奈飞2025年Q1财报：营收利润全面超预期，关税风波下展现韧性

    

    

内容导读

    

    

• 事件背景


    

• Q1财报核心数据


    

• 分地区业绩表现


    

• 关税与经济环境影响


    

• 广告业务与战略展望


    

• 编辑总结


    

• 名词解释


    

• 2025年相关大事件


    

• 专家点评


    

    

事件背景

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年4月17日，奈飞（Netflix, Inc., 股票代码：NFLX.US）公布2025年第一季度财报（截至3月31日），业绩全面超出华尔街预期，显示其在全球关税动荡和经济不确定性中的强劲韧性。财报显示，营收、净利润、每股收益及运营利润率均超预期，第二季度指引同样乐观。奈飞首次未披露季度订阅用户数，强调营收和利润等财务指标更能反映业务健康度。得益于1月全球范围的订阅计划提价、广告业务快速增长及多元化内容策略，奈飞在宏观经济压力下表现突出。财报发布后，奈飞盘后股价涨超3%，重回1000美元上方，今年累计涨幅超9%，远超萎靡的纳斯达克指数（-3.6%）。分析认为，奈飞作为家庭娱乐的“防御性资产”，在特朗普关税政策引发的市场波动中展现了独特优势，但欧盟潜在的数字服务税仍构成隐忧。

    

Q1财报核心数据

    

奈飞2025年第一季度财报亮点如下：    - 营收：105.4亿美元，同比增长12.5%，略高于市场预期105.2亿美元；预计Q2营收110.4亿美元，超市场预期108.8亿美元；维持2025年全年营收指引435亿-445亿美元（增长12-14%）。    - 运营利润率：31.7%，显著高于市场预期28.6%及去年同期28.1%；预计Q2运营利润率33.3%，超市场预期30%；全年指引维持29%。    - 净利润：28.9亿美元，同比增长23.9%，远超市场预期24.4亿美元。    - 每股收益（EPS）：6.61美元，高于市场预期5.71美元；预计Q2 EPS 7.03美元，超市场预期6.24美元。    - 自由现金流：27亿美元，同比增长25%，超市场预期20.4亿美元；预计全年自由现金流80亿美元，略低于市场预期85.1亿美元。    财报显示，1月全球订阅计划提价（美国广告版从6.99美元升至7.99美元，标准版至17.99美元，高级版至24.99美元）显著提升利润率，低流失率（未公布具体数据）表明用户接受度高。奈飞预计2025年内容支出180亿美元，重点投入直播赛事和游戏领域。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指标	Q1实际	市场预期	去年同期	Q2指引
营收	105.4亿美元	105.2亿美元	93.6亿美元	110.4亿美元
运营利润率	31.7%	28.6%	28.1%	33.3%
净利润	28.9亿美元	24.4亿美元	23.3亿美元	-
每股收益	6.61美元	5.71美元	5.28美元	7.03美元
自由现金流	27亿美元	20.4亿美元	21.6亿美元	-

    

分地区业绩表现

    

奈飞Q1分地区营收表现凸显其全球布局的差异化增长：    - 美国与加拿大（UCAN）：营收46.17亿美元，同比增长9%，略低于预期46.81亿美元，反映美国市场饱和，增长放缓。    - 欧洲、中东、非洲（EMEA）：营收34.05亿美元，同比增长15%，超预期33.12亿美元，受益于《鱿鱼游戏》等内容拉动及提价。    - 拉美（LATAM）：营收12.62亿美元，同比增长8%，符合预期12.60亿美元，增长受限于经济波动。    - 亚太（APAC）：营收12.59亿美元，同比增长23%，超预期12.4亿美元，印度和韩国市场表现强劲。    亚太和EMEA地区的强劲增长弥补了UCAN的疲软，显示奈飞对新兴市场的成功渗透。未披露订阅用户数，但2024年Q4新增1890万用户表明全球需求旺盛。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

地区	营收（亿美元）	同比增长	市场预期（亿美元）
美国与加拿大	46.17	9%	46.81
EMEA	34.05	15%	33.12
拉美	12.62	8%	12.60
亚太	12.59	23%	12.4

    

关税与经济环境影响

    

