中国企业或交出亮眼成绩单，但更重要、更紧迫的是习特会？

FX168财经报社(亚太)讯 中国企业很可能在本轮财报季交出多年来最亮眼的盈利增长表现。然而，专注于中美关系紧张的股市交易员认为，如果贸易谈判进展受挫，这样的利润回升对市场意义有限。

根据中金公司的数据，截至9月底的三个月内，境内上市公司利润预计同比增长5.8%，为2021年第二季度以来的最大增幅，而上一季度同比增幅仅为1.6%。

A股此前一路上涨，基准的沪深300指数连续五个月走高至9月底。虽然10月初中美贸易紧张关系再度升温令涨势戛然而止，但两国为缓解摩擦所做的努力帮助行情重启，反映出地缘政治对市场影响巨大。上周末，双方首席谈判代表表示已就一系列争议问题达成共识，刺激周一(10月27日)股市上涨。对投资者而言，比盈利更重要、更紧迫的，是定于周四举行的特朗普与习近平的高层会晤。

（中国企业第三季度盈利增速预计加快 来源：中金公司、彭博社）

“虽然企业盈利情绪的温和改善在一定程度上起到积极作用，但我们认为，围绕中美贸易紧张局势的宏观讨论，以及与人工智能热潮相关的散户资金流动，才是推动中国股市的更主要因素，”Lombard Odier新加坡宏观策略师Homin Lee表示。

市场观察人士还指出，盈利回升的不均衡性削弱了其对整体市场的拉动作用。增长主要集中在少数几个板块，例如人工智能和材料行业，这些领域在全球表现强劲，或是受益于中国政府整治产能过剩、遏制价格战的政策。

例如，被散户称为“中国英伟达”的人工智能芯片设计商寒武纪科技公司，其季度营收同比暴增14倍。该公司是受益于国内芯片需求激增与政府推动自主技术应用的最大赢家之一。自年初廉价版DeepSeek模型问世以来，中国在AI领域的实力增长进一步凸显，AI概念持续火热。

全球最大黄金生产商之一的紫金矿业集团净利润跃升57%，受益于今年金价创纪录飙升。

另一方面，与宏观经济和本地需求关系密切的关键行业——如消费与房地产——仍然疲弱。国内需求持续低迷，加上就业前景暗淡，使盈利增长能否持续蒙上阴影。

酿造和销售啤酒的广州珠江啤酒股份有限公司报告称，季度营收出现自2022年以来的首次下滑；房地产企业保利发展控股集团有限公司则转为净亏损。

“行业间的分化愈发明显。金融和科技等板块的盈利预计将保持稳定甚至改善，而消费等行业可能面临更大压力，”北京Chanson & Co.投资管理有限公司董事Shen Meng表示。

尽管如此，盈利轨迹的改善仍被长期投资者视为积极信号。根据彭博汇编的数据，分析师的卖方预期也趋于乐观——沪深300指数成份股的12个月前瞻盈利预估自7月低点以来已上升超过6%。

特朗普-习近平会晤

习近平与特朗普预计将在本周于韩国举行面对面会晤，这是特朗普重返白宫以来两人首次会面。随着中美贸易谈判取得进展的乐观情绪升温，沪深300指数周一上涨1.2%，创下近一周最大涨幅。

华尔街策略师对这次会晤对市场的意义看法不一。高盛集团和美国银行持乐观态度，而摩根士丹利和野村控股则建议投资者保持谨慎。

“我们建议采取平衡策略，在贸易紧张局势明朗之前，关注短期内盈利质量，”摩根士丹利分析师Laura Wang在10月23日的一份报告中写道，“目前应坚守盈利可见性高、分红稳定的优质股票。”