<table width="0"><colgroup><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/><col width="54"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【策略参考】</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="2" colspan="7" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(106, 168, 79); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center;">短线偏多，建议进场价2028</td></tr><tr style="height: 23px;"></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">止损</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2020</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">目标价</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">2040</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="4" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">预期获利/手</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">1200美元</td></tr><tr style="height: 36px;"><td rowspan="6" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle;"><img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2024111/1704940159219_lzmts.png"/></td></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 36px;"></tr><tr style="height: 44px;"></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【分析师点评】</td></tr><tr style="height: 87px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all;">周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。</td></tr><tr style="height: 34px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 14pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); text-align: center;">【今日关注数据及事件】</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">时间</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">重要性</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(217, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 11pt; text-align: center;">数据名称</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国12月CPI年率未季调(%)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word; text-align: center;">21:30</td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; color: rgb(255, 0, 0); text-align: center;">★★★</td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; overflow-wrap: break-word;">美国截至1月6日当周初请失业金人数(万)</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); border-left-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="2" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td><td rowspan="1" colspan="3" style="border-right-color: rgb(0, 0, 0); border-bottom-color: rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255);"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom;"> </td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0);">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市謹慎【严守止损及总资金5%轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

周三(1月10日)，黄金价格与当日持平水平相差不大，仍守在55日均线上方。交易商正在等待本周美国数据：周四的12月消费者价格指数报告和周五的12月生产者价格指数报告。

【现货黄金】操作策略参考-20240111	

中国突传重量级声音！前央行顾问：中国外贸战略需作重大调整 
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 FX168财经报社(亚太)讯 美国彭博社周二(12月9日)报道称，一位前中国央行顾问表示，中国应增加进口并以人民币结算，从而平衡对外贸易，此举将提升人民币在全球的使用。
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025129/1765242751900_csokn.jpg" width="100%">
 (截图来源：彭博社)
 中国人民银行货币政策委员会前委员刘世锦上周在一次讲话中表示，中国的外贸战略在未来五年需要进行重大调整。他指出，有必要实现进出口的基本平衡。
 刘世锦说：“中国去年的贸易顺差约为1万亿美元。如果中国能够增加与这一规模相当的商品和服务进口，并用人民币支付，将显著提升离岸人民币的流动性。”
 刘世锦此前还曾担任政府智库——中国国务院发展研究中心的副主任。
 他表示，推动人民币合理升值也有助于人民币国际化。此举将提高中国居民在海外的购买力，进而带动消费。
 尽管刘世锦的观点并不代表官方政策，但这些表态凸显出国际社会要求中国重新平衡贸易的压力正在上升。最新的警告来自法国总统马克龙(Emmanuel Macron)：他表示，如果北京未能解决与欧盟之间不断扩大的贸易失衡问题，欧洲联盟可能被迫对中国采取“强硬措施”，包括潜在的关税。
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025129/1765242751918_binbd.jpg" width="100%">
 (截图来源：彭博社)
 马克龙在周日发表于法国《回声报》的访问中说：“我努力向中方说明，他们的贸易顺差是不可持续的，因为他们正在损害自己的客户，尤其是他们已几乎不再从我们这里进口任何东西了。”
 北京方面已承诺在未来五年提振国内消费，以降低对出口的依赖。根据中共中央决策机构政治局会议的通稿，中国高层领导人已将“强化国内需求”列为2026年的首要经济工作重点，以缓冲全球贸易风险对经济的冲击。
 迄今为止，中国的经济转型仍然缓慢：10月零售销售增速已连续第五个月放缓；与此同时，出口回升推动中国上月的贸易顺差突破1万亿美元。
 与此同时，由于财政困境和对美联储独立性的担忧，美元的避险地位面临压力，中国也采取了更加强势的姿态来推动人民币在全球的作用。
 刘世锦表示，为加快人民币国际化进程，中国还应扩大离岸市场的人民币计价金融产品供给，包括债券、股票、基金以及衍生品等。
 刘世锦说：“人民币在全球使用中的占比应当进一步提升，使其与中国经济的地位更加相匹配。”
 刘世锦曾于2018年6月至2024年3月期间担任中国人民银行货币政策委员会顾问。
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FX168财经报社(亚太)讯 美国彭博社周二(12月9日)报道称，一位前中国央行顾问表示，中国应增加进口并以人民币结算，从而平衡对外贸易，此举将提升人民币在全球的使用。(截图来源：彭博社)中国人民银行货币政策委员...

