上周，以色列轰炸伊朗核设施时，金融市场出现了一个奇怪的现象。大多数市场反应与预期一致：全球股市下跌，美国基准原油价格周五上涨7.3%，创下自2023年10月7日大屠杀以来最大单周涨幅。同时，作为传统避险资产，黄金价格上涨1.5%，创下历史新高。
但被认为是“数字黄金”的比特币却没有起到同样的避险作用。
比特币周五下跌1.6%，跌幅甚至超过标准普尔500指数，在三天内累计下跌4%。
这并不是第一次：早在4月，在特朗普宣布“解放日”的那一周，全球股市大幅下跌，比特币也随之下跌，在六天内跌幅达7.5%。而在2022年2月，当俄罗斯军队入侵乌克兰时，比特币走势也毫无方向感。
相比之下，黄金在紧张局势加剧时小幅上涨，战事爆发后继续走高。
在特朗普政府领导下，美国政府已经从持怀疑态度转向了全力支持。尽管今年对加密货币来说整体表现强劲，人们很容易忽视比特币在应对动荡局势方面并不成功。
尽管比特币已经失去了一部分反建制的象征意义，但仍具备与黄金相似的属性：供应有限，是无需国家信任背书的资产，无法被销毁，而且比黄金更容易转移或隐藏。
那么，为何比特币未能成为地缘政治风险的“保险”？
其中一个原因是比特币的数字属性。如果你身处社会崩溃后的废墟中，在盈透证券这样的交易平台上的加密货币，甚至是在口袋里的U盘上存储的比特币，都派不上用场。
实体黄金在这种情况下可能仍然有价值。
另一个原因是，现在大多数人购买加密货币的动机是投机，比特币已经比黄金更能激发投机者的兴趣。
芝商所指出，过去五年，比特币与股票的走势呈现正相关。
当前投资者情绪高涨时，特别偏好加密货币或其他几乎没有内在价值的资产，比如“迷因股”。这是典型的“数字上涨”交易。
不过，如果发生一种近年来投资者格外担心的灾难情境——对美元等法定货币失去信心，比特币或许能像黄金一样发光。
全球政府债务水平上升，可能使通胀成为最容易的解决方式，从而推动那些不依赖任何一方负债的资产上涨。
因此，尽管比特币不像黄金那样是“全天候”的保险工具，但如果局势非常有利，至少还有更大的上涨潜力。
有哪种资产能同时吸引极端的悲观者和乐观者？（WSJ）
