中信建投期货：降息预期强化 关注美俄会晤
汇通财经APP讯——
贵金属：美俄寻求达成俄乌停火协议，特朗普称美俄在乌克兰问题上已“非常接近”达成协议，美俄领导人将于 8 月 15 日会晤，市场风险偏好有所提升，同时贵金属面临潜在压力。不过，近期市场亦持续关注
美联储主席的继任人选，叠加近期美联储官员态度转鸽，降息预期仍然给贵金属一定支撑。总体来看，美俄达成协议的潜在可能性降低市场避险需求，给贵金属一定压力，但近期美联储降息预期有所强化，亦使得贵金属仍有支撑，短期市场多空交织，美俄后续进展值得重点关注。 操作上，多单部分止盈，控制风险为主。沪金 2510 参考区间 760-800 元/克，沪银 2510 参考区间 9000-9400 元/千克。
股指 期货：上一交易日，上证综指跌 0.12%， 深证成指跌 0.26%，创业板指跌 0.38%，科创 50 跌 1.39%，沪深 300 跌 0.24%，上证 50 跌 0.33%，中证 500 跌 0.22%，中证 1000 跌 0.35%。两市成交额为 17102.27 亿元，较前一交易日减少约 1152.63 亿元。 ? 申万一级行业中，表现最好的行业分别为：综合(1.56%)，建筑材料(1.16%)，建筑装饰(1.14%)。表现最差的行业分别为：计算机(-2.38%)，电子(-1.15%)，传媒(-0.96%)。 ? 基差方面，IH、IF 基差小幅走弱，IC、IM 基差小幅走强。IH、IF 当季合约年化基差率分别为 -0.30%、-3.60%，IC、IM 当季合约年化基差率为-11.30%、-12.00%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 ? 上个交易日沪深两市窄幅震荡，小幅收跌，两市成交额有所下降。上个交易日，建筑、建材、钢铁等周期型行业板块表现较强，而科技、金融等板块下行，短期资金轮动较为快速。周末，国家统计局公布通胀数据，CPI 同比持平，PPI 持续下降，但同比降幅持平，环比降幅收窄。本周临近 8 月 12 日中美关税 90 天暂停期到期日，视第二轮中美协商进展近期或有相关内容披露，其对股票市场或有较短期影响，需持续关注。进入 8 月，上市公司中报将陆续披露，自去年 9 月以来适度宽松的货币政策有望持续降低企业短期营业、融资成本，企业盈利端有望回暖，盈利端、估值端双向修复或促使中小盘表现强于大盘，建议保持 IC、IM 多单持有。
股指 期权：上个交易日，上证综指跌 0.12%， 深证成指跌 0.26%，创业板指跌 0.38%，科创 50 跌 1.39%，沪深 300 跌 0.24%，上证 50 跌 0.33%，中证 500 跌 0.22%，中证 1000 跌 0.35%，深证 100ETF 跌0.24%。两市成交额为 17102.27 亿元，较前一交易日减少约 1152 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：综合(1.56%)，建筑材料(1.16%)，建筑装饰(1.14%)。表现最差的行业分别为： 传媒(-0.96%)，电子(-1.15%)，计算机(-2.38%)。 6 月底至 7 月股票市场表现更多为政策与流动性催动的估值修复。若宏观经济与上市公司盈利等基本面改善，则有较充足上行空间，但基本面逻辑兑现可能尚需时日，市场长期或以中枢逐步上移的震荡式走强为主，中期继续期权备兑组合增厚收益为主。短期而言，近期较大涨幅亦使得股票市场绝对风险抬升， 上证指数临近区间高点叠加关税窗口期以及 7 月经济数据、上市公司半年报临近披露，可考虑适当叠加买入虚值看跌期权进行风险管理。
国债期货：周五，国债期货震荡分化。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌 0.02%，10年期主力合约涨 0.03%，5 年期主力合约涨 0.02%，2 年期主力合约涨 0.01%。30 年期国债活跃券收益率上行 0.9bp 至 1.921%，10 年期活跃券收益率上行 0.35bp 至 1.691%，2 年期活跃券收益率下行 1bp 至 1.39%。期货跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分别变动 0.026 元、0.02 元和 0.11 元。单边策略：期债继续震荡，长债依然偏弱。7 月出口和通胀超预期，我们判断，年内 PPI 此处见底概率较大，但回升幅度有限，不足以撼动货币宽松的基调，债券牛市格局难以扭转，推荐持有 TL2512 多单。跨品种策略：利率曲线短陡长平，继续关注空短(TF)多长(TL)的套利策略介入时机。套保策略：在新发行国债恢复征收增值税降低现券(尤其新券)吸引力的情形下，期债对多头吸引力在增加，打压基差走势，期货多头替代现券的策略仍可短期进行。
