联邦制药与石药集团领涨7% 港股生物医药板块热潮延续

    

    

内容导读

    

    

• 板块涨势与市场表现


    

• 领涨企业核心竞争力


    

• 行业趋势与政策驱动


    

• 国际化与创新药前景


    

• 编辑总结


    

• 2025年相关大事件


    

• 国际投行与专家点评


    

    

板块涨势与市场表现

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，港股生物医药板块近期延续强势，2025年5月26日盘中，联邦制药、石药集团和凯莱英涨幅均超7%，康哲药业上涨超6%，药明合联涨超5%，信达生物和中国生物制药涨超4%。恒生医疗保健指数年内累计上涨26.3%，远超恒生指数的12.8%。板块内资金流入明显，主力资金净流入超15亿元，凯莱英单日成交额突破10亿元，换手率达4.2%。2024年，板块整体收入同比增长12.5%，净利润增长15.8%，显示出强劲复苏动能。市场情绪受业绩预期和政策利好双重提振，投资者对创新药和CXO（合同研究、开发与生产组织）赛道的信心持续增强。

    

领涨企业核心竞争力

    

联邦制药凭借GLP-1/GIP/GCG三靶点药物授权诺和诺德，2024年收入增长8.3%，股息率达5.5%，位列港股医药股前列。首席执行官蔡海山表示：“我们的创新药管线和国际化合作将推动2025年收入增长超10%。”石药集团则受益于创新药如恩必普的强劲销售，2024年收入增长4.7%，预计2025年净利润增长15%。凯莱英作为CXO龙头，2024年第三季度毛利率回升至39.3%，订单增长20%，得益于国内需求复苏和海外订单转移。 康哲药业通过精准营销和多元化产品组合，2024年收入增长9.1%，药明合联则因抗体偶联药物（ADC）技术突破，2025年预计收入增长25%。信达生物和中国生物制药分别凭借PD-1抑制剂和抗肿瘤药物管线，2024年利润实现双位数增长。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司	5月26日涨幅	2024年收入增长	核心优势
联邦制药	7.2%	8.3%	GLP-1三靶点药物授权诺和诺德
石药集团	7.1%	4.7%	恩必普等创新药销售强劲
凯莱英	7.0%	10.2%	CXO订单增长，毛利率回升
康哲药业	6.3%	9.1%	精准营销与产品多元化
药明合联	5.4%	15.6%	ADC技术突破

    

行业趋势与政策驱动

    

港股生物医药板块的涨势得益于多重利好。中国创新药企进入收获期，2024年通过BD（业务拓展）出海的首付款总额超IPO募资总额，联邦制药和恒瑞医药的国际化合作成为标杆。 国家政策持续支持医药创新，2025年医保谈判预计新增50个创新药目录，降低企业研发成本。同时，全球CXO市场需求回暖，凯莱英和药明合联受益于欧美订单转移，2024年第三季度板块净利率回升至15.2%。 香港资本市场改革，如SPAC机制和18C条款，吸引更多生物科技企业上市，增强板块流动性。石药集团首席财务官张国华表示：“政策红利和市场需求共振，为创新药和CXO企业提供了双轮驱动的增长路径。”

    

国际化与创新药前景

    

中国生物医药企业的国际化进程加速，信达生物的PD-1抑制剂在美国和欧洲市场获批，2024年海外收入增长30%。中国生物制药的抗肿瘤药物管线通过FDA快速通道认证，预计2025年贡献10亿元收入。 CXO企业如凯莱英和药明合联在全球供应链中的地位提升，2024年中国CXO企业承接欧美订单同比增长15%，占全球市场份额的25%。 尽管美国“生物安全法案”带来不确定性，药明合联通过多元化客户结构降低风险，2025年预计海外收入占比达60%。首席执行官陈智胜表示：“我们在全球ADC市场的技术优势将推动长期增长。”市场预测，2025年全球创新药市场规模将达1.5万亿美元，中国企业占比有望从3%升至5%。

    

编辑总结

    

港股生物医药板块的持续强势反映了创新药和CXO赛道的双重复苏动能。联邦制药、石药集团和凯莱英等企业的亮眼表现，源于政策支持、市场需求回暖及国际化突破。然而，板块估值修复尚未完成，部分企业如药明合联面临地缘政治风险，投资者需关注其海外业务稳定性。创新药企的BD出海和CXO的订单增长为板块注入长期潜力，但短期波动可能因市场情绪和政策变化加剧。未来，技术创新和全球市场渗透能力将成为企业竞争的关键。

    

2025年相关大事件

    

    2025年5月21日：港股医药股集体走高，
    凯莱英涨近9%，
    石药集团和
    联邦制药涨超6%，受创新药ETF资金流入推动。
    

    

    2025年4月9日：生物医药股全线反弹，
    药明合联大涨16%，
    凯莱英和
    药明康德涨超8%，受美国生物安全法案不确定性缓解提振。
    

    

    2025年4月3日：
    信达生物公布2024年财报，首次实现Non-IFRS利润转正，PD-1抑制剂海外收入增长30%。
    

    

    2025年3月31日：医药股掀涨停潮，
    联邦制药GLP-1三靶点药物授权诺和诺德，带动板块估值修复。
    

    

    2025年3月12日：港股创新药板块集体大涨，首只百亿级创新药主题指数基金成立，
    石药集团涨超5%。
    

    

国际投行与专家点评

    

    2025年5月22日，摩根士丹利分析师Edwin Chan：“
    凯莱英和
    药明合联的订单增长显示CXO板块复苏动能强劲，预计2025年板块收入增长15%，建议增持龙头企业。”
    

    

    2025年5月21日，高盛分析师David Kim：“
    联邦制药的GLP-1药物授权增强其全球竞争力，2025年收入增长预计超10%，目标价上调至12港元。”
    

    

    2025年4月10日，瑞银分析师Lucy Zhang：“
    石药集团的创新药管线和稳健现金流使其成为板块核心标的，预计2025年净利润增长15%，给予‘买入’评级。”
    

    

    2025年4月5日，民生证券分析师周超：“中国创新药企的BD出海和CXO板块的订单回暖形成共振，
    信达生物和
    中国生物制药的国际化进展值得关注。”
    

    

    2025年3月15日，彭博社分析师Lisa Wong：“
    康哲药业的营销网络和多元化产品组合使其在竞争激烈的市场中保持优势，2025年收入增长预计达12%。”