在特朗普政府推行的全球关税政策（对中国125%，对日本/欧盟10%）引发市场动荡的背景下，奈飞因其数字订阅模式未受直接冲击。联合CEO格雷格·彼得斯表示：“当前未见关税对业务的显著影响，娱乐在经济困难时期历来具韧性。”奈飞的低价广告版（7.99美元/月）与高用户黏性（日均观看2小时）使其成为消费者预算中“最后被削减”的开支。历史数据支持这一观点：2012年欧债危机和2020年疫情期间，奈飞用户增长不降反升。然而，潜在风险来自欧盟可能的数字服务税（2-5%营收）或内容配额限制，若美欧贸易谈判破裂，可能压缩EMEA地区利润率（占总营收1/3）。分析认为，奈飞的全球化布局可部分抵御区域性监管风险。

    

广告业务与战略展望

    

奈飞的广告业务成为增长新引擎，Q1广告收入（占总营收约3%）同比增长一倍，预计2025年翻倍，至2030年达90亿美元。4月1日，奈飞推出自有广告技术平台，计划扩展至10个国家，广告版订阅占新用户55%。Wedbush分析师预测，2026年起广告收入将显著拉动增长。公司计划通过直播内容（2025年圣诞节NFL双赛、WWE《周一夜战》）和游戏业务提升用户参与度。《怪奇物语》、《鱿鱼游戏》、《星期三》等热门剧集回归将巩固内容优势。奈飞目标2030年营收翻倍（约800亿美元）、市值达1万亿美元（当前4162亿美元），需年均新增1800万用户至4.1亿。分析师认为，印度、巴西等新兴市场的宽带普及为其提供了可行路径。

    

编辑总结

    

奈飞2025年Q1财报展现了其在全球经济动荡中的强大韧性，营收105.4亿美元、运营利润率31.7%、净利润28.9亿美元全面超预期，亚太和EMEA地区的高增长弥补了美国市场的疲软。订阅提价和广告业务（预计2025年翻倍）显著提升利润率，直播赛事和游戏布局为其长期增长注入动力。关税风波下，奈飞的数字订阅模式使其免受直接冲击，但欧盟潜在的数字税和监管风险需警惕。财报开门红提振科技股信心，若后续巨头业绩强劲，纳斯达克和标普500有望反弹。奈飞的2030年1万亿美元市值目标雄心勃勃，依赖新兴市场扩张和广告变现，其执行力将决定成败。

    

名词解释

    

    

• 运营利润率：运营收入占总营收的比例，反映企业盈利能力，奈飞Q1达31.7%。


    

• 自由现金流：企业经营活动产生的现金减去资本支出，奈飞Q1为27亿美元。


    

• 广告版订阅：奈飞推出的低价订阅计划（7.99美元/月），含广告，占新用户55%。


    

• 数字服务税：欧盟等对科技巨头本地营收征收的税种（2-5%），可能影响奈飞EMEA利润。


    

    

2025年相关大事件

    

    2025年4月17日：奈飞发布Q1财报，营收105.4亿美元、EPS 6.61美元超预期，盘后股价涨超3%，重回1000美元上方。
    

    

    2025年4月9日：特朗普政府对贵金属豁免关税，但对中国加征125%关税，奈飞因数字模式未受直接影响。
    

    

    2025年1月：奈飞全球提价，美国广告版涨至7.99美元，高级版24.99美元，运营利润率从22.2%升至31.7%。
    

    

    2024年12月：奈飞Q4新增1890万用户，创历史新高，为2025年增长奠定基础。
    

    

专家点评

    

    格雷格·彼得斯，奈飞联合CEO，2025年4月17日：“关税和经济波动未显著影响业务，娱乐的韧性让我们对2025年增长充满信心，广告收入预计翻倍。”
    

    

    约翰·布莱克利奇，TD Cowen分析师，2025年4月8日：“奈飞是宏观波动中最具防御性的股票，全球内容和低价订阅使其在经济下行中仍具吸引力，目标价1150美元。”
    

    

    罗伯特·菲什曼，MoffettNathanson分析师，2025年4月10日：“奈飞广告业务的变现能力和利润率提升被市场低估，预计2030年广告收入达90亿美元。”
    

    

    杰森·安姆思，
    摩根大通分析师，2025年4月15日：“奈飞的高参与度和低流失率使其在经济压力下更具韧性，但欧盟数字税可能对EMEA利润构成挑战。”
    

    

    艾伦·古尔德，Loop Capital分析师，2025年4月16日：“奈飞Q1表现证明其盈利能力和增长可持续性，提价和广告业务将推动2025年利润率持续扩张。”