easyMarkets易信：去美元化的下一步：中国正在打造一个多极货币时代？

在2025年陆家嘴论坛上，中国央行行长潘功胜提出了一个具有战略意义的远景：打造一个“多极化的国际货币体系”，让多种主权货币在全球金融体系中共存、竞争、制衡，从而减少对单一货币（美元）的过度依赖。这不仅是一次对现行美元主导秩序的挑战，也是中国推进人民币国际化、增强金融自主权的重要信号。

一、美元霸权的“代价”与“武器化”风险

潘功胜的核心观点之一，是对当前美元霸权带来的系统性风险发出警告。他指出：

单一货币主导存在“溢出风险”：例如美国的财政问题、金融监管不力、宽松货币政策等，可能通过美元传导机制扩散至全球，引发金融动荡。

美元的“政治化”趋势加剧：尤其在地缘冲突背景下，美国越来越频繁地将美元体系作为制裁和打压对手的工具，强化了中国等经济体推动货币多元化的意愿。

二、人民币正在崛起，但仍非“美元替代者”

尽管人民币的全球地位在上升，但距离挑战美元主导地位仍有明显差距。潘功胜列出了一些进展：

但也必须承认：

资本账户尚未完全开放

人民币仍缺乏可自由兑换

中国债市深度和流动性仍逊于美欧市场

这些因素都限制了人民币作为全球储备货币的吸引力。

三、人民币国际化的“三件套”：科技、基建、联盟

1. 科技驱动：数字人民币（e-CNY）国际化

上海已设立数字人民币国际营运中心

与港澳、东南亚等地试点跨境支付

探索央行数字货币（CBDC）之间的直联机制

2. 金融基础设施升级：CIPS 替代 SWIFT

CIPS（人民币跨境支付系统）日益扩容，已涵盖100多个国家的交易银行

可支持人民币结算的“去美元化”支付路径

3. 全球合作与货币多元联盟

与欧洲央行开展技术合作

推动IMF特别提款权（SDR）的使用

与金砖、“一带一路”国家签署本币结算协议，规避美元风险

四、中国战略对美元构成的六大系统性风险

1. 贸易与金融体系中的美元主导地位正在被侵蚀

人民币结算比例提升，数字人民币跨境试点推进，使美元在全球交易中的“刚需”正在松动，美元需求减少可能导致长期贬值压力和资本成本上升。

2. 全球外汇储备正逐步“去美元化”

各国央行多元化配置外汇储备，人民币、欧元、瑞郎等资产占比上升，削弱美元的“无风险资产”地位，可能影响美国国债的全球需求。

3. 美元制裁能力面临削弱

替代性支付网络（如CIPS）、数字货币互联机制，将为被制裁国家提供“脱美元通道”，降低美国对全球金融系统的操控能力。

4. 全球金融体系或将更加碎片化与波动性上升

多个货币体系并存可能加剧汇率波动，跨境支付复杂化，全球资产的风险定价面临不确定性。

5. 技术性挑战：数字人民币与mBridge冲击SWIFT主导地位

中国在跨境支付和数字货币平台方面走在前列，尤其是在东盟、西亚、非洲等地区影响力不断扩大，削弱美元结算基础设施的中心地位。

6. 美元“中立性”形象受损，金融体系政治化加剧

中国等国家担忧美元的“武器化”趋势，推动更多经济体主动规避美元，造成全球金融秩序进一步政治分裂。

五、美元依旧强大：结构性制约与现实反制

中国自身依赖美元资产作为储备来源，也决定了其推动人民币替代美元的节奏将是谨慎渐进式的。

六、近期人民币走势

2025年上半年，人民币对美元总体表现为震荡走弱，美元兑人民币汇率多次突破7.3关口，甚至一度接近7.36的八年新低。近期汇率在7.19-7.20区间波动，显示出一定的企稳迹象。

主要驱动因素

中美利差扩大：美国高利率与中国“适度宽松”货币政策形成利差，人民币面临贬值压力。

贸易与地缘政治：特朗普政府高关税、贸易摩擦升级，进一步推高美元需求并打压人民币。

国内经济压力：中国经济虽保持5%左右增长，但结构性问题和通缩压力促使政策偏宽松，影响人民币汇率稳定性。

市场预测与展望

机构普遍认为，2025年7月美元兑人民币汇率将在7.1-7.3区间震荡，若中美关系再度紧张或美元进一步走强，不排除短期突破7.4甚至7.45的可能。

下半年，若美联储转向宽松、美国经济放缓，美元有望走弱，人民币汇率压力有望缓解，甚至小幅回升。

七、结语：多极货币格局是一场“结构性演进”，不是一场革命

中国推动多极货币体系的战略本质，不是要“一夜颠覆美元”，而是通过人民币、欧元、数字货币、SDR等手段，重构一个更加多元、去中心化、更有弹性的全球货币体系。

这一趋势不会立刻动摇美元霸权，但将逐步削弱其单极主导力，为全球金融秩序带来更大的分散性和地区自主性。

在这个过程中，美元仍是世界货币体系的锚，但它的“无可替代性”将逐步被侵蚀。全球正走向一个“美元主导、多币制衡”的新格局，而中国，正是这一新格局背后的主要塑造者之一。

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2025-06-20