彭博的分析认为，特朗普对美联储的攻击，可能引发通胀、抑制投资、削弱外界对美国经济的信心，而这些因素或将利好黄金。
由于特朗普推出一系列关税措施，并发起史无前例的行动以干预美联储政策，导致美元走软，今年黄金价格已飙升超过三分之一。
越来越多投资者认为，特朗普对美联储的打压将令美国经济走上一条更加黯淡的道路，可能导致美元贬值和物价上涨，使黄金变得更具吸引力。
特朗普对美联储的攻击，可能引发通胀、抑制投资、削弱对美国经济的信心。对黄金多头而言，这是一个令人振奋的前景，有望进一步推高这波创纪录的涨势，让黄金成为今年表现最亮眼的资产之一。
本周，金价飙升至每盎司3500美元以上的新高。在对美联储即将开始降息的观念支撑下，这一波持续三年的黄金牛市愈加巩固，其背后是各国央行强劲的买盘和全球经济的不安情绪。
黄金今年以来的涨幅超过三分之一，表现优于全球股市、大多数大宗商品以及比特币等资产。
特朗普推出关税政策，并发起前所未有的行动干预美联储政策，这些举动压低了美元以及短期国债收益率，也可能助力他刺激企业和消费者支出，并减轻美国的偿债负担。
Pangaea Wealth AG首席执行官约翰·乔斯特表示：“政策波动已突破极限，尤其是白宫方面造成的。这些政策看起来无论是有意还是无意，都在削弱美元，而这对黄金是利好。”
美联储不仅是美国经济核心，也是全球金融市场核心的机构，而特朗普一直在施加压力，包括试图罢免美联储理事丽莎·库克，并多次抨击主席鲍威尔及其他决策者未能尽快降息。
此外，他还可能通过提名新主席，为打造一个更听命的央行铺路。
在这种背景下，鉴于数十年的经验表明，利率由独立的央行设定，能够使通胀更低、增长更稳定，一些投资者现在越来越认为，特朗普对美联储的攻击将让美国经济走向更黑暗的前景。
在最糟糕的情形下，美元暴跌，美联储被迫在通胀高企时仍要降息。这种货币贬值和物价压力上升的双重打击，可能迅速侵蚀国债收益，而美国政府此时还在准备增加债务，从而使黄金等避险资产更具吸引力。
Pictet资产管理公司伦敦多元资产联席主管沙尼尔·拉姆吉表示：“美元将成为政府政策意图的释放阀。”
他还说，黄金是“对冲美元走弱或政策有意削弱美元的防护工具”。
类似的局面曾在20世纪70年代出现，当时美元暴跌，美国总统尼克松向美联储施压要求维持低利率，以应对通胀风险，这推动黄金价格暴涨300%。
目前，黄金是否会再次经历类似的暴涨行情，还受到对特朗普是否能成功左右利率政策的质疑所制约。库克可能通过法律手段挑战对她的罢免，但即便如此，特朗普仍将继续“全力以赴”降低借款成本，并准备任命新一任美联储主席。
Mount Lucas Management对冲基金首席执行官杰瑞·普赖尔表示：“我们仍处于降息周期的初期阶段，这种预期可能会迅速转变。”
他还说，如果美联储在年底前迅速降息三到四次，金价可能升至每盎司3800美元。不过，“从现在到那个点之间，还有很多工作要做——我们需要更低的利率，黄金才会真正迎来下一波上涨，现在只是第一步。”
特朗普推出的所谓“大美丽法案”减税方案，预计将在未来十年扩大美国财政赤字3.3万亿美元。这项法案加剧了人们的担忧，即美国可能无法按以往的速度继续借债来偿还现有债务，特别是在当前的利率水平下。
尽管金融市场整体氛围仍未显现恐慌迹象，但近期短期国债收益率已跌至四个月低点，因市场对降息的押注不断升温。这种收益率曲线前端的下行趋势，以及美元的走弱，支撑了黄金走势。
黄金作为一种不支付利息、以美元计价的资产，在这种环境中更具吸引力。
与此同时，30年期收益率依然居高不下，投资者押注，若美联储过早并激进地启动降息周期，可能会加剧通胀，削弱市场对央行的信心，并导致资金大规模撤出国债，转向黄金等其他防御性资产。
DNCA Invest战略资源基金投资组合经理亚历山大·卡里耶表示：“过去美元资产曾是避风港，但现在看来，它们越来越不像了。黄金可能成为最后的避险资产之一。”
当然，对于那些押注特朗普打压美联储最终将损害经济的投资者来说，风险也不小：如果经济恶化的迹象明显加剧，特朗普可能会迅速收手。
但眼下，就业放缓的经济数据已经开始显现，关税也在拖累企业盈利。即便特朗普全面掌控美联储的风险尚未完全计入市场，许多银行和投资者已经开始更看好黄金。
在华尔街，普遍预计金价将进一步上涨。瑞银集团上月表示，黄金“重回巅峰”，并上调了价格预期；花旗集团则上调了短期展望，部分原因是美国经济状况恶化。
高盛集团也持乐观态度，认为各国央行的强劲需求以及对美元的去中心化趋势，是支撑金价的关键因素。
美联储决策者将于9月16日至17日召开会议，交易者已强化美联储将降息0.25个百分点的看法。鲍威尔将在明年5月卸任主席职务，而他在不久前的杰克逊霍尔年会上已经为降息作了铺垫。
在这场会议后，投资者蜂拥买入与黄金挂钩的ETF，且这一趋势仍在持续。
GAMA资产管理公司的全球宏观投资组合经理拉吉夫·德梅洛表示：“由于美联储独立性丧失，我的观点已发生明显转变，现在对黄金更加看多。”
他还表示，到2026年底，金价可能涨至每盎司4000美元，“外界的压力早就积累了，但只需要一场杰克逊霍尔演讲，就让我们意识到美联储将转向鸽派。”
彭博汇编的数据显示，投资者对黄金ETF的配置仍低于2020年新冠疫情期间和2022年俄乌战争爆发时的峰值。美国商品期货交易委员会的数据显示，在期货市场上，投机者做多也未达到历史高位。
综合来看，这表明，一旦资金开始加速撤出美国国债，市场仍有大量空间容纳更多黄金投资。
Pangaea Wealth的乔斯特表示：“从价值投资的角度来看，美国国债的吸引力已经非常低了。当你看空国债时，就需要一个替代品。”
