加拿大皇家银行资本市场美国股票策略研究主管卡尔瓦西娜指出，以色列和伊朗冲突悲剧仍可能通过三种方式对股市产生负面影响。
她在周日晚些时候发布的报告中表示，首先要担忧的是以色列和伊朗局势升级，可能对投资者给予股票的估值倍数造成不利影响。
她说：“就像经济政策不确定性上升时一样，当国家安全政策不确定性上升，标准普尔500指数的市盈率往往会收缩。”
市盈率指的是股票价格与每股收益的比率。
卡尔瓦西娜认为，这一因素现在尤为重要，因为标准普尔500指数的市盈率在3月和4月关税动荡中也未曾回落到便宜的水平，而且已经迅速恢复至远高于长期平均值的水平。
因此，她表示，这一轮中东冲突，“发生在股市从估值角度来看本就容易受到利空消息冲击的时机”。
第二个问题是地缘政治紧张加剧可能对投资者、消费者和企业信心造成的损害。此前，在贸易战恐慌过后，这些信心刚刚开始恢复。
卡尔瓦西娜指出：“这种情绪的转折点——在投资者方面的表现强于消费者和小企业——是近期股市上涨的关键动力。”
例如，围绕IPO以及并购的初步乐观情绪，若市场波动加剧，也可能受挫。
卡尔瓦西娜还指出，企业财报会议记录中曾多次提到其他事件——比如洛杉矶大火、恶劣天气和流感——如何影响消费者行为，因此她认为，投资者很可能会在未来的财报电话会上看到有关中东紧张局势的内容。
最后一个因素是油价上涨对通胀压力的影响。加拿大皇家银行的大宗商品策略师表示，如果中东的石油供应遭到实质性干扰，布伦特原油价格还有进一步大幅上涨的空间。
这可能扰乱美联储对通胀的预期。对股市来说，这将是一个问题，因为市场的支撑力量之一，是市场预期今年晚些时候到2026年期间会降息。
事实上，加拿大皇家银行的估值模型显示，更高的总体通胀率会拖累市盈率，他们最新的估值压力测试将个人消费支出价格指数（美联储偏好的通胀衡量指标）设为4%，并假设2025年剩余时间只降息两次、每次25个基点，同时10年期美国国债收益率，维持在当前略低于4.45%的水平直至年底。
卡尔瓦西娜表示：“根据使用的每股收益数据不同，这个压力测试显示，标准普尔500指数在2025年底的合理估值范围为4,800至5,200点，接近我们第二层恐慌区间的底部，并可能再次测试2025年初的低点。”
标准普尔500指数上周五收于5,977点。（市场观察）
