中国电商行业激烈竞争！拼多多季度营收大超预期，但利润承压

FX168财经报社(欧洲)讯 周一（8月25日），电商巨头 PDD控股（PDD Holdings, PDD） 公布的二季度财报显示，公司营收轻松超出市场预期，但由于持续投入应对日益激烈的行业竞争，净利润出现下滑。该公司在中国运营低价电商平台 拼多多（Pinduoduo），并在国际市场运营 Temu。

PDD在美上市的股票盘前上涨约 5%，此前一度大涨近 12%，得益于其每ADS调整后盈利 22.07元人民币，远高于市场预估的 15.74元人民币。

中国政府近期一直努力推动国内消费，以提振低迷的经济。房地产行业疲软，加上美国总统 唐纳德·特朗普（Donald Trump） 的贸易政策，令整体经济承受多重压力。

为了吸引消费者，拼多多、京东（JD.com）和阿里巴巴（Alibaba） 等电商巨头纷纷通过大幅折扣和促销手段刺激需求，但这也引发了激烈的价格战。在中国维持低价的需求，再叠加美国关税推高国际运输和销售成本，近几个季度压缩了PDD的利润空间。

财报亮点

二季度财报显示，PDD的履约费用、带宽和服务器成本、支付处理费用以及销售与营销开支均有所增加。

PDD控股副总裁刘军（Liu Jun） 表示：“在激烈竞争下，本季度的营收增速进一步放缓。由于我们仍专注于长期价值创造，持续投入可能会继续压制短期盈利能力。”

截至6月的二季度，PDD实现营收 1039.8亿元人民币（145.3亿美元），同比增长 7%。归属于股东的调整后净利润为 327.1亿元人民币，低于去年同期的 344.3亿元人民币。

Temu业务表现

在美国与中国进一步延长关税休战的背景下，Temu 业务在二季度趋于稳定。

为缓解成本压力，Temu加强了对美国本土仓储商品的推广，并尝试吸引更多当地卖家。

但其依然面临来自全球电商巨头亚马逊（Amazon） 的强劲竞争，后者凭借规模优势与供应商达成更优惠的价格。

Temu正逐步转向“全托管模式”，即在产品选择、定价和物流上拥有更多控制权，借助庞大的供应链体系继续维持低价策略。

尽管如此，本月由在线营销公司 Omnisend 发布的一项调查显示，30%的美国消费者 已经注意到Temu平台上的部分商品价格有所上涨。

市场解读

PDD营收超预期反映出其在价格战和促销驱动下依旧具备较强的用户吸引力，但利润下滑说明激烈竞争和关税因素仍在侵蚀其盈利能力。短期来看，投资者情绪因营收表现而提振，推高股价；但中长期，若价格战和国际政策不确定性持续，PDD的利润率压力或难以缓解，其在全球电商竞争中的盈利模式仍面临考验。