中国突传重量级声音！前央行顾问：中国外贸战略需作重大调整

中美重磅！特朗普砸120亿美元纾困美国农民 中国大豆采购仅完成四分之一 
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 FX168财经报社(北美)讯 美国总统唐纳德·特朗普周一（12月8日）宣布推出 120 亿美元农业援助计划，以支持在对华贸易战中遭受冲击、且面临成本上涨压力的美国农民。此前，特朗普提高对中国商品的关税，导致美国农产品出口困难，农民收入受到严重影响。
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025129/1765241766283_nkwyy.com/img/user/e7480e51ba115b2a34770fa4628fbdfa/outside1765237575016" width="100%">
 (来源：洛杉矶时报)
 特朗普当天在白宫主持了一场圆桌会议，财政部长斯科特·贝森特、农业部长布鲁克·罗林斯、多名国会议员以及来自牛肉、玉米、棉花、高粱、大豆、水稻、小麦、马铃薯等行业的农民代表共同出席。
 “120 亿美元是一笔很大的资金，”特朗普表示，称这笔额外援助将为农民提供确定性，并强调资金来自美国从关税中获得的收入。
 美国农业部长罗林斯表示，其中 110 亿美元将立即宣布发放，剩余 10 亿美元暂时保留用于应对种植“特种作物”的农民需求，政府将在未来几周进一步评估这些作物的受损情况。她预计援助将在明年 2 月底前全部发放。
 特朗普解释援助规模的依据时称：“我们评估了他们受到的影响，以及影响的程度。最终得出的精确数字就是 120 亿美元。”
 贸易战反噬农业，美国农民支持度动摇
 尽管美国农民在政治上普遍支持特朗普，但其强硬且不断变化的关税政策正在受到越来越多质疑，不仅因为其冲击农业产业，也因为其推高了消费者的生活成本。
 这项援助计划是特朗普政府为了回应选民对高物价不满，并维持其“经济管理能力”叙事而采取的最新行动。尽管如此，特朗普仍坚持认为通胀压力是民主党“捏造的骗局”。
 白宫表示，超过 110 亿美元 的资金将用于美国农业部的“农民过渡援助计划”（Farmer Bridge Assistance Program），向种植行列作物的农民提供一次性补助。
 大豆和高粱受到的冲击最大，因为它们每年超过一半的产量用于出口，其中大部分流向中国。
 对华承诺落实缓慢：采购仅达四分之一
 10 月，特朗普在韩国与中国国家主席习近平会面后，白宫称中国承诺2024 年底前购买至少 1200 万吨美国大豆，且未来三年每年购买 2500 万吨。
 然而，截至目前，中国仅采购 280 万吨，仅约为承诺的四分之一。财政部长贝森特表示，中国仍将在明年 2 月底前完成全年采购目标。
 贝森特在 CBS《国情咨文》节目中批评称：“价格没上涨，是因为中国在谈判中把美国大豆农民当成了棋子。”
 120 亿美元的援助规模，大致相当于 2024 年美国对华大豆出口价值，也约为当年美国对华全部农产品出口额的一半。
 农民：援助是“雪中送炭”，但无助根本问题
 尽管农民普遍欢迎援助计划，但许多人表示，这只是杯水车薪，无法解决根本性困境：成本飙升、出口市场长期不确定。
 美国大豆协会主席凯莱布·拉格兰（Caleb Ragland）表示：“这只是个开始。我们仍需寻找更多资金来源，更需要恢复市场，这是我们真正赖以为生的方式。”
 若收入不能改善，美国农业可能出现进一步整合：大型工业化农场将继续扩张，而小型家庭农场将加速消失。
 风险最大的农户包括年轻农民以及大量租地耕作而非自有土地的农民。由于他们缺乏土地抵押能力，难以通过借贷维持经营。
 爱荷华州农民罗布·尤沃尔特（Robb Ewoldt）表示，他耕种的 2000 英亩土地中仅拥有 160 英亩，目前不得不出售部分非必要设备，并考虑兼职夜间卡车司机以维持现金流。
 他坦言：“我不想让我的孩子承受我和妻子现在经历的这种压力。”
 牛肉价格飙升，食品供应链反竞争调查启动
 特朗普同时面临处理牛肉价格创纪录上涨的压力。原因包括美国国内干旱导致牛群减少，墨西哥因寄生虫问题减少对美出口以及国内需求旺盛。特朗普称将扩大阿根廷牛肉进口以缓解供应紧张。
 此前，他还要求司法部调查他指控的“外国肉类加工企业操纵牛肉价格”行为，但未提供证据。
 上周六，特朗普签署行政命令，要求司法部及联邦贸易委员会调查整个食品供应链（包括种子、化肥和农业设备）中可能存在的反竞争行为，并考虑采取执法行动或制定新规。
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FX168财经报社(北美)讯 美国总统唐纳德·特朗普周一（12月8日）宣布推出 120 亿美元农业援助计划，以支持在对华贸易战中遭受冲击、且面临成本上涨压力的美国农民。此前，特朗普提高对中国商品的关税，导致美国农...

