摩根士丹利：25%关税下苹果iPhone成本仍低于美国制造

    

    

内容导读

    

    

• 关税对苹果成本的影响


    

• 苹果全球供应链优势


    

• 市场反应与竞争对比


    

• 苹果战略与未来展望


    

    

关税对苹果成本的影响

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，摩根士丹利最新分析指出，即便美国对进口苹果iPhone征收25%的关税，其生产成本仍显著低于在美国本土制造的水平。报告估计，当前iPhone生产成本中，组装和零部件采购主要依赖中国等亚洲供应链，整体成本比美国制造低约30%-40%。即使加征25%关税，亚洲供应链的成本优势依然存在，约为15%-20%。摩根士丹利分析师在报告中表示：“关税压力不足以推动苹果大规模调整其成熟的全球供应链。”这一结论基于对苹果2025财年生产成本结构的深入分析，显示出其对外部政策变化的韧性。

    

苹果全球供应链优势

    

苹果的供应链网络以中国为核心，依托富士康、立讯精密等代工厂商，以及亚洲零部件供应商的规模经济，显著降低了生产成本。2025年，苹果在中国大陆的组装产能占其全球iPhone生产的70%以上，印度和越南分别占15%和10%。相比之下，美国缺乏成熟的电子制造生态，劳动力成本高企，基础设施投入巨大。摩根士丹利估算，若将iPhone生产完全转移至美国，单位成本将增加35%，对苹果毛利率造成约5个百分点的冲击。苹果首席执行官蒂姆·库克在2025年3月接受采访时表示：“我们的供应链经过数十年优化，短期内难以完全迁移，但我们会持续评估全球布局以应对政策变化。”

    

市场反应与竞争对比

    

关税传闻引发市场对苹果股价的关注，但其股价在5月28日仅微跌0.8%，显示投资者对其供应链韧性的信心。相比之下，竞争对手如三星和小米同样依赖亚洲供应链，但品牌溢价较低，关税对其盈利影响更大。以下为主要智能手机厂商的成本与关税影响对比：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司	主要生产地	单位成本（美元）	25%关税后成本增幅
苹果	中国、印度	400	15%
三星	韩国、越南	350	18%
小米	中国、印度	300	20%

    

苹果凭借高端定位和品牌溢价，能更有效转嫁关税成本，预计零售价上调幅度控制在5%-8%，远低于三星和小米的10%-15%。

    

苹果战略与未来展望

    

面对潜在关税压力，苹果正在加速供应链多元化，计划2025年底将印度生产占比提升至20%，并扩大越南和马来西亚的组装能力。摩根士丹利预计，苹果2025财年全球iPhone销量将达2.4亿部，同比增长5%，受新款iPhone 17系列和AI功能升级驱动。长期来看，苹果在人工智能和可穿戴设备领域的布局将进一步巩固其生态优势。蒂姆·库克近期表示：“我们将继续投资创新，确保产品竞争力和供应链的灵活性。”然而，地缘政治风险和全球经济波动可能对苹果的成本控制构成挑战。

    

编辑总结

    

苹果凭借成熟的全球供应链和品牌溢价，在面对25%关税压力时展现出较强的成本控制能力。亚洲生产基地的效率优势使其短期内无需回迁美国，但供应链多元化步伐正在加快。市场对苹果的信心源于其生态系统和创新能力，但需警惕地缘政治和竞争加剧带来的不确定性。未来，苹果的战略调整将在平衡成本与市场竞争力中发挥关键作用。

    

2025年相关大事件

    

    

2025年5月15日：苹果宣布投资10亿美元扩建印度生产基地，iPhone产能预计提升20%。

    

    

    

2025年4月20日：美国政府确认对部分进口电子产品加征25%关税，苹果股价短期波动1.5%。

    

    

    

2025年3月10日：富士康与苹果深化合作，启动越南新工厂建设，计划2026年投产。

    

    

    

2025年2月5日：苹果发布AI增强版Siri，整合进iPhone 17系列，市场反响热烈。

    

    

    

2025年1月20日：立讯精密成为苹果AR眼镜主要供应商，预计2025年底量产。

    

    

专家点评

    

    

“苹果的供应链效率使其能有效应对25%关税，短期内无需回迁美国，印度扩产将进一步降低风险。”——Katy Huberty，摩根士丹利分析师，2025年5月25日，来自摩根士丹利研究报告。

    

    

    

“苹果的品牌溢价和生态系统使其在关税环境中更具韧性，但长期需关注中国市场竞争加剧。”——Daniel Ives，Wedbush Securities分析师，2025年5月20日，来自Wedbush投资简讯。

    

    

    

“三星和小米在关税下的成本压力更大，苹果的定价策略将帮助其维持市场份额。”——Ming-Chi Kuo，TF International Securities分析师，2025年5月22日，来自TF International市场分析。

    

    

    

“苹果在印度的产能扩张是明智之举，但美国制造的高成本仍将限制其本土化进程。”——Laura Martin，Needham & Company分析师，2025年5月18日，来自Needham研究报告。

    

    

    

“地缘政治风险可能推高苹果的供应链成本，但其AI和可穿戴设备战略将支撑长期增长。”——Toni Sacconaghi，Bernstein分析师，2025年527日，来自Bernstein市场评论。