全球资金涌入美元对冲型ETF，万亿美元对冲浪潮或重塑美元走势

    

    

导读目录

    

    

• 美元对冲型ETF资金流动与趋势分析


    

• 万亿美元对冲浪潮潜在规模


    

• 对美元走势及全球资本市场的潜在影响


    

• 海外投资者行为及机构布局分析


    

• 历史催化因素与美元避险认知变化


    

    

美元对冲型ETF资金流动与趋势分析

    

根据 www.Todayusstock.com 报道，自今年年中起，流入美元对冲型美国资产ETF的资金规模十年来首次超过非美元对冲型基金。这显示全球投资者正在加速采取美元对冲策略，以降低外汇风险。

    

分析预测，这一轮美元对冲浪潮最终可能达到1万亿美元，将全球投资者所持逾30万亿美元美国股债的对冲比例恢复至过去十年的平均水平。

    

万亿美元对冲浪潮潜在规模

    

下表展示了当前全球投资者持有美国股债资产及潜在对冲规模：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

资产类别	全球持有规模	对冲比例变化	潜在对冲资金
美国股票	约20万亿美元	下降约2个百分点	约4000亿美元
美国国债	约14万亿美元	下降约5个百分点	约6000亿美元

    

Ninety One资产管理公司投资研究所董事萨希尔·马赫塔尼（Sahil Mahtani）指出，这些微调将创造约1万亿美元的美元卖出外汇交易，对全球市场具有重大意义。

    

对美元走势及全球资本市场的潜在影响

    

多家华尔街大行，包括道富银行、德意志银行、法国巴黎银行等，预判美元对冲浪潮将成为压制美元走势的核心力量。即便美元尝试从2025年以来近10%的跌幅反弹，也面临举步维艰的压力，尤其在欧洲央行按兵不动及日本央行可能加息的背景下。

    

操作层面，海外投资者最常用的对冲方法是卖出美元远期合约，以锁定汇率。这会直接转化为美元在现货市场的卖压，交易成本主要取决于美国与其他货币之间的利率差异。

    

海外投资者行为及机构布局分析

    

道富银行数据显示，在4月调整后，外国投资者持有美国资产对冲比率稳定在56%左右，较2023年年中约70%的水平有所下降。策略师Lee Ferridge表示：

    

    “对冲比率对美元的走向至关重要。外国人不太可能出售美国资产，他们最有可能做的是提高对冲比率。”
    

    

同时，不是所有基金经理都积极跟随对冲潮流。例如，中国台北中信投信固定收益主管Ryan Chang指出，主动管理的固收产品并未增加货币风险或美债收益率的对冲头寸。

    

然而，美国银行对全球196位基金经理调查显示，38%受访者计划增加货币对冲，这是自6月以来的最高水平，一些大型养老基金也发出增持信号。

    

巴黎Eleva Capital高级投资组合经理Stephane Deo表示，其公司已在年初欧元兑美元汇率低点建立对冲仓位，预计美元走弱时美股将上涨，因此保留美元对冲头寸。

    

历史催化因素与美元避险认知变化

    

今年4月，特朗普政府宣布全球惩罚性关税政策，导致美股和美债抛售，同时美元走弱。这表明，非美国投资者的对冲活动成为美元下跌的重要原因之一。

    

标准银行策略师Steven Barrow指出：

    

    “如果市场猜测
    美联储是迫于白宫压力而为刺激经济而降息，那么合乎逻辑的做法就是‘爱上
    美国股市和前端国债，但讨厌美元’。”
    

    

官方数据显示，7月外国持有美国国债总额升至历史新高，这与投资者对美元对冲的兴趣高度相关。

    

编辑总结

    

全球资本市场正在迎来新一轮“美元对冲浪潮”，流入美元对冲型ETF的资金规模十年来首次超过非对冲型基金。随着全球投资者对美国股债资产的对冲比率回升，预计潜在交易规模将达到1万亿美元。此趋势将显著影响美元走势，使其反弹面临压力，同时推动海外投资者更加精准地管理外汇风险。整体来看，美元对冲策略正在成为国际资本市场的重要主流手段。

    

常见问题解答

    

    问1：美元对冲型ETF资金流首次超过非美元对冲型基金意味着什么？
    

    答：这意味着投资者越来越倾向于通过对冲策略降低外汇风险，尤其是在美元走弱背景下，体现了全球资本市场对美元波动的高度敏感。
    

    

    问2：潜在的对冲交易规模有多大？
    

    答：根据估算，全球投资者通过调整对冲比例可能产生约1万亿美元的美元卖出交易。
    

    

    问3：美元对冲浪潮会如何影响美元走势？
    

    答：大规模美元卖出行为将对美元构成显著压力，即使美元尝试反弹，也可能面临阻力，尤其在欧洲央行和日本央行货币政策影响下。
    

    

    问4：海外投资者采用哪些方法进行美元对冲？
    

    答：最常见方法是卖出美元远期合约，以锁定汇率，这会直接转化为现货市场的美元卖压。
    

    

    问5：机构投资者在对冲策略上是否统一？
    

    答：并非完全统一，一些基金经理增加对冲头寸以应对美元走弱，而部分主动管理的固收基金则未增加对冲，但整体趋势显示对冲活动在增加。