CBOT持仓：空头突袭！玉米净空单暴增10万手，接下来会怎样？

汇通财经APP讯——周二(6月10日)，芝加哥 期货交易所（CBOT）谷物期货市场在多重因素影响下呈现复杂格局，包括 美国有利天气、商品基金持仓调整及国际贸易动态变化。价格表现分化：大豆上涨0.52%至10.57 美元/蒲式耳，玉米下跌0.12%至4.32美元/蒲式耳，小麦下跌0.42%至5.38-1/2美元/蒲式耳，豆油上涨0.44%，豆粕微跌0.03%。最新USDA作物进展数据及巴西出口数据凸显供应压力，而基金活动反映出谨慎的市场情绪。

本文分析CBOT持仓变动、市场情绪、基差及国际交易对小麦、大豆、豆油、豆粕和玉米期货走势的影响，并展望未来趋势。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年6月9日当日， 大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。
具体变动数据见图表。


小麦：收割压力与基金卖盘拖累价格
小麦期货承压，最活跃的CBOT合约下跌0.7%至5.38-1/2美元/蒲式耳，接近一周低点。北半球收割活动，尤其是美国冬小麦收割进度（4%，低于五年均值7%），对价格构成下行压力。冬小麦优良率升至54%（上周52%），春小麦优良率升至53%，加拿大部分产区降雨改善作物条件，但其他地区仍干旱。商品基金6月9日增持净空头5500手，过去五交易日净多头增加1500手，显示短期空头回补但整体看涨信心不足。过去30个交易日，基金净多头增加1000手，反映谨慎情绪。美国硬红冬小麦基差稳定，表明现货市场支撑有限。国际方面，俄罗斯2025年小麦收割预测上调至8280万吨，增加供应压力，但俄乌局势可能引发波动。美国平原地区天气预报显示持续降雨，可能延缓收割但支持作物生长。小麦期货短期内料维持区间震荡，若收割加速或全球供应增加，价格有下行风险。

大豆：贸易乐观情绪抵消天气利好供应
大豆期货小幅上涨0.1%至10.57美元/蒲式耳，受贸易谈判乐观情绪支撑，全球最大进口国需求前景改善。然而，美国有利生长条件限制涨幅，大豆优良率68%符合预期，种植进度90%略低于预期91%。基金6月9日增持净空头2500手，但过去五交易日净多头增加11500手，显示短期看涨情绪；30天内净空头增加22000手，反映长期谨慎态度。巴西6月首周大豆出口303.63万吨，同比下降13%，南美供应压力减弱。美国大豆出口检验强劲，但巴西丰收可能分流买家需求。大豆基差稳定，限制期货上行空间。美国中西部6-10日天气预报显示气温与降雨均高于正常水平，支持作物生长但可能引发洪涝担忧。若贸易谈判取得进展，大豆期货或小幅上涨，但全球供应充足及基金定位限制上行空间。

豆油：库存增加与基金活动引发波动
豆油期货上涨0.44%，受马来西亚棕榈油期货走强推动，原因包括林吉特疲软及印度下调食用油进口关税。然而，美国豆油库存增至8100万吨，周环比增600万吨，月环比增1700万吨，施加供应压力。基金6月9日增持净空头1500手，但过去五交易日净多头增加4500手，显示情绪分化；30天内净空头增加1500手，反映谨慎态度。基差水平稳定，表明现货市场需求平衡，但库存上升预示供应过剩风险。中美贸易谈判乐观情绪及印度关税下调为价格提供支撑，但全球植物油竞争激烈。美国中西部降雨增加或提升作物产量，进一步压低价格。豆油期货短期料在窄幅区间波动，除非需求显著增加，否则库存压力将限制上行。

豆粕：供应紧张支撑价格
豆粕期货微跌0.03%，市场情绪谨慎，但供应紧张提供支撑。美国豆粕库存增至3900万吨，周环比增800万吨，但同比下降5200万吨，处于历史同期低位。基金6月9日增持净多头500手，但过去五交易日净空头增加3500手，30天内净空头增加9500手，显示长期看跌预期。巴西6月首周豆粕出口4058万吨，同比下降21.97%，全球供应收紧为价格提供支持。基差水平稳定，反映现货需求平稳。中美贸易谈判或提升出口前景，但南美竞争限制涨幅。美国降雨增加支持大豆生产，但加工滞后短期内不影响豆粕供应。豆粕期货因库存偏紧或获温和支撑，但基金卖盘可能限制涨幅。

玉米：看跌情绪主导，尽管作物评级强劲
玉米期货下跌0.12%至4.32美元/蒲式耳，受美国作物优良率高企及基金看跌情绪打压。USDA数据显示玉米优良率71%，高于预期，种植进度97%符合五年均值。基金6月9日大幅增持净空头14500手，过去五交易日净空头增加6100手，30天内净空头增加106600手，反映强烈看跌情绪。美国玉米出口检验1657万吨超预期，但巴西二季玉米收割（同比下降99.35%）可能分流全球需求。美国中西部部分终端基差小幅上涨，但期货价格因供应预期疲软。天气预报显示玉米产区气温与降雨高于正常水平，支持产量预期。俄乌局势及关税言论增添不确定性，但出口需求仍强劲。玉米期货短期料继续承压，除非天气扰动或需求转向。

展望：区间震荡伴下行风险
截至2025年6月10日，CBOT谷物期货市场受供应压力及谨慎情绪主导。小麦因收割压力及基金卖盘承压，价格或在近期低点附近徘徊，除非全球供应问题加剧。大豆受贸易谈判支撑，但美国及巴西充足供应限制涨幅。豆油在库存增加与外部市场走强间波动，交易料保持震荡。豆粕因供应紧张略有支撑，但基金卖盘限制上行空间。玉米受强劲作物评级及看跌基金活动拖累，上涨催化剂有限。天气、贸易进展及基金定位将推动短期波动，价格料维持区间震荡，若无重大扰动，下行风险占主导。