中美重磅！特朗普砸120亿美元纾困美国农民 中国大豆采购仅完成四分之一

【黄金收评】美联储决议前，市场突然释放重大信号！金价美市惊现“大跳水” 
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 24K99讯 周一(12月8日)，现货黄金自日内高点大幅回落，金价在纽约时段波动尤其剧烈，金价短线出现大跌行情。分析师指出，市场下调对美联储明年降息幅度预期，这美债收益率飙升，从而令金价承压。
 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，由于美国国债收益率飙升，限制美联储利率决议前的上涨势头，黄金价格跌破4200美元/盎司。
 Valencia补充道，地缘政治紧张局势，特别是俄乌冲突，继续支撑着黄金的避险吸引力。
 美国正向乌克兰施压，要求乌克兰总统泽连斯基同意与俄罗斯达成和平协议，对此法国、德国和英国领导人在伦敦对泽连斯基表达强烈的支持，表示这是基辅的“关键时刻”。
 黄金被视为避险资产，通常在经济和地缘政治不确定的环境中表现出色。
 Valencia称，周二，美国公布的数据将包括ADP就业变化4周平均值，以及9月和10月的职位空缺和劳动力流动(JOLTS)报告。
 摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，由于美元下跌、对ETF的需求、央行购金以及避险需求，黄金价格还有上涨空间。
 金价纽约时段突然“高台跳水”
 周一纽约时段，金价出现剧烈波动，金价在纽约时段早盘自4210美元/盎司附近水平急跌，一度跌至4175美元/盎司附近，随后金价有所反弹。
 截至周一收盘，现货黄金下跌近0.2%，报4190.56美元/盎司，金价日内高点接近4220美元/盎司。
 Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant说：“市场正在等待美联储决议和更多的政策指引。”
 美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于美国当地时间周三结束会议，做出今年的最后一次政策决定，半小时后美联储主席鲍威尔将举行会后记者会。
 市场普遍预期美联储周三将降息25个基点，交易员目前认为降息的可能性为90%。
 黄金本身不生息，利率降低，通常会提高黄金的吸引力。
 美国国债收益率触及数月高位
 然而，随着市场下调对美联储明年降息幅度预期，美国国债收益率周一升至两个月多来最高水平。
 相较上周，互换交易员下调对2026年美联储降息的预期。假设周三下调利率，他们预计明年年底前将额外降息两次，每次幅度25个基点，较上周五预计的降息幅度下滑约5个基点。
 美国10年期基准国债收益率周一上涨4个基点至4.18%。30年期收益率约为4.83%，创下自9月以来的新高。与黄金价格呈负相关的美国实际收益率也上涨3个基点，至1.908%，这对金价构成不利影响。
 追踪美元兑其他六种货币表现的美元指数(DXY)周一上涨0.11%，至99.09。
 美联储恐“鹰派式降息”
 交易员认为，美联储有大约90%的概率连续第三次降息25个基点。在通胀依然顽固偏高的情况下，市场参与者将通过“点阵图”解读官员们对2026年的展望。
 有分析师认为，美联储将进行“鹰派式降息”，也就是尽管降息，但声明措辞、中位预测及主席鲍威尔的记者会可能都会暗示后续降息门槛提高。
 若美联储立场促使市场调降对明年两到三次降息的预期，美元可能获得支撑。
 Monex USA 交易部主管Juan Perez表示：“在经济并未崩坏、通胀也相对温和的情况下，美联储可以放心降息，同时不承诺未来一定还会降息。”
 牛津经济研究院首席分析师John Canavan表示：“预计美联储本周的降息会伴随鹰派基调，明年可能延长按兵不动期。”
 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia表示，本周美联储会议的结果可能决定黄金的走势，因为“鹰派降息”可能会限制黄金的涨势。
 黄金最新交易分析
 Valencia指出，黄金的上涨趋势依然完好，但买家未能将现货价格维持在4200美元/盎司上方，这可能为价格下探打开空间。相对强弱指数(RSI)显示，看涨动能有所减弱，目前该指数趋于平稳，表明在FOMC决议公布前，买家情绪有所疲软。
 Valencia称，如果金价重回4200美元/盎司上方，预计将测试4250美元/盎司和4300美元/盎司。若突破4300美元/盎司，则有望触及历史高点4381美元/盎司。
 Valencia补充道，反之，若跌破20日简单移动平均线(SMA)(位于4144美元/盎司附近)，则可能推动金价跌向4100 美元/盎司和50日均线(位于4076美元/盎司)。
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24K99讯 周一(12月8日)，现货黄金自日内高点大幅回落，金价在纽约时段波动尤其剧烈，金价短线出现大跌行情。分析师指出，市场下调对美联储明年降息幅度预期，这美债收益率飙升，从而令金价承压。FXStreet分析师Ch...

【黄金收评】美联储决议前，市场突然释放重大信号！金价美市惊现“大跳水”