工业硅：盘面仍然受到宏观情绪扰动，但波幅正在放缓，市场博弈力度减弱，现货市场报价亦趋稳。从基本面来看，在前期偏高的价格刺激之下，近期南北均有新增开工，供应趋于增加，需求端多晶硅产量趋增，有机硅前期停产产能有所恢复，短期市场呈现供需双增的局面。总体来看，宏观情绪影响仍在，但影响力度边际递减，基本面变化对行情影响或重回主导，后市盘面仍然存在一定压力。 操作上，短线轻仓做空，SI2511 合约参考区间 8300-8900 元/吨。
镍不锈钢：宏观方面，美联储近期多次释放鸽派信号，对镍价形成支撑。产业方面，目前纯镍过剩格局未改，现货成交有限。印尼中间品持续释放，但盐厂挺价意愿仍相对坚决，上下游博弈之下价格相对企稳。镍矿成交相对有限，主要原因仍是下游镍铁环节亏损之下采购意愿不高。而镍铁价格虽有走强，但下游不锈钢采购意愿仍是相对较差。不锈钢方面，社会库存继续下降给予盘面支撑，叠加成本端镍铁支撑走强，短期来看，不锈钢下行压力或将减弱。 操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍 2509 参考区间 115000-125000 元/吨。SS2509 参考区间 12500-13500 元/吨。
螺纹钢： 上周日均铁水产量小幅下降，但钢材库存累库明显，供强需弱，钢市情绪有所降温。上周螺纹产量环比增产 10.12 万吨，螺纹钢社会库存增加 4.34 万吨，钢厂库存累库 6.05 万吨，表观需求增加 7.38 万吨至 210.79 万吨。建筑钢材供需矛盾开始显现，利好则是限产预期扰动与双焦强势下的成本支撑韧性，短期建筑钢材价格或震荡偏弱。
热卷： 产业端，钢联数据显示，上周热卷产量减产 7.9 万吨，累库 8.68 万吨，表需下降 13.79 万吨至 306.21 万吨。目前来看，供需双弱局面下热卷基本面持续走弱，库存增加且增幅扩大，弱现实下热卷价格继续承压，但限产扰动不断，下行阻力尚存，预计热卷价格延续宽幅震荡运行态势，关注钢厂生产情况。
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股指 期货：上一交易日，上证综指跌 0.12%， 深证成指跌 0.26%，创业板指跌 0.38%，科创 50 跌 1.39%，沪深 300 跌 0.24%，上证 50 跌 0.33%，中证 500 跌 0.22%，中证 1000 跌 0.35%。两市成交额为 17102.27 亿元，较前一交易日减少约 1152.63 亿元。 ? 申万一级行业中，表现最好的行业分别为：综合(1.56%)，建筑材料(1.16%)，建筑装饰(1.14%)。表现最差的行业分别为：计算机(-2.38%)，电子(-1.15%)，传媒(-0.96%)。 ? 基差方面，IH、IF 基差小幅走弱，IC、IM 基差小幅走强。IH、IF 当季合约年化基差率分别为 -0.30%、-3.60%，IC、IM 当季合约年化基差率为-11.30%、-12.00%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。 ? 上个交易日沪深两市窄幅震荡，小幅收跌，两市成交额有所下降。上个交易日，建筑、建材、钢铁等周期型行业板块表现较强，而科技、金融等板块下行，短期资金轮动较为快速。周末，国家统计局公布通胀数据，CPI 同比持平，PPI 持续下降，但同比降幅持平，环比降幅收窄。本周临近 8 月 12 日中美关税 90 天暂停期到期日，视第二轮中美协商进展近期或有相关内容披露，其对股票市场或有较短期影响，需持续关注。进入 8 月，上市公司中报将陆续披露，自去年 9 月以来适度宽松的货币政策有望持续降低企业短期营业、融资成本，企业盈利端有望回暖，盈利端、估值端双向修复或促使中小盘表现强于大盘，建议保持 IC、IM 多单持有。
