据巴伦报道，今年一季度美国经济出现萎缩，因贸易动荡开始产生影响，企业纷纷囤积海外商品。
2025年前三个月的国内生产总值数据显示经济萎缩0.3%，低于前一季度2.4%的增长。这是自2022年初以来的首次下滑。根据FactSet调查，经济学家的普遍预期为第一季度增长0.8%。彭博社的共识预测稍接近实际，周三早上预计下降0.2%。
特朗普提出的“解放日”关税是在这个季度结束后实施的，但数据反映出企业为规避这些及其他关税所做的提前进口操作，以及对贸易政策的不确定性。进口激增了41%，而进口会对GDP产生负面影响。
但核心数据反映出的趋势应有助于缓解对经济衰退的担忧。牛津经济研究院首席美国经济学家瑞安·斯威特写道：“第一季度实际GDP出现下滑，虽然经济扩张期中出现负增长不常见，但也不是没有先例，目前经济并未陷入衰退。”
总统经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰周三在数据公布后表示：“企业进行投资是未来生产的信号。这说明他们知道将来会想在美国进行生产。这正是总统所说的情形。”
这份GDP报告中最突出的异常是进口激增。
Pantheon Macroeconomics的美国高级经济学家奥利弗·艾伦写道，通常，进口大幅增加很少与总体GDP下滑同时发生，因为进口增加通常意味着支出增加，而不是减少。这就引出了一个问题：这波激增的进口商品去了哪里？
艾伦表示：“商品进口的激增可能被高估了，或者GDP中其他组成部分——最可能是商品消费和库存——被低估了。这个问题可能在后续修订中得到调整，但我们现在无法确定。”
积极的一面是，那些在很大程度上未受到关税影响的经济领域，虽然增速有所放缓，但仍未停滞。
米兰说：“这组数据中有很多奇怪的数字。但关键是，反映未来增长的核心指标表现不错。”
他坚持说，周三的数据不构成一份显示经济衰退的GDP报告。
Global X投资策略主管斯科特·赫尔夫斯坦写道，周三公布的GDP数据大体上与企业财报中所显示的情况一致。“第一季度的表现其实还不错。营收增长健康，关税影响相对温和，但投资者应为未来几个季度经济和企业基本面的走软做好准备。”
乐观的一个关键点是，尽管近几周和几个月的消费者信心数据不佳，消费者支出仍基本保持。美国经济分析局周三报告称，第一季度消费者支出按年率计算增长了1.8%。虽然低于第四季度4%的强劲增长，但对第一季度而言，这样的放缓并不罕见。这表明，美国人对经济的感受与他们的消费行为之间仍几乎没有关联。
此外，被是经济引擎的私人国内最终销售在第一季度增长了3%，高于上一季度的2.9%。
这次消费支出的小幅增长主要来自服务领域的医疗保健、住房和公共事业支出。整体来看，第一季度服务类消费支出增长了2.4%。LPL金融首席经济学家杰夫·罗奇表示，这表明家庭仍具有韧性，“没有衰退迹象”。
在商品消费方面，第一季度美国人在耐用品上的支出减少，但这一趋势可能在第二季度逆转，因为许多家庭正提前进行采购，以期规避特朗普总统关税带来的最严重影响。
整体而言，消费者支出为第一季度GDP增长贡献了1.2个百分点。
经济分析局还指出，加利福尼亚洛杉矶1月发生的野火可能对GDP增长造成了拖累，但该局无法单独估算宏观层面的经济影响。经济分析局还强调，房屋、商业建筑等所谓“固定资产”的毁损不会影响GDP或个人收入数据。初步估算中，经济分析局发现，加州野火造成私人固定资产损失340亿美元，州和地方政府拥有的固定资产损失110亿美元。
同日公布的一项私营部门就业报告显示，4月新增就业岗位仅为6.2万个，远低于3月的14.7万个，也远低于经济学家的预期。
由于招聘放缓，美国企业在劳动支出上的增长在第一季度也表现较弱。截至3月的三个月内，私营和政府岗位的全体公民雇员薪酬成本上涨0.9%。这一数据大致符合FactSet调查的经济学家一致预期的0.95%。
与去年同期相比，第一季度薪酬增长3.6%，低于去年第四季度3.8%的同比增幅，主要原因是工资和薪金支出增长放缓。具体来看，第一季度工资和薪金上涨0.8%，低于第四季度1%的增幅。
由于企业在关税和整体经济不确定性背景下，继续表现出对投资和招聘的谨慎态度，预计未来几个月工资增长将受到限制。
与此同时，随着经济在前三个月停止增长，季度通胀水平有所加快。除每月提供美联储用作基准的通胀估算外，美国经济分析局还会同步发布与国内生产总值报告一起的季度通胀数据。第一季度，个人消费支出价格指数上涨3.6%，高于2024年第四季度的2.4%。剔除食品和能源的核心个人消费支出价格指数（PCE）在第一季度为3.5%，也高于第四季度的2.6%。
不过按月来看，美联储偏好的通胀指标显示3月价格压力温和。核心PCE在3月几乎与2月持平，而市场原本预期上涨0.1%。总体PCE数据基本持平，符合市场预期。
数据公布后，股市普遍下跌，三大股指跌幅均超过1%。标准普尔500指数下跌1.4%，纳斯达克综合指数下跌1.9%。道琼斯指数下跌1.1%。在数据公布前，纳斯达克一度下跌约2.9%。
此前一天，由于商务部长霍华德·卢特尼克表示他已与一个未透露国家达成贸易协议，且特朗普决定缓和汽车关税的影响，主要股指曾有所上涨。
接下来，投资者将密切关注多家大型企业的财报，包括Meta、微软和高通，财报将在美股收盘后公布。
Snap股价大幅下跌。周二晚些时候，这家社交媒体公司未提供财务预期，并表示由于美国计划取消对低价值商品豁免关税的漏洞，一些广告客户削减了支出。
美国国债收益率变动不大，10年期国债收益率在周二收于4.17%。美国财政部周三上午表示，目前没有扩大中长期国债拍卖规模的计划。