50年来罕见一幕上演！“央行的央行”警告：黄金和股市恐面临剧烈调整 
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 FX168财经报社(北美)讯 全球央行的“央行”——国际清算银行（BIS）本周发出罕见警示：黄金与股票价格正同步飙升，而这种现象至少半个世纪未曾出现，有可能意味着两大资产均面临泡沫风险。
 在人工智能（AI）热潮与科技股强势带动下，全球股市持续上涨；与此同时，金价今年已飙升 60%，有望录得自 1979 年以来最大年度涨幅。这不禁引发市场质疑：黄金传统避险属性是否已经发生变化？
 国际清算银行经济顾问兼货币与经济部门负责人申铉松（Hyun Song Shin）在 BIS 年终报告发布会上表示：“黄金今年的表现与其通常模式明显不同。值得注意的是，其行为越来越像一种投机资产。”
 作为全球央行的协调机构，BIS 近年来多次警告全球股市可能存在泡沫，但此次特别关注的是黄金与股市共振上涨的特殊风险结构。
 BIS 担忧的核心在于两个问题：一旦股市与黄金同时下跌，投资者还能去哪避险？对于已大量增持黄金的各国央行与储备管理机构，又意味着什么？
 BIS 的分析指出，今年是过去 50 年来金价与标普500指数首次同时出现“爆炸性上涨”的年份。
 不仅如此，自 2022 年以来，金价已累计上涨超过 150%——这一时期全球经历了疫情后通胀飙升、俄乌冲突爆发以及西方对俄罗斯制裁等重大冲击。
 散户热情高涨，ETF出现明显溢价交易
 另一项潜在泡沫信号来自散户投资者。BIS 指出，今年黄金 ETF 的市场价格长期高于其净资产值（NAV），这意味着：“买盘极为强劲，同时存在套利通道受阻的情况。”
 申铉松表示，各国央行的持续购金对金价形成了极强支撑基调：“当价格上涨时，其他投资者往往会加入，尤其是散户。今年不仅黄金如此，其他资产也出现类似趋势。”
 风险偏好环境“愈发脆弱”
 BIS 同时对当前市场的整体风险结构发出更广泛警告。随着人工智能领域的高估值争议升温，以及比特币等加密资产近期出现 20% 大幅下跌，全球市场的风险偏好环境“愈发脆弱”。
 欧洲央行和英国央行近期也对 AI 泡沫风险表示担忧，尤其是投资者预期若无法实现，市场可能迎来剧烈调整。
 申铉松指出，如今的 AI 企业与上世纪末互联网泡沫时期最大的不同在于：“如今的科技企业确实在赚钱，而且在数据中心等基础设施上投入巨大。”
 不过，他强调关键问题仍在于这些投资能否在长期被证明“物有所值”。与此同时，全球经济明年的表现也将成为决定市场走向的重要变量。
 “目前为止，经济活动显示出令人意外的韧性。”申铉松说。 
 BIS 也在密切关注美元走向
 美元今年有望录得自 2007 年雷曼危机以来最大年度跌幅。申铉松指出：“自4月特朗普宣布大规模关税计划后，美元走势相对平稳。”
 他补充说，非美国投资者的对冲行为将对未来市场走势产生重大影响：“未来市场的联动性，很大程度上取决于全球投资者如何调整其美元风险敞口。”
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FX168财经报社(北美)讯 全球央行的“央行”——国际清算银行（BIS）本周发出罕见警示：黄金与股票价格正同步飙升，而这种现象至少半个世纪未曾出现，有可能意味着两大资产均面临泡沫风险。在人工智能（AI）热潮...

50年来罕见一幕上演！“央行的央行”警告：黄金和股市恐面临剧烈调整

中国AI硬件迎大爆发！70余家公司抢推智能设备 李开复：下一场竞争将在“设备端”决胜 
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 FX168财经报社(北美)讯 中国的人工智能（AI）硬件市场正在迅速爆发，而在与美国的先进科技竞争中，中国在硬件制造方面的深厚积累可能成为其最重要的优势之一。
 “这种优势来自最根本的源头：中国是一个制造强国。”01.AI 首席执行官、创新工场董事长李开复博士在接受 CNBC 采访时表示。“今天的竞争更多集中在软件、模型、智能体和应用上，但不久之后，竞争将转向设备端。”
 Meta 自 2023 年推出智能眼镜以来已累计售出数百万台，而中国企业迅速跟进，目前已有超过 70 家中国公司 研发并推出类似产品。
 其中，Inmo、Rokid 的智能眼镜已在全球销售；小米与阿里巴巴的智能眼镜则主要在中国市场流通，嵌入了各自的 AI 系统。
 阿里巴巴旗下的钉钉今年推出了一款如信用卡大小的 AI 设备，专为办公场景中的会议记录与笔记而设计。
 这款名为 DingTalk A1 的设备可进行录音、转写、总结和语音分析，最长拾音距离可达 8 米（约 26 英尺），适用于大型会议室。这款设备类似于在美国广受欢迎的 Plaud Note。
 中国的设备创新从实用到脑洞大开的方向均有涉猎。
 中国初创公司“乐乐高尚教育科技”推出了一款名为“Native Language Star”的翻译设备，专门面向英语能力较弱、却希望教孩子英语的中国家长。
 该装置像旅行颈枕一样环绕用户颈部，并向胸口延伸，前方有一个覆盖口部的“消音腔”，用以屏蔽用户自身声音。
 设备内置腾讯与科大讯飞的 AI 系统，被宣传为可让中国家长“秒变老外”。售价为 420 美元。
 大量面向硬件场景的尝试有助于推动 AI 的普及，让用户更快习惯相应技术。分析人士表示，这也为企业提供了相较其他国家更大的数据积累优势。
 总部位于北京的 Greenkern 科技咨询公司合伙人 Tom van Dillen 表示：“当你听到中国以外的人还在讨论未来 AI 硬件会是什么样子时，中国市场已经布满了各种 AI 设备。这形成了正反馈循环，进一步提升 AI 的表现。”
 然而，硬件优势并不保证中国能最终赢得人工智能竞赛。尤其是中国 AI 产品是否能被全球用户接受——包括隐私因素、多国监管要求、用户体验差异等——依然存有不确定性。如果中国 AI 在技术层面落后于美国或其他国家，这种硬件优势也可能被削弱。
 李开复警告称：“你必须做到像苹果 iPhone 那样，才能真正获得市场回报。”
 他指出，史蒂夫·乔布斯的 iPhone 之所以成为最具变革性的消费电子产品之一，是因为它定义了行业标准。
 “中国在打造 ‘AI时代的iPhone’ 上具备优势——工程师、企业家、供应链都在这里。但这仍然是一场竞赛。”
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中国AI硬件迎大爆发！70余家公司抢推智能设备 李开复：下一场竞争将在“设备端”决胜

