对于穆迪下调美国债务评级这件在评论界一致被认为“无关紧要”的事情，周一的市场却以股票和债券下跌开局。
Carlos Delgado, CC BY-SA 3.0 <https://creativecommons.org/licenses/by-sa/3.0>, via Wikimedia Commons
美国财政状况恶化，在大卫·科托克的新预测中有所体现，但不是主因。
科托克是Cumberland Advisors这家管理33亿美元的投资咨询公司联合创始人，直到今年担任首席投资官。他是五本书的作者或合著者，也因其在缅因州举办的“科托克夏令营”而闻名，夏令营汇聚了大量分析师、投资者和经济学家。
在他最新发给客户的邮件中，科托克估算了关税将如何影响企业利润。
“下面这些估算完全是我个人的。我们唯一知道的是它们不会完全准确。但我认为它们作为起点仍在合理猜测范围内，”他说。
他表示，在12个月内，关税将使标普500的每股收益减少30美元，从当前的260美元降至230美元。
“当然，这一数字是假设没有其他保护主义政策变化。我是基于一些模型得出这个数字，这些模型尝试将关税水平转化为等效的企业税率变化，”科托克说。
诚然，特朗普政府和共和党主导的国会正试图削减企业税。但即便如此，每将现有的21%税率降低一个百分点，只能使标普500的每股收益增加2美元。
科托克说，总体来看——不仅是关税，还包括经济放缓——利润将下降到每股200至220美元之间。
以市盈率20倍计算，这将使标普500指数降至4000至4400区间。但他表示，美国国债收益率上升——这是周一交易中的一个特点，可能会进一步压低这个市盈率倍数。
“因此，标普500指数最糟糕的情况可能会跌破4000点，”他说。
当然，这只是最糟的情况。温和的情形是假设最终关税政策接近最初预期的10%，且对美国服务贸易顺差的报复措施温和，那么标普500可能更接近5000点。
“当然，特朗普的政策转向可能会改变这个趋势。而一场引发美联储干预的金融危机也可能改变局面，”科托克说。(市场观察）
