中国债市新一轮抛售打不住，买入机会来了？

FX168财经报社(亚太)讯 中国30年期国债收益率升至今年以来的最高水平，因为市场预期中美贸易谈判有望取得积极结果，加之北京方面加大提振经济的力度，促使交易员从债市转向股市。

根据彭博汇编的数据，收益率上升1个基点至2.12%，为去年12月以来最高水平。与此同时，中国沪深300指数继续上涨，创下去年10月以来的新高，凸显出股债市场之间日益普遍的轮动。

中国债市的抛售反映出市场对世界第二大经济体的乐观情绪日益高涨，背景是中国正在启动大规模项目以刺激增长，并采取更多措施应对通缩。

还有迹象表明，中国人民银行可能不会采取激进的货币宽松政策，同时恢复对债券利息征税，这些因素也在给债市带来压力。

“最近一轮长端债券的抛售主要是由股市上涨引发的股债轮动所致，”野村控股的利率策略师Clair Gao表示。她说，自7月以来，在岸资金已经卖出了相当大一部分长端债券持仓。

尽管收益率持续小幅走高，但市场对出现大幅抛售的预期依然较低，部分原因是中国人民银行通过多次流动性投放来支撑债市。市场上一些投资者也将这轮抛售视为买入机会。

澳新银行资深中国策略师邢兆鹏表示，长期债券现在开始显得有吸引力。他预计，到9月底之前，10年期国债收益率将在1.75%至1.8%之间徘徊。

考虑到相对于债券的价值，那些急于买入股票的投资者或许会开始三思。根据彭博基于10年期国债收益率和上证综指盈利收益率的计算，自2021年以来，国债相对于股票的价格从未如此便宜。

债券对杠杆交易者来说也更具吸引力。使用从货币市场借入的隔夜资金购买债券——这推动中国债市一些最引人注目的牛市——这个一度风行的策略的获利达到去年12月以来的最高水平。

“对于本次债市而言，我们认为短期内债市压力最大的阶段已经过去，”以曾羽为首的中信建投证券研究发展部分析师在一份报告中写道。“负债端稳定的机构可逐步逢高择机梯度加仓。”

尽管跌势有所缓和，但中国债市远未进入牛市。马来亚银行固定收益研究主管Winson Phoon表示，资金持续转往股市且中国央行未出台货币宽松政策，仍可能对债市造成压力。