突发重大利好！美放行英伟达H200芯片对华出口 特朗普：习近平“作出积极回应” 
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 FX168财经报社（北美）讯 在经历数月的紧张博弈与密集游说后，美国总统唐纳德·特朗普周一（12月8日）宣布，美国将允许英伟达（Nvidia）在一定条件下向中国和其他地区的“获批客户”出口高端人工智能芯片H200——这一决定标志着全球科技供应链可能迎来重大转折，也为英伟达重新进入其数百亿美元级的中国市场打开一条关键通道。
 特朗普在 Truth Social 的发文称，中国国家主席习近平对此“作出了积极回应”。根据特朗普公布的协议细节，英伟达需将 25% 的相关芯片销售收入上缴美国政府，以换取出口许可。特朗普表示，这将“确保美国国家安全得到持续保障”。
 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025128/1765235042335_wtfvr.com/img/user/e7480e51ba115b2a34770fa4628fbdfa/outside1765233155655" width="100%">
 （来源：Truth Social）
 这一决定释放出显著信号：美国可能正在重新评估 AI 技术出口管控的战略边界，而中美科技博弈也在出现新的动态。
 黄仁勋与特朗普私下会晤后，美方最终松口
 知情人士透露，此次决定是在特朗普及其顾问团队数周内部讨论后作出，而英伟达 CEO 黄仁勋上周在华盛顿与特朗普进行了闭门会面。双方未公开会谈细节，但重点围绕出口管制与中国市场展开。
 消息人士指出，批准 H200 出口被视为一种折中方案——英伟达此前曾试图推动向中国销售性能更高的 Blackwell 架构芯片，但遭到美国国家安全部门反对。
 美国商务部预计将在近期正式公告这一决定。
 英伟达在一份声明中表示：“我们赞赏特朗普总统的决定，这将允许美国半导体产业继续竞争，推动美国境内的高薪就业与制造业发展。”
 英伟达补充称，向经过商务部审查的商业客户提供 H200 是“对美国利益的一种平衡”。
 中国是否愿接受？黄仁勋：我们没有把握
 尽管美方准备放行，黄仁勋上周表示，即便出口限制放宽，中国是否愿意接受 H200 仍是未知数。
 “我们不知道。我们无法确定。我们不能把产品削弱太多——中国不会接受被严重降级的芯片。” 
 今年夏天，美国允许英伟达向中国出售性能被严格限制的 H20 芯片，但中国监管层随后要求相关企业避免采购 H20，而优先支持国产 AI 芯片。此举几乎使英伟达完全退出中国数据中心市场。
 H200 性能虽高于 H20，但仍非英伟达最先进的产品。
 英伟达中国市场价值高达 500 亿美元
 上月，黄仁勋在接受采访时表示，中国市场对英伟达价值巨大：“中国对我们来说是一个 500 亿美元的市场。”
 但由于此前出口限制，英伟达已将中国的数据中心收入完全排除在财务指引之外。
 此次政策放松，被认为有望让英伟达重夺中国订单，带来数十亿美元规模的业务回流。
 与此同时，英伟达还在国会取得游说胜利。美国立法者最终将原计划限制先进 AI 芯片出口的条款（GAIN AI Act）从关键国防法案中剔除，避免英伟达被要求“必须优先向美国客户供货”。
 国家安全阵营强烈反对：H200出口恐“激活中国军工AI能力”
 若 H200 出口最终获批，这将构成自 2022 年以来美国 AI 技术管制政策的一次重大转向。
 美国国家安全强硬派已经表达强烈担忧。
 参议院银行委员会资深民主党人伊丽莎白·沃伦警告称：“允许向中国销售 H200，将加速中国军事 AI 能力，并削弱美国的技术领先地位。”
 但在特朗普政府内部，也有观点认为：过度限制只会推动中国加速发展自身替代方案，使美国公司反而丧失市场。
 H200 的意义：不只是芯片，而是 AI 的竞争主导权
 H200 于去年开始出货，用于训练与推理 AI 模型，性能远高于此前允许向中国销售的 H20。
 对于美国而言，H200 是 AI 战略资源；对于中国而言，它仍然属于“受限但可用”的高性能芯片；对于英伟达而言，它可能是公司重新进入中国数据中心市场的敲门砖。
 因此，其出口许可不仅是商业事件，更是中美科技竞争的重要节点。
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FX168财经报社（北美）讯 在经历数月的紧张博弈与密集游说后，美国总统唐纳德·特朗普周一（12月8日）宣布，美国将允许英伟达（Nvidia）在一定条件下向中国和其他地区的“获批客户”出口高端人工智能芯片H200——...

