外卖补贴大战加剧拖累股价，港股科技股估值低企或迎布局良机

    

    

导读目录

    

    

• 外卖补贴异常激烈，科技巨头“烧钱”占位


    

• 资金外出压力明显，科技股短期承压


    

• 估值回到历史低位，或迎新一轮配置窗口


    

• AI加持电商平台，赋能未来增长逻辑


    

• 权威点评与总结


    

• 常见问题解答


    

    

外卖补贴异常激烈，科技巨头“烧钱”占位

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，港股互联网科技板块7月16日再度走强，百度集团、携程集团涨近4%，阿里巴巴、美团、腾讯控股等集体上涨，显示市场情绪持续回暖。

    

在背后，是一场外卖补贴大战的全面爆发。美团、阿里、京东等巨头持续通过巨额补贴抢占市场。高盛数据显示，仅2024年第二季度三家公司在外卖、电商、即时零售领域的合计投入就已达250亿元。

    

虽然消费者和商家在短期内均有所获益，但资本市场反应则较为谨慎，尤其是对于高额补贴可持续性的担忧，使得部分投资者倾向于锁定利润，回避不确定性。

    

资金外出压力明显，科技股短期承压

    

港交所数据显示，6月份内地通过“港股通”净卖出腾讯控股、阿里巴巴、小米集团共计达464亿港元，为今年以来最大单月净流出。

    

表现在指数层面，恒生科技指数自4月以来涨幅持续滞后，尽管部分个股反弹强劲，但总体资金面仍显压力。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

股票代码	公司名称	6月港股通净流出（港元）	连续净卖出月数
00700.HK	腾讯控股	约186亿	2个月
09988.HK	阿里巴巴-W	约153亿	2个月
01810.HK	小米集团-W	约125亿	2个月

    

尽管短期面临资金出逃的压力，但ETF成交量却出现了反向飙升，说明市场部分理性资金正在逢低布局。数据显示：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

ETF代码	ETF名称	最新成交金额（亿元）	阶段新高时间
513180.SH	恒生科技指数ETF	74.8	自4月中旬以来新高
513330.SH	恒生互联网ETF	46	自4月中旬以来新高

    

估值回到历史低位，或迎新一轮配置窗口

    

目前，无论是恒生科技指数还是恒生互联网科技业指数，估值均处于历史低位。如下表：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指数名称	估值倍数	历史分位
恒生互联网科技业指数	17.84倍	25%分位
恒生科技指数	20.1倍	25%分位

    

百亿私募机构玄元投资表示，目前市场仍处于流动性宽松、优质资产供给不足的结构性阶段，科技股在补贴已经被计价后反而具备吸引力。

    

AI加持电商平台，赋能未来增长逻辑

    

AI技术的商业化落地，正成为科技平台的第二增长曲线核心。睿璞投资蔡海洪表示，虽然外部竞争加剧，但平台通过管理层调整与AI应用导入，在多个细分领域重获优势。

    

电商与AI结合不仅降低了技术替代风险，也让平台型公司在“AI平权”中获得竞争力。例如，阿里、京东、美团等在云计算与模型开发上的持续投入，已成为构建下一阶段商业护城河的关键。

    

权威点评与总结

    

    目前市场对“烧钱换流量”模式已有充分预期，科技股估值调整基本完成，适合中长期战略配置。
    

    
    

    

    AI与零售结合的广度与深度在不断增强，互联网平台已转向效率驱动，具备抗压与成长的双重弹性。
    

    
    

    

    主权财富基金对中国科技资产配置意愿正在提升，港股估值低、流动性提升，为长期资金提供介入窗口。
    

    
    

    

编辑总结：

    

港股互联网科技板块正处于极具争议的“转折点”上。一方面，激烈的补贴竞争令市场担忧企业盈利承压，股价震荡加剧；另一方面，估值回调、AI渗透与主权资金回流等利好信号持续显现。理性来看，当前的科技股更像是一类“进可攻、退可守”的战略型资产，风险释放充分，而潜力尚未完全兑现。在政策温和、估值吸引、AI赋能的大背景下，港股科技股正逐渐走出寒冬，进入新一轮价值重估周期。

    

常见问题解答

    

    Q1：外卖补贴大战对科技股股价的影响有多大？
    
A1：补贴增加短期提升市场份额，但也加大运营成本，投资者担忧盈利能力下降，导致股价承压。
    

    

    Q2：目前科技股估值处于什么位置？
    
A2：恒生科技指数和互联网科技业指数估值均处于历史低位，大致在25%分位左右，具有吸引力。
    

    

    Q3：资金外流会长期压制科技板块表现吗？
    
A3：资金流出反映短期情绪，但ETF成交量上升和外资关注度回暖表明中长期仍具配置价值。
    

    

    Q4：AI应用能否真正改善电商平台盈利能力？
    
A4：AI有望通过优化推荐系统、物流管理和用户留存等方式提升效率，从而改善盈利结构。
    

    

    Q5：现在是投资港股科技股的好时机吗？
    
A5：在估值低企、AI利好不断释放、市场情绪回暖背景下，科技股正逐步进入配置窗口期。