中国重磅信号！彭博专栏：习近平希望终结中国的价格战 但该如何做？

FX168财经报社(亚太)讯 前投资银行家、美国彭博社专栏作者任姝丽(Shuli Ren)周一(7月14日)在其专栏发表文章称，中国国家主席习近平希望终结中国的价格战。2015年，习近平带领国家摆脱了通货紧缩。这一次，他的任务更加艰巨。

(截图来源：彭博社)

以下是任姝丽所撰文章的主要内容：

在中国国内，价格战远比美国关税危险得多。随着国家主席习近平开始着手解决中国极度竞争的商业文化，一个关乎万亿美元的问题在于，他如何——以及他能否——取得成功。

竞相压价的心态随处可见。全球最大的电动汽车制造商比亚迪(BYD Co.)5月份降价幅度高达34%，加剧自2022年底以来的汽车价格下跌趋势。外卖市场的争夺战促使电商巨头阿里巴巴(Alibaba Group Holding Ltd.)和京东集团(JD.com Inc.)推出大幅折扣，以挑战行业领头羊美团(Meituan)。这些蓝筹股的上市地香港股市因此失去了上涨动力。

自去年7月以来，中国政府一直在谈论遏制“恶性竞争”，但最近却出现一种紧迫感。毕竟，生产者价格已连续32个月下降，是十年来持续时间最长的一次。工业利润预计将连续第四年下降。

(截图来源：彭博社)

一些早期行动——或者至少是承诺——正在付诸实施。据报道，太阳能行业领先的光伏玻璃生产商计划从本月开始减产30%。大型汽车制造商承诺在60天内向其供应商付款。去年，比亚迪的周转时间是这个数字的两倍。

习近平过去曾带领中国走出通货紧缩的漩涡。十年前，他曾致力于削减钢铁和煤炭行业的产能。中国的PPI通胀率曾连续54个月处于负值区间，但在他调整政策后不久便转为正值。

但这一次，习近平必须付出更多努力。钢铁和煤炭企业大多为国有企业。因此，自2015年底宣布所谓的供给侧改革以来，政府得以在两年内分别削减7%和13%的产能。

不幸的是，对于习近平来说，价格战最为激烈的行业，例如太阳能电池板、电池和汽车，都由民营企业主导。中国工业和信息化部将不得不采取更频繁、更有力的窗口指导措施，以遏制产能过剩。

(截图来源：彭博社)

其次，地方激励机制错位，这意味着市政府可能会继续奖励那些北京方面想要控制的企业。以电动汽车行业为例。2020年初，资金紧张的初创公司蔚来汽车(Nio Inc.)获得了中国东部中型城市合肥市50亿元人民币(约合7.87亿美元)的注资。所谓的“合肥模式”，即地方官员行事像风险投资家，但要求其投资组合公司在当地设厂，在这座内陆城市取得良好的效果。

但这种融资方式也减缓了企业退出和行业整合的步伐。据Gavekal Dragonomics的Ernan Cui称，2024年，蔚来汽车生产了超过22万辆汽车，平均每辆汽车亏损10万元。多年来，中国汽车集团的数量一直保持稳定，尽管超过一半的集团规模较小。外部资金使它们得以生存，反过来又造成产能过剩和价格进一步下跌。

第三，如何解决需求侧问题？电商巨头之间的地盘之争显然源于消费支出疲软。今年零售额增速徘徊在5%左右，远低于疫情前的8%。

(截图来源：彭博社)

刺激措施至关重要。2015年备受瞩目的供给侧改革并非单枪匹马地帮助中国摆脱了通货紧缩。国际货币基金组织(IMF)2018年的一项研究表明，虽然产能削减发挥一定作用，但这仅解释钢铁和煤炭价格上涨的34%和25%。相反，包括政府住房政策在内的需求因素才是主导力量。2015年至2019年，中国人民银行提供约3万亿元人民币的低息贷款，用于支持棚户区改造项目。

这或许可以解释，上周社交媒体上一则未经证实的报道，称可能举行一次类似2015年中央城市工作会议的高层会议，为何会让交易员们对不被看好的房地产股感到兴奋。投资者知道，单靠供给侧改革无法提振中国经济——高层决策者也深知这一点。

为了阻止这种恶性竞争，北京的官僚们需要劝说民营企业减产，督促地方官员规范作风，并做好准备迎接距离上一次财政刺激仅十年之遥的又一次财政刺激。习近平正与高层官员们商讨未来五年的重点工作，他的任务已经非常繁重。