突发重大利好！美放行英伟达H200芯片对华出口 特朗普：习近平“作出积极回应”

日本7.6级地震“吓坏”日元！美联储和日本央行恐爆出意外 全球市场严阵以待 
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 FX168财经报社（北美）讯 本周全球金融市场迎来罕见的央行“超级周”，美联储年内最后一次政策会议无疑是核心焦点。尽管市场几乎完全消化了本周降息25个基点的预期，但投资者愈发担心此次降息可能伴随鹰派语气，甚至被视为一次“鹰派降息（hawkish cut）”。在不确定性升温的背景下，周一美股承压下跌，美国国债收益率与美元同步走强，而日本强震导致日元大幅回落，进一步推动避险资金重新布局。
 美股下跌、债市走强：市场静待美联储关键会议
 随着FOMC会议周三到来，投资者普遍保持谨慎。周一美股三大股指悉数回落：道指下跌159.43点，跌幅0.33%；标普500指数下跌0.30%；纳斯达克指数收跌0.17%。整体来看，利率敏感型板块承压较重，市场在政策落地前明显减少仓位。
 美债收益率上行亦显示市场对“鹰派降息”有所防备。10年期美国国债收益率上涨4.9个基点至4.188%，盘中触及4.19%，为9月26日以来最高，且实现连续第三日上涨。这表明，投资者开始重新评估未来降息路径，倾向认为美联储可能不会像此前预期般持续宽松。
 投资者尤其担心，若政策声明或鲍威尔在发布会上释放更为谨慎甚至偏鹰的信号，市场可能不得不下调对2026年两至三次降息的预期，从而使风险资产承压。
 降息已成定局，但或释放鹰派信号
 根据CME FedWatch工具，FOMC本周降息25个基点的概率高达 87.4%。但“降息并不意味着鸽派”。近期多位美联储官员已暗示对后续降息持更高门槛，市场开始担忧政策路径可能不似此前预期般宽松。
 分析师指出，本次决议需重点关注三大要素：
 政策声明的措辞 ——是否强调对持续通胀压力的担忧？
 经济预测（点阵图） ——中位数是否上调未来利率水平？
 鲍威尔新闻发布会表态 ——是否强调“依赖数据”而非“明确引导”更多降息？
 Monex USA交易主管 Juan Perez 表示：“在经济未明显恶化且通胀仍具黏性的背景下，美联储可以放心地降息一次，但完全没有必要承诺更多动作。当前经济特征更接近滞胀，因此美联储内部本身也对未来路径缺乏一致性。”
 分析人士指出，本次会议存在较高的“分歧风险”。自1990年以来，美联储仅9次出现三张或以上反对票，而本次会议可能成为第十次。若内部出现显著裂痕，将加大市场波动。
 美元反弹，日元遭重挫：日本强震或迫使日银推迟加息
 在外汇市场方面，美元兑多数货币上涨。美元指数收高0.1%，至99.07；美元兑瑞郎上涨0.2%至0.8066。
 最显著的波动来自日元。日本东北地区周一晚间发生震级7.6级的强震并触发海啸警报，令日元快速走弱。美元兑日元上涨0.3%至155.97，欧元兑日元亦升至181.42。
 分析师认为，如果地震损害范围扩大，日本央行可能不得不推迟原计划在下周实施的加息行动，因为灾后重建可能使政策重点转向流动性支持与经济稳定。
 日银下次政策会议定于 2025年12月18–19日 举行，市场此前认为日银将进一步向正常化迈进，但突发自然灾害可能改变这一判断。
 全球央行议息潮来袭：澳洲、加拿大、瑞士、巴西料维持利率不变
 除美联储外，本周还有多家主要央行召开议息会议，包括：
 澳洲央行（RBA）：尽管近期通胀、经济增长及家庭支出数据强劲，但本周料将按兵不动；市场押注明年5月可能加息。
 巴西央行：预计维持高利率稳定经济。
 瑞士央行（SNB）：虽然希望压制瑞郎升值，但利率已在0%，不愿重返负利率。
 加拿大央行（BoC）：预计维持利率不变，市场已完全计入2026年底加息预期。
 截至周一，加元兑美元下跌0.3%至1.3850。当地货币此前因强劲就业数据一度触及10周高位，但受美元走强拖累回落。
 日经上涨、欧洲震荡、地缘政治紧张升级
 周一亚洲市场中，日本日经225指数上涨0.18%，至50,581.94，表现稳健。然而，中日地缘政治风险上升引发额外市场关注。中国航母编队周末在日本附近海域展开密集航空作业，使两国外交关系进一步紧张。
 欧洲方面，STOXX 600指数小幅下跌0.11%。欧元兑美元报1.1639，受挫于美元强势，但此前因欧元区长期国债收益率飙升曾短暂上扬。值得注意的是，欧洲央行（ECB）并未计划在2026年再降息，而核心官员施纳贝尔甚至暗示“下一步可能加息”。
 大宗商品承压：原油继续走弱
 能源市场方面，全球经济不确定性令油价承压：美国WTI原油跌 1.53% 至 59.16美元/桶，布伦特原油跌 1.47% 至 62.81美元/桶。
 投资者普遍等待美联储会议后再重新评估需求前景。
 本周，美联储的政策路径、全球央行的决定、日本强震的后续影响以及地缘政治紧张局势，将共同决定全球市场的短期方向。尽管美联储降息几乎已成定局，但真正决定风险资产走势的，是美联储对未来宽松节奏的偏好。
 市场正处于敏感窗口期，任何偏离预期的信号都可能引发剧烈波动。
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日本7.6级地震“吓坏”日元！美联储和日本央行恐爆出意外 全球市场严阵以待

