黄金疯狂崩跌来得这么晚，是牛市途中的颠簸还是已经见顶？

FX168财经报社(亚太)讯 周三(10月22日)黄金在一度暴跌超100美元后削减跌幅，大规模抛售势头暂时缓和。昨日贵金属市场遭遇重挫，黄金录得十多年来最大单日跌幅。分析师普遍认为，这样的调整早该到来，但这并不一定意味着推动金价创下历史新高的上涨行情就此结束。

Libertas财富管理公司总裁兼高级理财顾问Adam Koos在接受 MarketWatch 采访时表示：“感觉就像金价在笔直的高速公路上突然遇到一个意外的坑。它一直在顺畅地行驶，每隔一段时间，市场就会踩一下刹车，看看乘客们是不是还清醒着。”

道琼斯市场数据与FactSet的数据显示，12月交割的黄金期货收于4109.10美元，下跌5.7%，创下自2013年6月20日以来最大单日跌幅。

StoneX市场分析师Fawad Razaqzada指出，金价在周一触及新高后周二急跌，这引发了一个问题——这究竟是见顶的信号，还是上涨途中短暂的波动。他在报告中写道：“贵金属市场的剧烈抛售其实是早晚要发生的事情，只不过很多人会问，为什么来得这么晚。”

他解释说，此前金价受“货币贬值交易”及避险情绪推动上涨，但本周多项因素削弱了这种防御性需求，包括中美贸易紧张局势缓解、避险需求下降、美元反弹以及黄金投资者获利了结。

然而，Razaqzada认为，这并不代表上涨行情已经结束。“现在断定金价的长期上升趋势终结还为时过早。虽然出现调整是自然的，但要注意，很多投资者错过了此前的大涨，他们很可能会趁低买入，从而限制本轮抛售的幅度。”

即便经历周二的大跌，黄金期货年内仍上涨约56%。

世界黄金协会（WGC）美洲区首席执行官兼全球研究主管Juan Carlos Artigas在X平台发文称，虽然有人认为黄金价格偏高，但“与全球股市相比，并不算贵”。他补充说：“价格从来不是孤立存在的，价值总是与更广泛的市场环境相对的。”

（来源：ICE、彭博、WGC）

Artigas在接受 MarketWatch 采访时表示，金融市场在快速上涨后出现调整是正常现象。虽然过去几周的上涨中动能交易起到了一定作用，但黄金的上涨也得到了基本面支撑，包括持续上升的地缘经济不确定性、美国货币供应量稳步增加以及降息预期的强化。“我们的分析表明，黄金投资市场仍未饱和，仍有增长空间。”

根据世界黄金协会的数据，黄金在全球投资组合中的配置比例依然偏低。其周一发布的图表显示，按伦敦金银市场协会（LBMA）下午定盘价计算的黄金价值与MSCI全球股票指数相比，仍远低于上世纪80年代的历史高点。报告指出：“我们认为黄金仍被战略性低配，基本面良好且全球流动性充裕，这意味着价格仍有进一步上行空间。”

Koos也表示，从长期视角看，黄金相对股票的比值仍处在低位。“根据我的经验，真正的顶部通常不会出现在市场还没完全相信这轮涨势的时候。俗话说，趋势是你的朋友，直到它开始弯曲。”

不过他认为，周二金价的下跌“并不像许多人期待的那种大规模崩盘”，而更像是“一次长途行驶后的重新校准”。“黄金已经连续数周处于过热状态，因此像这样的小幅获利了结或清洗短期投机者，反而有助于为下一轮上涨腾出空间。”

“从目前来看，这次调整更像是一次中途休整，而不是旅程的终点，”Koos总结道。