今日特朗普恐再次愤怒！非农就业修正恐下调近100万？

FX168财经报社(亚太)讯 截至3月的一年里，美国就业增长可能远不如政府当前数据显示的那样强劲，这凸显出在今年夏季招聘放缓之前，劳动力市场就已进入减速阶段。

富国银行、联信银行(Comerica Bank)和Pantheon Macroeconomics的经济学家预计，美国劳工统计局计划在周二(9月9日)公布的初步基准修正中显示，截止3月的非农就业人数将比当前估计少近80万，平均每月少约6.7万人。野村证券、美国银行和加拿大皇家银行则认为下调幅度甚至可能接近100万。

虽然这是对过去就业增长的一次回溯，但如果出现如此大幅的下修，意味着去年的劳动力市场动力不足，并强化市场对美联储将实施一系列降息的预期。连续第二年对就业人数进行如此大幅的修正，也可能引发特朗普总统的不满，他曾批评劳工统计局数据不准确。

劳工统计局每年都会将3月的就业数据与一个更准确但不那么及时的数据源进行对比，即基于各州失业保险税记录的季度就业与工资普查，该数据几乎涵盖了所有美国就业岗位。这是在每月就业报告修订之外的额外基准调整，最终使数据更为准确。

联信银行首席经济学家Bill Adams表示：“对截至2025年3月的就业增长进行大幅下修，对货币政策的影响不如最近几个月的修正大，但它确实为经济整体表现提供了更广泛的背景。总体而言，就业数据的下修会增加美联储放松政策的压力。”

这也会让那些认为美联储几个月前就该开始放松政策的人更有底气。美联储理事沃勒在7月的上次会议上曾投票支持降息（尽管最终决定维持利率不变），他表示预计基准修正将使每月的就业增长平均减少约6万人。市场已经普遍预计美联储将在下周的会议上降息。

政治含义

政治层面上，虽然修正不会改变对当前劳动力市场的理解，但它会显示，最近几个月的招聘降温其实早已开始。特朗普政府可能会引用周二的数据（这是截至2025年3月一年的初步估计）作为证据，证明就业增长在他上任前就已经走弱。最终数据将于明年年初公布。

Pantheon Macroeconomics美国首席经济学家Samuel Tombs说：“这主要反映的是特朗普任期之前的就业创造。所以他完全可以辩称，这表明他继承的经济其实远比我们当初以为的要疲弱。”

该数据公布前的一个月，当时月度就业数据被大幅下修，引发白宫愤怒，并导致特朗普解雇了劳工统计局局长。他不仅抨击了月度修正，还抨击了去年的基准修正，因为后者显示就业将被下调至2009年以来的最大幅度。

尽管特朗普批评修正，但无论是月度修正还是基准修正，都是在更多数据可用时进行的常规更新过程。近年来修正幅度之所以变大，部分原因是调查回复率下降。

“出生-死亡模型”

在过去几年里，月度就业数据显示的就业增长往往强于季度就业与工资普查。部分经济学家认为，这与“出生-死亡模型”有关，即劳工统计局用来估算企业开张与倒闭净效应的调整。自疫情以来，这一计算变得更加困难。

也有人认为，差异的另一个原因是移民。月度就业报告并不调查公民身份，而季度就业与工资普查基于失业保险记录，非法移民无法申请相关保险。

最终，经济学家和决策者将利用这份初步基准数据来评估劳动力市场放缓的速度，并等待政府明年2月发布的最终修订数据，以获得更完整的2025年情况。

加拿大皇家银行经济学家Carrie Freestone说：“如果我看到去年的数据有重大修正，那会告诉我我们的起点在哪里。但我认为美联储官员最关心的是，我们正在失去动能——劳动力市场很可能已经到达了转折点。”