中国芯片IPO遭“疯狂抢筹”！两家公司认购飙至3000倍 摩尔线程暴涨425%引爆半导体热潮 
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 FX168财经报社(北美)讯 在国产 GPU 厂商摩尔线程（Moore Threads）强势上市的带动下，中国两家芯片企业的新股发行正吸引大量散户投资者抢购。
 根据公司披露的文件，MetaX Integrated Circuits（上海镁塔集成电路）面向散户投资者的 IPO 认购在周五被 超额认购 2,986 倍。与此同时，主营射频芯片的北京昂瑞微电子的散户部分亦被 超额认购 2,899 倍。
 这两家公司正赶上摩尔线程的火爆首秀。摩尔线程股票周五在首个交易日暴涨 425%，市场押注其有望成为英伟达在中国人工智能芯片领域的潜在本土竞争者。在中国国内，随着半导体企业被视为国家推进科技自立自强的重要受益者，投资热情明显升温。
 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025128/1765231578973_nswuj.com/img/user/e7480e51ba115b2a34770fa4628fbdfa/outside1765231458429" width="100%">
 (图源：彭博社)
 在上市前，摩尔线程同样吸引了强劲的散户需求，其网上认购超额倍数高达约 2,750 倍。今年以来，中国 A 股市场的新股表现普遍强势，这部分归因于监管层严格控制 IPO 节奏，避免大量新股上市对市场流动性造成压力。同时，近期二级市场风险偏好偏弱，也反向推动了投资者对“打新”的兴趣。
 MetaX 的发行价定为每股 104.66 元，散户投资者提交的认购金额累计约 3 万亿元人民币（约合 4,240 亿美元）。而昂瑞微电子以每股 83.06 元 的发行价吸引了约 1.4 万亿元人民币的投标。
 中国散户热衷申购热门新股，部分原因是 A 股“打新”机制类似开奖抽签，不需提前缴款，投资者无需承担实际风险便可参与申购，若中签则有望获取可观收益。彭博根据公司披露的网上中签率计算了最终的超额认购倍数。
 MetaX 成立于 2020 年，计划通过上海科创板上市募集 5.858 亿美元。公司业务与摩尔线程相近，主要生产图形处理器（GPU）芯片。
 按照发行价计算，MetaX 的市销率（P/S）为 56.4 倍，而其同业公司 2024 年的平均市销率高达 127.4 倍。
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华尔街日报：特朗普贸易战下的全球贸易仍在持续扩张，各国都在想办法绕开美国 
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 <div class="elementor-widget-container"> 
 <blockquote> 
 本文刊发在华尔街日报，作者菲尔·格拉姆曾任参议院银行委员会主席，现为美国守智库企业研究所的非驻地高级研究员；唐纳德·J·布德罗是乔治梅森大学经济学教授。 
 </blockquote> 
 <img ignore="1" src="https://h5.niyongkeji.asia//upload/2025128/1765231261205_jmlyn.png" width="100%"> 
 1930年的斯穆特-霍利关税法曾引发全球性大萧条。而在特朗普总统宣布“解放日”关税之后，尽管关税税率接近斯穆特-霍利法案的水平，并未出现类似灾难性的全球经济崩溃。 
 但这绝不意味着可以掉以轻心。与1930年相比，世界已经发生深刻变化，而这些变化，注定了特朗普贸易战造成的损失将主要由美国及其工人承担。 
 最关键的区别在于：1930年，胡佛签署斯穆特-霍利关税法后，25个国家对美实施报复性关税，引发全球贸易战，经济上“自相残杀”。 
 正如经济史学家金德尔伯格所说，当时全球出现了“一场向保护主义和进口限制的盲目冲刺”。国际联盟的数据显示，1929年至1933年间，全球贸易实际价值下跌超过65%。 
 相比之下，特朗普4月宣布加征关税后，几乎没有发生直接的报复行为。 
 1930年各国对斯穆特-霍利的激烈反应，源于民族主义情绪，以及对金本位体系下贸易逆差需要以黄金结算的担忧，那会迅速消耗黄金储备，压缩货币供应，进一步打压工资和物价，导致通缩。 
