天风证券研报：黄金行情未结束，年内仍有上行空间

    

    

导读目录

    

    

• 黄金行情总体展望


    

• 推升金价的四大因素分析


    

• 宏观背景对黄金需求的影响


    

• 黄金ETF热度及资金流入


    

• 编辑总结


    

• 常见问题解答


    

    

黄金行情总体展望

    

根据天风证券研报，黄金行情尚未结束，预计年内仍有上行空间。研报指出，在当前宏观经济环境下，黄金作为避险及价值储存工具，其需求受到多重因素支撑，短期内金价仍有突破历史高点的潜力。

    

推升金价的四大因素分析

    

研报提出了推动金价上涨的四大核心因素：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

因素	具体表现	影响逻辑
美联储独立性	四季度为关键观察期	独立性保持将影响市场对货币政策稳定性的信心，间接支撑黄金避险需求
降息预期	可能继续演绎	降息预期推低实际利率，有利于无息资产黄金的吸引力
关税不确定性	IEEPA关税合法性存争议，白宫或扩大行业关税	地缘政治与贸易摩擦增加市场避险需求
去美元化趋势	各国官方机构持续增持黄金储备	增强黄金长期需求，提供底层支撑

    

宏观背景对黄金需求的影响

    

研报强调，今年宏观经济背景下，私人部门对黄金的需求依然强劲。地缘政治风险、货币政策不确定性以及通胀预期使得黄金成为重要避险资产。长期去美元化趋势及各国央行增持也为黄金市场提供稳定支撑。

    

黄金ETF热度及资金流入

    

黄金ETF作为资金流入的重要通道，预计将保持高热度。投资者通过ETF间接持有黄金，推动金价在短中期内继续创新高，同时增强市场流动性和交易活跃度。

    

编辑总结

    

天风证券研报显示，黄金市场在美联储独立性、降息预期、关税不确定性及去美元化趋势等多重因素支持下，仍具上行动力。私人部门及黄金ETF的需求维持强劲，支撑金价在年内继续上涨。投资者需关注宏观经济动态及地缘政治风险，以评估黄金投资机会与潜在波动。

    

常见问题解答

    

    

Q1：今年黄金仍有上行空间的主要原因是什么？

    

A1：主要原因包括美联储独立性可能维持、降息预期延续、关税不确定性以及长期去美元化趋势，这些因素共同支撑了黄金的避险需求和市场流动性。

    

    

    

Q2：美联储政策如何影响黄金价格？

    

A2：美联储独立性和降息预期影响实际利率水平，利率下降或政策宽松会增加黄金作为无息资产的吸引力，从而推升金价。

    

    

    

Q3：关税不确定性为何利好黄金？

    

A3：贸易摩擦及关税政策的不确定性增加市场风险和避险需求，投资者倾向持有黄金作为安全资产，从而支撑金价。

    

    

    

Q4：去美元化趋势对黄金市场意味着什么？

    

A4：各国央行增持黄金储备作为非美元资产，可以稳定黄金长期需求，为价格提供底层支撑，降低市场波动。

    

    

    

Q5：黄金ETF的资金流入对市场有什么影响？

    

A5：ETF为投资者提供便捷渠道持有黄金，增强市场流动性和交易活跃度，同时直接增加黄金市场需求，有助于金价保持上涨趋势。