希音秘密提交香港IPO申请，挑战小米美团传统上市路径

    

    

内容导读

    

    

• 希音秘密IPO申请的战略意义


    

• 香港上市规则与豁免分析


    

• 希音三次上市尝试对比


    

• 市场影响与快时尚行业展望


    

• 编辑总结


    

• 2025年相关大事件


    

• 国际投行与专家点评


    

    

希音秘密IPO申请的战略意义

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，希音（Shein）计划最快于6月30日秘密提交香港上市的招股书草案，打破了香港市场公开提交IPO文件的传统做法。知情人士透露，这一罕见举措旨在通过延迟披露关键财务和运营信息，降低市场和竞争对手的关注度，同时加快监管审批进程。 希音创始人许仰天（Sky Xu）未对此置评，但其战略意图清晰：通过秘密申请规避此前在美英市场遇到的监管和政治阻力。希音2023年估值达660亿美元，2025年初降至300亿美元，凸显其上市路径的复杂性。秘密提交可能为希音争取更多时间优化估值和供应链透明度，尤其是在其依赖中国7000家第三方供应商的背景下。

    

香港上市规则与豁免分析

    

香港上市规则通常要求IPO申请人公开提交招股书，但允许已在纽交所或纳斯达克上市的公司或其分拆企业在二次上市时秘密申请。 希音作为未上市实体，申请秘密提交需获得香港交易所的特殊豁免。若获批，这将是香港市场对全球备受关注的IPO候选企业之一的罕见政策宽松。知情人士称，香港交易所可能将此视为吸引国际企业的机会，以重振其全球融资中心地位。希音还需获得中国证监会（CSRC）批准，CSRC以“实质重于形式”为原则，关注希音中国供应链的风险披露。尽管CSRC尚未明确表态，但希音的申请可能在6月30日前完成初步审核，为年底前上市铺路。

    

希音三次上市尝试对比

    

希音的香港IPO申请是其第三次尝试上市。2023年，希音计划在美国上市，聘请高盛、摩根大通和摩根士丹利作为承销商，但因供应链透明度和劳工问题受美国监管机构审查而受阻。2024年，希音转向伦敦证券交易所，但未获中国证监会批准，部分原因是担心引发政治争议。香港作为新选择，不仅贴近中国市场，还可通过“沪港通”吸引内地投资者。以下为希音三次上市尝试的对比：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

上市地点	时间	估值	主要障碍	进展
美国	2023年	660亿美元	供应链透明度、劳工问题	受阻
伦敦	2024年	约500亿美元	中国证监会未批准	失败
香港	2025年	约300亿美元	需CSRC及香港交易所批准	秘密申请中

    

市场影响与快时尚行业展望

    

希音的香港IPO若成功，可能成为2025年香港最大规模的IPO之一，预计融资规模达20亿美元，助力香港资本市场在2025年上半年已达128亿美元的IPO总额基础上进一步增长。 快时尚行业因低价策略和快速迭代受到消费者青睐，但供应链透明度和环境问题成为关注焦点。希音通过秘密申请规避早期披露压力，但需在聆讯前解决中国供应链的合规性问题。市场预期，香港交易所的宽松政策可能吸引更多国际企业，但投资者需警惕地缘政治和关税变化对估值的潜在影响。

    

编辑总结

    

希音秘密提交香港IPO申请，标志着其在美英受挫后的战略转向，旨在通过低调操作规避监管和公众审查。香港交易所的潜在豁免凸显其吸引全球企业的灵活性，但中国证监会的审批仍是关键变数。 快时尚行业的增长潜力与供应链风险并存，希音需平衡低价策略与合规要求。未来，香港IPO的进展及估值波动将受全球经济和地缘政治因素影响，投资者应关注监管动态和行业竞争格局。

    

2025年相关大事件

    

    

6月27日：希音计划秘密提交香港IPO招股书草案，预计最快周一完成，引发市场对香港资本市场复苏的期待。（来源：路透社）

    

    

    

6月26日：香港保险公司FWD集团提交IPO申请，计划融资4.42亿美元，显示香港IPO市场活跃。（来源：南华早报）

    

    

    

6月13日：分析人士称，希音选择香港上市可吸引内地和新兴市场资本，同时规避供应链审查。（来源：FashionNetwork）

    

    

    

5月28日：希音因未获中国证监会批准，放弃伦敦IPO，转向香港市场。（来源：彭博社）

    

    

国际投行与专家点评

    

    

Manishi Raychaudhuri，Emmer Capital Partners首席执行官，6月13日：希音的香港IPO将轻松满足“沪港通”纳入标准，吸引内地投资者，但其估值将受关税和供应链风险影响。（来源：FashionNetwork）

    

    

    

Craig Coben，前美国银行香港资本市场联席主管，6月13日：香港上市可帮助希音规避英国市场的政治阻力，秘密申请为其争取了战略灵活性。（来源：FashionNetwork）

    

    

    

Susannah Streeter，Hargreaves Lansdown货币与市场主管，5月28日：希音转向香港并不意外，其供应链问题在香港可能面临较少审查。（来源：Yahoo Finance）

    

    

    

Daniel Kerven，摩根大通欧洲股票策略师，6月27日：希音的IPO若成功，将提振香港资本市场，但需警惕中国监管的不确定性。（来源：摩根大通市场分析）

    

    

    

Andrew Sheets，摩根士丹利全球股票策略主管，6月27日：快时尚行业的增长潜力巨大，但希音需解决供应链透明度问题以赢得投资者信任。（来源：摩根士丹利研究报告）