中国最新数据出炉：7月制造业PMI意外收缩！政府补贴的边际效应减弱？

FX168财经报社(亚太)讯 周五(8月1日)一项由民间机构发布的调查结果显示，中国7月工厂活动恶化，新订单增长放缓导致制造商缩减产量。

根据周五发布的一份声明，标普全球中国制造业采购经理人指数（PMI）从6月份的50.4降至7月份的49.5，低于路透调查中分析师预测的50.4。该指数低于50表明制造业活动收缩。

这一私人调查结果与周四公布的官方数据一致，后者显示中国工厂活动出现三个月来最严重的下滑。国家统计局将其归因于高温、强降雨以及部分地区的洪涝灾害所带来的干扰。

在中美贸易缓和的背景下，经济学家表示，由于美国即将提高关税，出口企业提前发货带来的支持可能会在今年剩余时间内逐渐减弱。尽管政府推出补贴措施，但由于2024年下半年基数较高，消费者信心依然低迷，补贴的边际效应也在减弱。

根据标普全球的调查，中国新出口订单已连续第四个月萎缩，且萎缩速度快于6月。6月制造业产出曾出现增长，但在7月再次下降。企业转而使用现有库存来完成订单，这也导致成品库存连续第二个月下降。

产出下滑、积压订单保持稳定，促使制造企业在7月裁减员工。企业还表示，成本压力是裁员决策背后的重要因素。

不过，2025年下半年伊始，制造商的经营信心有所改善，但仍低于长期平均水平。企业预期未来经济环境会有所好转，加之促销活动将有助于提振销售。

随着中国政府开始整顿制造业“价格战”，7月平均投入价格在连续五个月下跌后首次上涨。然而，企业为争夺新订单仍继续下调出厂价。但受运输和物流成本上升影响，出口价格以一年以来最快速度上涨。

周三，中国高层承诺将在今年下半年管理市场中被视为无序竞争的行为，以支持面临多重风险的经济。

市场预期，北京可能即将启动新一轮去产能的行动，以应对长期存在但困难重重的通缩问题。

过去一年，私人PMI数据普遍强于官方数据，原因是出口表现坚挺。两项调查覆盖的样本数量、地区和企业类型各不相同，私人调查更侧重于小型和出口导向型企业。

需要注意的是，这项私人PMI调查如今已不再冠以“财新”之名，此前该媒体集团已于上月终止其赞助。