英国最高法院裁决或节省数百亿英镑赔偿 车贷行业迎来并购潮？

FX168财经报社(欧洲)讯 周一（8月18日），路透社报道称，英国最高法院（UK Supreme Court）本月的一项裁决，预计将为汽车金融公司节省数百亿英镑赔偿支出，这一转折可能为行业内新一轮并购潮扫清障碍。

法院推翻了此前下级法院关于汽车贷款销售行为的大部分判决。业内人士指出，最终赔偿规模可能不足最初约300亿英镑（合410亿美元）估算的一半。较低的成本，加上许多私募股权基金持有车贷公司已超出其典型投资周期，或将引发行业在18个月停滞后的新一轮交易热潮。

White & Case律所合伙人海德尔·朱玛博伊（Hyder Jumabhoy） 表示：“我认为行业真正的交易活动将从现在开始。”他指出，车贷公司的所有者已获得足够的清晰度，可以在等待最终赔偿方案细节的同时筹备出售。

Houlihan Lokey投资银行董事艾略特·里德（Elliot Reader） 也表示：“一系列优质资产长期滞留在私募股权组合中，更多是因为监管或宏观因素，而非公司本身。现在不确定性有所缓解，这些资产将可能进入市场。”

私募股权与潜在交易

消息人士称，伦敦私募股权公司 Cabot Square Capital 已聘请 法国巴黎银行（BNP Paribas） 负责出售旗下 Blue Motor Finance。该公司2023年营收为5300万英镑，净亏损850万英镑。

另一家由美国对冲基金 The Baupost Group 控股的 Startline 也可能在未来数月进入市场。Startline 2023年利息和其他收入达1.003亿英镑，净亏损约425万英镑。

不过，也有顾问提醒，不确定性仍可能抑制交易，直至明年甚至2026年。Eversheds Sutherland律所国际企业业务主管安东尼·沃尔什（Antony Walsh） 指出：“最高法院裁决确实为未来并购铺路，但有意义的交易可能要到2026年才会出现。”

赔偿风险仍在

英国金融监管机构正在制定汽车贷款赔偿方案，重点针对“酌情佣金安排”（discretionary commission arrangements），即中介在未充分披露的情况下调整客户利率的行为。监管机构称，最终赔偿金额难以预测，但更合理的区间可能在90亿至180亿英镑之间。

尽管潜在赔偿仍巨大，但顾问们认为市场增长潜力将吸引收购方。根据 金融与租赁协会（Finance & Leasing Association） 数据，截至4月的12个月内，英国消费者购买的新车中约80%通过某种形式的汽车金融完成。2025年上半年新业务价值同比增长6%，截至6月末，汽车消费金融存量市场规模约860亿英镑。

潜在买家与行业前景

业内人士称，潜在竞购者可能包括大型银行以及私募股权与私募信贷基金。英国银行业已出现交易热潮，例如 Santander UK 近期收购 TSB。

穆迪（Moody’s） 分析师在6月研报中指出，市场关注点可能转向专业贷款机构，其中 Aldermore 与 Close Brothers 等车贷业务敞口较大的公司是潜在目标。Aldermore的母公司 南非第一兰德银行（FirstRand） 与 Close Brothers 曾主导法律挑战，最终促成了8月1日的最高法院裁决。

裁决公布以来，Close Brothers 股价已上涨约25%。不过，RBC Capital Markets分析师本杰明·托姆斯（Benjamin Toms） 引述银行CFO的话称：“大家都认为 Close Brothers 是个好公司，但在车贷赔偿问题彻底解决前，没有人愿意碰它。”

FirstRand 发言人则强调，公司不考虑出售Aldermore，该裁决也不会影响其战略。