BCA分析师：金价突破3400美元/盎司阻力位 下行空间依然有限

FX168财经报社(北美)讯 金价已突破3400美元/盎司的初步阻力位，但仍远低于4月创下的3500美元/盎司历史高点。

BCA研究公司大宗商品策略师鲁卡亚·易卜拉欣（ Roukaya Ibrahim）近期接受Kitco News采访时表示，展望2025年下半年，贵金属仍将受益于周期性及结构性利好因素的推动。其模型投资组合持续超配包括白银和铂金在内的贵金属，而黄金仍为核心资产——三者均展现出强劲势头。

‌黄金的独特优势‌

尽管白银和铂金正快速追赶黄金涨幅，易卜拉欣指出，在全球去美元化及美债减持的背景下，黄金作为重要货币资产的身份已重新确立，在贵金属领域仍具显著优势。

美国政府债务加剧的持续通胀风险，正在降低黄金作为非生息资产的机会成本；而特朗普加征关税引发的全球贸易战及地缘不确定性，更形成额外助推力。

‌多元化需求驱动价值重估‌

“股债市场高度联动性正推动投资者寻求新对冲工具，黄金面临上行压力”，她强调，“当前环境下，黄金可在多重情境中获益”。若各国持续丧失对美国贸易伙伴信任（“抛售美国资产”趋势延续），黄金将保持避险吸引力；即使关税忧虑缓解美联储降息，亦会进一步压低黄金持有成本。“目前很难想象黄金大幅下跌的情景”。

‌价格韧性与市场支撑‌

尽管4月金价冲高至3500美元/盎司时显现超买，当前盘整期已有效消化市场泡沫，使价格更贴近合理价值。

易卜拉欣认为，在普遍不确定性下，3000美元/盎司已形成坚固底部。针对降息可能分流黄金投资至股市的担忧，她指出：若美联储因经济衰退被迫降息（蒙特利尔研究团队预判衰退风险升高），股市将受增长疲弱拖累。“基于增长前景，我们对股市持悲观态度”。

‌结构性需求奠定长期基础‌

自2022年末以来，央行购金成为黄金涨势核心推力。过去三年官方储备年均增幅达1000吨，预计2025年将再增千吨，实现连续四年强劲增长。

易卜拉欣表示，这种需求已在市场创造实质价值，投资者正逐渐认知：“投资需求增长不仅出现在金价历史高位附近，即便突破3000美元/盎司，市场仍认可其价值。无论是央行还是私人投资者，全球参与者正意识到黄金作为关键多元化工具的战略意义。”