A股收评：沪指微跌0.23%险守3900点，深成指涨0.29%，海南及房地产概念股走强、零售股活跃，银行股走低

12月10日，A股三大股指走势分化，沪指早盘低位震荡，深成指及创业板指探底回升后窄幅震荡，午后三大股指集体拉升，盘中深成指、创业板指先后翻红，创业板指一度跌超2%；截止收盘，上证指数下跌0.23%报3900.50点，深成指上涨0.29%报13316.42点，创业板指微跌0.02%报3209.00点，沪深300指数下跌0.14%报4591.83点，上证50下跌0.31%报2988.64点。沪深两市成交额1.78万亿，全市场超2800只个股下跌。

盘面热点快速轮动，海南板块持续走强，神农种业20CM涨停，欣龙控股、罗牛山、海南发展、海马汽车等多股涨停；房地产板块午后拉升，世联行、万科A、南都物业、财信发展、华夏幸福、广宇集团多股涨停；零售概念表现活跃，永辉超市3连板，茂业商业、中央商场2连板；算力硬件概念回暖，新易盛再创历史新高，长飞光纤涨停；教育、影视院线板块涨幅靠前。下跌方面，培育钻石板块领跌，惠丰钻石跌超6%，沃尔德、黄河旋风跟跌；光伏设备板块回调，上能电气、阳光电源、大全能源、弘元绿能纷纷下跌；银行板块走弱，招商银行、农业银行下挫。

热点板块

零售板块延续强势

零售板块延续强势，东百集团4连板，永辉超市、汇嘉时代涨停，南京商旅、步步高、茂业商业、新华百货涨幅靠前。

消息面上，全国零售业创新发展大会12月9日至10日在北京举行，商务部副部长盛秋平表示，“十五五”时期，要把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展。

海南板块持续拉升

海南板块持续拉升，海南瑞泽、罗牛山涨停，神农种业涨幅靠前，新大洲A、康芝药业跟涨。

消息面上，海南自贸港将于12月18日迈入全岛封关运作新阶段，实施“一线”放开、“二线”管住、岛内自由的政策制度。

贵金属板块上扬

贵金属板块上扬，晓程科技领涨，湖南白银、山金国际、招金黄金等涨幅靠前。

消息面上，12月9日，纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，分别至61美元/盎司及60美元/盎司上方，今年迄今，银价已经上涨了近110%。

机构观点

中银证券：“春躁”预热行情有望提前开启

中银证券认为，当前来看，市场在资金和政策支撑下，整体仍处于上行中枢。明年A股有望在估值支撑及盈利企稳支撑下延续牛市，跨年配置行情有望提前开启。地缘政治风险因素缓和及联储降息预期的重新升温有望为A股带来春季躁动预热行情，中美政策的预期逐步落地将有望成为春躁行情开启的关键因素。

信达证券：12月或成为布局跨年行情的窗口期

信达证券认为，2026年大概率还会有跨年行情，2025年12月或成为布局跨年行情的窗口期。宏观层面预期偏弱，为博弈更大力度稳增长政策出台提供了空间。但考虑到当前A股估值不低，跨年行情启动的时间可能不会太早。低利率环境驱动居民资金增配股市的逻辑还在，但短期影响增量资金的因素在于股市“赚钱效应”扩散程度不强和年底预期扰动带来市场风险偏好下降，以上因素缓解或需要看到经济数据（盈利）企稳和海内外流动性边际转向宽松，我们认为更可能在明年初出现经济数据或资金层面的积极变化。

中信证券：震荡和结构性机会轮动是常态

中信证券认为，超预期的内需变化出现前，震荡和结构性机会的轮动是常态，资源/传统制造业在全球定价权的重估仍然是潜力的被低估的方向。去年“9.24行情”以来，两轮市场水位的整体抬升都伴随着融资规模的系统性抬升，合计净增了1.11万亿元，远超去年10月以来公募和私募主观多头产品新发总规模。未来人民币的潜在升值压力可能会带来超预期的货币宽松，这可能是超预期变化的来源并打破震荡格局，在此之前，配置上延续资源/传统制造业定价权的重估和企业出海两个方向。