现货白银飙至64.32美元历史新高，博通积压订单仅730亿美元令投资者失望，Lululemon Q3营收达26亿美元超预期

    

    市场概况
    

根据 www.Todayusstock.com 报道，2025年12月12日美股盘前交易中，现货白银价格强势攀升至每盎司64.32美元，创历史新高，推动相关矿业股集体走强，如泛美白银（PAAS）上涨3.47%，科尔黛伦矿业上涨超2%。这一涨幅主要受美联储降息预期强化和地缘政治风险升温影响，美元走弱进一步放大贵金属避险吸引力。

    

与此同时，博通（AVGO）盘前下跌超1.60%，尽管Q4业绩亮眼，但AI积压订单规模仅730亿美元，低于市场对千亿级别的“严格高期望”，引发投资者失望情绪。相反，Lululemon（LULU）逆势上涨超10%，25财年Q3营收达26亿美元，同比增长7%，超出预期，推动股价大幅反弹。整体盘前市场分化明显，贵金属和消费股领涨，科技股承压。

    白银价格飙升
    

现货白银日内涨幅达4.01%，报64.28美元/盎司，COMEX白银期货主力合约更是飙升6.00%至64.69美元/盎司，突破64美元关口后创下历史纪录。这一新高源于多重因素叠加：美联储12月议息会议后维持谨慎宽松预期，美元指数回落1.5%，美债收益率下滑0.14%，直接利好贵金属价格；同时，中东地缘紧张和全球库存过剩担忧推升避险需求。

    

IEA最新报告上调2026年石油需求增长，但供应过剩预期收窄，也间接支撑白银作为工业金属的配置价值。分析师预计，若非农就业数据弱于预期，白银短期或测试65美元关口，长期受益能源转型和AI数据中心银需求激增。

    博通订单分析
    

博通Q4财报显示，总营收180亿美元，同比增长28%，超出预期5亿美元；每股收益1.95美元，超预期0.08美元。其中，半导体业务营收110.7亿美元，增长34.5%，基础设施业务69.4亿美元，增长19%。AI收入飙升63%至52亿美元，但CEO Hock Tan透露积压订单仅730亿美元（未来6季度交付），远低于市场预期的1100亿美元“最低值”，引发失望。

    

Tan澄清此为“最低值”，并披露从Anthropic获110亿美元订单（Q3基础上追加），另有10亿美元神秘客户订单。但投资者担忧AI产品利润率收窄和交付周期长，短期压制股价。Tan近期言论强调，“2026年AI发货将强劲启动”，但市场更关注订单规模是否追上高估值（当前PE超40倍）。

    Lululemon财报亮点
    

Lululemon 25财年Q3营收达26亿美元，同比增长7%，超出共识预期的2.48亿美元；每股收益2.59美元，超预期0.38美元。可比销售增长2%，美洲营收下降2%，但中国大陆营收激增46%（常数货币下47%），国际市场贡献主要动力。公司新增47家门店，总数达796家，现金储备10亿美元。

    

Q4营收指引35-35.9亿美元，略低于预期3.57亿美元；全年营收指引109.6-110.5亿美元，每股收益12.92-13.02美元，超共识12.86美元。毛利率下降290基点，受关税和折扣影响，但新品渗透率计划升至35%。CEO Calvin McDonald表示，“国际增长势头强劲，中国市场超预期”，强调奥运装备和春季新品将驱动2026年反弹。

    个股表现对比
    

盘前分化加剧，白银相关股领涨，博通承压，Lululemon逆转。以下表格对比关键个股：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

股票代码	公司名称	盘前涨跌幅	主要驱动
PAAS	泛美白银	3.47%	白银新高避险
AVGO	博通	-1.60%（盘后曾-4%）	订单规模失望
LULU	Lululemon	10%以上	Q3营收超预期

    

对比凸显市场对避险资产青睐与科技盈利敏感度的差异，白银股弹性最大。

    行业影响
    

白银新高提振贵金属板块，预计2026年工业需求增长10%，叠加美联储降息路径，银价中枢上移至60美元以上。博通事件暴露AI芯片高期望风险，半导体板块短期波动加剧，但长期订单积压支撑复苏。Lululemon财报强化消费复苏信号，服装零售股或跟涨，但美洲疲软警示需求分化。整体，美股盘前风险偏好回暖，标普期货涨0.5%。

    编辑总结
    

现货白银创64.32美元历史新高，受美元走弱和地缘风险驱动，矿业股普涨；博通Q4业绩超预期却因730亿美元AI订单规模失望股价承压，凸显市场对科技股高估值敏感；Lululemon Q3营收26亿美元超预期，中国市场46%增长成亮点，推动股价飙升10%。这一分化反映美联储宽松预期下，避险与消费资产受益，科技需盈利兑现支撑。短期关注非农数据，长期贵金属和零售估值修复空间大。

    【常见问题解答】
    

    

问题1：现货白银为何创历史新高？白银日内涨4.01%至64.28美元，受美联储降息信号强化美元回落1.5%、美债收益率下滑、地缘政治紧张推升避险需求。IEA报告上调石油需求也间接利好工业银用量，分析师预计短期测试65美元，长期受益AI数据中心银需求。

    

    

    

问题2：博通积压订单规模为何令投资者失望？尽管Q4营收180亿美元超预期、AI收入52亿美元涨63%，但730亿美元订单（未来6季度交付）低于市场1100亿美元“最低值”期望。CEO Hock Tan澄清为保守估计，并披露Anthropic 110亿美元订单，但利润率收窄担忧加剧短期抛售。

    

    

    

问题3：Lululemon Q3财报关键数据是什么？营收26亿美元，同比增长7%，超预期2.48亿美元；每股收益2.59美元，超0.38美元。中国大陆营收涨46%，国际市场强劲，但美洲降2%。Q4指引35-35.9亿美元略低预期，全年EPS 12.92-13.02美元超共识，凸显新兴市场韧性。

    

    

    

问题4：这些事件对相关行业有何影响？贵金属板块受益白银新高，矿业股涨超3%，2026年工业需求或增10%；半导体短期波动，博通事件警示AI高期望风险，但订单积压支撑长期；服装零售提振，Lululemon中国增长信号利好消费股，但美洲疲软需警惕需求分化。

    

    

    

问题5：投资者如何看待盘前市场分化？分化反映宽松预期下避险（白银）和消费（Lululemon）强势，科技（博通）盈利敏感。建议配置贵金属ETF对冲波动，逢低买入Lululemon等国际增长股，关注非农数据对美联储路径的影响，以评估科技反弹时机。