股指 期权：上个交易日，上证综指跌 0.12%， 深证成指跌 0.26%，创业板指跌 0.38%，科创 50 跌 1.39%，沪深 300 跌 0.24%，上证 50 跌 0.33%，中证 500 跌 0.22%，中证 1000 跌 0.35%，深证 100ETF 跌0.24%。两市成交额为 17102.27 亿元，较前一交易日减少约 1152 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：综合(1.56%)，建筑材料(1.16%)，建筑装饰(1.14%)。表现最差的行业分别为： 传媒(-0.96%)，电子(-1.15%)，计算机(-2.38%)。 6 月底至 7 月股票市场表现更多为政策与流动性催动的估值修复。若宏观经济与上市公司盈利等基本面改善，则有较充足上行空间，但基本面逻辑兑现可能尚需时日，市场长期或以中枢逐步上移的震荡式走强为主，中期继续期权备兑组合增厚收益为主。短期而言，近期较大涨幅亦使得股票市场绝对风险抬升， 上证指数临近区间高点叠加关税窗口期以及 7 月经济数据、上市公司半年报临近披露，可考虑适当叠加买入虚值看跌期权进行风险管理。
国债期货：周五，国债期货震荡分化。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌 0.02%，10年期主力合约涨 0.03%，5 年期主力合约涨 0.02%，2 年期主力合约涨 0.01%。30 年期国债活跃券收益率上行 0.9bp 至 1.921%，10 年期活跃券收益率上行 0.35bp 至 1.691%，2 年期活跃券收益率下行 1bp 至 1.39%。期货跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分别变动 0.026 元、0.02 元和 0.11 元。单边策略：期债继续震荡，长债依然偏弱。7 月出口和通胀超预期，我们判断，年内 PPI 此处见底概率较大，但回升幅度有限，不足以撼动货币宽松的基调，债券牛市格局难以扭转，推荐持有 TL2512 多单。跨品种策略：利率曲线短陡长平，继续关注空短(TF)多长(TL)的套利策略介入时机。套保策略：在新发行国债恢复征收增值税降低现券(尤其新券)吸引力的情形下，期债对多头吸引力在增加，打压基差走势，期货多头替代现券的策略仍可短期进行。
工业硅：盘面仍然受到宏观情绪扰动，但波幅正在放缓，市场博弈力度减弱，现货市场报价亦趋稳。从基本面来看，在前期偏高的价格刺激之下，近期南北均有新增开工，供应趋于增加，需求端多晶硅产量趋增，有机硅前期停产产能有所恢复，短期市场呈现供需双增的局面。总体来看，宏观情绪影响仍在，但影响力度边际递减，基本面变化对行情影响或重回主导，后市盘面仍然存在一定压力。 操作上，短线轻仓做空，SI2511 合约参考区间 8300-8900 元/吨。
镍不锈钢：宏观方面，美联储近期多次释放鸽派信号，对镍价形成支撑。产业方面，目前纯镍过剩格局未改，现货成交有限。印尼中间品持续释放，但盐厂挺价意愿仍相对坚决，上下游博弈之下价格相对企稳。镍矿成交相对有限，主要原因仍是下游镍铁环节亏损之下采购意愿不高。而镍铁价格虽有走强，但下游不锈钢采购意愿仍是相对较差。不锈钢方面，社会库存继续下降给予盘面支撑，叠加成本端镍铁支撑走强，短期来看，不锈钢下行压力或将减弱。 操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍 2509 参考区间 115000-125000 元/吨。SS2509 参考区间 12500-13500 元/吨。
螺纹钢： 上周日均铁水产量小幅下降，但钢材库存累库明显，供强需弱，钢市情绪有所降温。上周螺纹产量环比增产 10.12 万吨，螺纹钢社会库存增加 4.34 万吨，钢厂库存累库 6.05 万吨，表观需求增加 7.38 万吨至 210.79 万吨。建筑钢材供需矛盾开始显现，利好则是限产预期扰动与双焦强势下的成本支撑韧性，短期建筑钢材价格或震荡偏弱。
热卷： 产业端，钢联数据显示，上周热卷产量减产 7.9 万吨，累库 8.68 万吨，表需下降 13.79 万吨至 306.21 万吨。目前来看，供需双弱局面下热卷基本面持续走弱，库存增加且增幅扩大，弱现实下热卷价格继续承压，但限产扰动不断，下行阻力尚存，预计热卷价格延续宽幅震荡运行态势，关注钢厂生产情况。
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