 如今，金本位早已不复存在，贸易差额不再影响货币供应，而是体现在汇率波动上。各国政府也不再担心贸易逆差引发通缩。 
 同时，各国深知大萧条时期贸易战带来的痛苦，也记得战后贸易扩张如何重建了欧洲和亚洲，并缔造了自罗马帝国衰落以来主要大国之间最长久的和平时期。 
 更重要的是，美国十大贸易伙伴在进出口方面对GDP的依赖程度，平均比美国高出55.5%，他们在贸易战中面临的损失更大。 
 加拿大总理卡尼无疑表达了许多国家的共同感受，他表示美国“已不再是可靠的伙伴”，加拿大必须“调整对外贸易关系”。 
 加拿大已对美关税作出回应，启动贸易拓展战略，包括卡尼与习近平的会晤，卡尼称之为加中关系和贸易的“转折点”。 
 运输和通信技术的飞跃，使出口商和进口商更容易找到替代市场与新供应商。FedEx、UPS和DHL等小型承运商的兴起，加上运费大幅下降，使得贸易转移与多元化变得更容易、更有利可图。 
 同样重要的是，国际通信与信息搜索成本已降至几乎为零。 
 这场贸易转移始于特朗普第一任期的关税政策，当时中国将出口转向其他国家。在特朗普第二任期实施的新关税下，中国对美出口自2月到9月下降69%，但对其他地区出口显著增长：对东盟增长61%、对日本和韩国增长41%、对非洲增长35%、对欧盟增长28%、对印度和拉美均增长超过10%。 
 牛津经济研究院预计，中国2025年出口总额将比去年增长8.3%，并将在2026年保持稳定。相比之下，美国出口明年预计将下降3.4%。 
 今年8月，加拿大对美出口较2024年平均水平下降约10%。但加拿大正加紧与中国、印度、印尼和阿联酋等国家建立商业关系，并与欧盟达成一项新的贸易扩展协议，同时加入欧盟的国防产业合作机制。 
 在亚洲，印度与中国关系近期缓和，也促进了对华出口。《印度经济时报》称，这些出口“帮助新德里部分缓冲了美国高额关税带来的冲击”。 
 印度还与英国达成自由贸易协议，并希望在年底前完成与欧盟的协定。 
 <blockquote> 
 为海外华人提供有价值的信息与分析，更多内容和全文可在蓝天、电报、x查找causmoney，或直接谷歌搜索caus.com 
 </blockquote> 
 彭博社报道称，“全球贸易新格局正在浮现，各国政府正在重新绘制贸易联盟图谱，企业也在寻找新市场，以规避自上世纪30年代以来美国实施的最高关税。” 
 随着贸易绕开美国转向他国，其他国家将继续专注于其比较优势领域，进行专业化生产。这种专业化和背后的贸易体系将提高效率，推动这些国家的经济增长。而美国经济将变得越来越孤立，后果堪忧。 
 加税前，美国进口中有一半以上是用于生产的中间产品。关税居高不下，将使美国企业失去全球最低成本投入品的采购机会。 
 在特朗普的保护主义政策下，美国将被迫自行生产本可从海外低价采购的商品，同时也被保护在缺乏竞争的环境中，导致效率下降、全球竞争力削弱。 
 依赖出口市场来实现规模经济的美国企业将缩减业务规模，以适应不断缩小的客户基础。劳动生产率和实际工资增长将放缓，美国家庭支付的商品和服务价格则会上升，美国整体经济增速将减缓。 
 关税带来的更高投入成本——尤其是对钢铁、铝和铜高达50%的关税，也将推高国防采购成本。美国产的武器和国防产品价格将上涨，在全球市场竞争力下降。 
 讽刺的是，征收关税的理由之一恰恰是“国家安全”。 
 全球贸易的扩展曾塑造现代世界，解放东欧，赢得冷战，也推动美国繁荣与影响力的提升。而围绕美国筑起高墙，不会阻止全球贸易，只会改变贸易方向。 
 如果特朗普关税长期维持高位，美国的财富与实力将不断削弱，而其他国家则会趁势崛起。 
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 来源：加美财经
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本文刊发在华尔街日报，作者菲尔·格拉姆曾任参议院银行委员会主席，现为美国守智库企业研究所的非驻地高级研究员；唐纳德·J·布德罗是乔治梅森大学经济学教授。 1930年的斯穆特-霍利关税法曾引发全球性大...

华尔街日报：特朗普贸易战下的全球贸易仍在持续扩张，各国都在想办法绕开美国

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