正是政策推高泡沫的最后要素。

如果美联储在经济强劲增长和巨额财政赤字的背景下，一边大幅扩张资产负债表、一边降息，达利欧表示，这将标志着美联储与财政部之间出现“典型的货币与财政互动”——这种互动有可能“刺激出一个泡沫”。

达利欧的结论并非世界末日式的预言，但也绝称不上令人安心。短期内，他预计过剩流动性将推高风险资产价格——尤其是长期股票和诸如黄金等通胀对冲资产。但从长期看，他认为通胀将卷土重来，侵蚀实际回报，并迫使美联储再次收紧政策。某种意义上，达利欧将未来几个月视为过往周期末期行情的回声：对交易者而言可能丰厚，对迟到者却残酷。

正如他所说，这不是一次救援行动——而是一次“以更大资产负债表重现的旧事重演”。