一张图引爆争议：央行持有黄金价值超过美债？

FX168财经报社(亚太)讯 近期一张显示“央行持有黄金价值超过美债”的图表在市场广泛流传，引发投资者热议，甚至连知名经济学家穆罕默德·埃尔-埃利安也在社交媒体转发。尽管这一说法目前尚存争议，但最新数据确实显示，全球央行黄金储备正快速逼近美债持仓价值。

（来源：彭博、Tavi Costa）

国际货币基金组织（IMF）每季度调查央行并发布备受引用的《官方外汇储备货币构成》（COFER）报告。根据最新数据，截至二季度，全球分配外汇储备总规模为11.6万亿美元，其中美元资产占6.7万亿美元（58%）。

COFER 报告统计的是货币构成而不是资产类别构成，6.7万亿美元并非全部投资于美国国债。央行还持有大量美国机构债和其他美元债务。这些也被统计在内，即便不包含美元计价的黄金储备。

与此同时，美国财政部国际资本流动报告（TIC）显示，截至6月底，外国投资者共持有 9.1万亿美元的美债，其中约 3.9万亿美元被认为由外国央行持有。

同时，IMF 公布央行持有的黄金盎司数，同时也发布包含黄金的总储备序列。

按照TIC数据，以当季金价测算，央行黄金储备价值约为3.86万亿美元，略低于美债持仓。但随着三季度以来金价上涨逾10%，黄金储备价值已升至4.2万亿美元，超越美债或只是时间问题。

分析人士指出，这一交叉并非源于央行大规模抛售美债，而更多是由2025年以来金价38%的飙升推动。央行自2009年以来持续温和增持黄金，但并无明显加速迹象。

此外，外汇储备数据本身存在不确定性。TIC数据因央行通过比利时Euroclear和卢森堡Clearstream等托管机构持仓，可能低估真实美债持有规模。IMF的COFER数据则以自报为主，且未完全计入美国机构债。部分国家（如中国）的隐性储备更远超公开数据，其中也包含大量美债资产。

业内人士认为，央行增持黄金的趋势真实存在，其背后是对特朗普政府经济政策的不确定性以及美元“武器化”的长期担忧。但这更像是一场由金价驱动的数据交叉，而非央行储备体系的根本性转变。

市场将迎来10月17日的官方数据更新，届时央行黄金储备是否真正超过美债，将有定论。