Strategy Q1 2025财报：净亏42亿美元，比特币持仓拖累，210亿美元股票销售协议引关注

    

    

内容导读

    

    

• Strategy Q1财报概览


    

• 比特币持仓与亏损原因


    

• 210亿美元股票销售协议


    

• 市场反应与行业背景


    

• 编辑总结


    

• 名词解释


    

• 2025年相关大事件


    

• 专家与市场点评


    

    

Strategy Q1财报概览

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月1日，Strategy（原MicroStrategy，MSTR）发布2025年第一季度（Q1）财报，营收1.111亿美元，同比下降3.6%，低于分析师预期1.158亿美元。净亏损42.28亿美元，远超去年同期净亏损5310万美元，主要因比特币持仓公允价值调整导致59亿美元未实现损失。每股收益（调整后）-16.53美元，低于预期-14.02美元。订阅服务收入3710万美元，同比增长61.6%，占总营收33%，显示软件业务稳健增长。首席执行官Michael Saylor表示，公司继续通过比特币战略提升股东价值，并签署210亿美元股票销售协议（ATM）以支持进一步投资。财报公布后，MSTR盘后股价涨0.39%，报180.45美元。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指标	Q1 2025实际	预期	同比增长
营收	1.111亿美元	1.158亿美元	-3.6%
净亏损	42.28亿美元	-	去年亏5310万
每股收益（调整后）	-16.53美元	-14.02美元	-
订阅服务收入	3710万美元	-	61.6%

    

比特币持仓与亏损原因

    

截至2025年4月28日，Strategy持有553,555枚比特币，总成本379亿美元，平均单位成本68,459美元，账面估值约520亿美元，Q1新增80,715枚比特币，耗资76.6亿美元。财报显示，比特币价格波动导致59亿美元未实现损失，推高净亏损至42.28亿美元。首席财务官Andrew Kang表示，采用公允价值会计准则（FAS157）使财报对加密资产价格敏感，Q1比特币价格从年初7.4万美元跌至6.2万美元，拖累业绩。尽管如此，年初至今BTC Yield（比特币投资回报率）达13.7%，新增BTC价值58亿美元。Saylor强调，比特币仍是公司核心战略，长期看将优于传统资产。X平台用户@PANewsCN指出，Q1运营支出60亿美元，同比增长1100%，主要用于比特币收购。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

指标	截至2025年4月28日	年初值	变化
比特币持仓	553,555枚	472,840枚	80,715枚
总成本	379亿美元	302.4亿美元	76.6亿美元
账面估值	520亿美元	462亿美元	58亿美元
平均单位成本	68,459美元	63,950美元	4,509美元

    

210亿美元股票销售协议

    

Strategy宣布签署210亿美元股票销售协议（ATM），计划通过市场化发行普通股筹资，并拟将资本计划翻倍至420亿美元股票和420亿美元固定收益，主要用于购买更多比特币。X平台用户@Meta8Mate表示，此举显示Strategy对比特币长期价值的坚定信心。 Q1财报显示，公司已通过股权和可转债筹资77亿美元，全部用于比特币投资。Saylor在财报电话会上称，股票销售将以“价值增值”为导向，避免稀释股东权益过快。分析师担忧，大规模发行可能压低股价，尤其在比特币价格波动加剧时。彭博社指出，Strategy的比特币战略使其市值与加密市场高度相关，2025年股价波动率达78%，远高于标普500的12%。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

融资计划	金额（亿美元）	用途	潜在影响
股票销售（ATM）	210	比特币收购	股价稀释风险
总资本计划	840	比特币投资	市值波动加剧
Q1已筹资	77	比特币购买	持仓增17%

    

市场反应与行业背景

    

Strategy财报公布后，盘后股价微涨0.39%至180.45美元，年内累计上涨约180%，但较年内高点321美元（2025年3月）回落约44%。市场对比特币战略褒贬不一，X用户@BecauseBitcoin认为，巨额亏损可能引发投资者担忧，但长期看比特币价格回升将修复财报。 比特币Q1价格从7.4万美元跌至6.2万美元，市值蒸发约20%，拖累加密相关股票。Coinbase（COIN）Q1收入增长59%，但股价年内跌8%；Marathon Digital（MARA）受挖矿难度上升影响，Q1亏1.2亿美元。特朗普政府推动加密友好政策（如免税交易），可能提振Strategy持仓价值，但关税政策（对华145%）推高企业成本，间接影响科技股情绪。市场预期美联储6月降息（概率60%），或刺激比特币价格反弹。

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

公司	Q1营收增长	净利/亏损	股价年内变化
Strategy (MSTR)	-3.6%	-42.28亿美元	180%
Coinbase (COIN)	59%	1.8亿美元	-8%
Marathon Digital (MARA)	-12%	-1.2亿美元	-15%

    

编辑总结

    

Strategy 2025年Q1财报反映其比特币战略的两面性：营收1.111亿美元低于预期，净亏损42.28亿美元因59亿美元比特币未实现损失拖累，但订阅服务增长61.6%显示软件业务韧性。210亿美元股票销售协议和840亿美元资本计划凸显公司加码比特币的决心，短期或面临股价稀释风险。比特币价格波动仍是核心挑战，Q1持仓增至553,555枚，账面估值520亿美元。市场对财报反应温和，盘后微涨0.39%，但长期前景依赖比特币价格反弹和美联储降息。投资者需关注5月2日非农数据和特朗普加密政策进展。信息来源：Strategy财报、彭博社、Reuters、X平台。

    

名词解释

    

    

• 比特币持仓：Strategy将其核心资产投资于比特币，截至2025年4月持553,555枚，占全球流通量约2.8%。信息来源：Strategy财报。


    

• 股票销售协议（ATM）：通过市场化发行股票筹资，Strategy计划210亿美元用于比特币投资。信息来源：彭博社。


    

• 公允价值会计：按市场价格评估资产（如比特币），价格波动直接影响财报利润。信息来源：FAS157准则。


    

    

2025年相关大事件

    

    

2025年5月1日：Strategy发布Q1财报，净亏42.28亿美元，签署210亿美元股票销售协议，盘后股价涨0.39%。信息来源：Strategy财报。

    

    

    

2025年4月28日：Strategy持比特币553,555枚，总成本379亿美元，账面估值520亿美元。信息来源：X平台。

    

    

    

2025年3月10日：Strategy宣布最大210亿美元股票发行计划，拟加码比特币投资。信息来源：X平台。

    

    

    

2025年2月12日：Strategy Q4 2024财报显示比特币持仓472,840枚，净利1.2亿美元。信息来源：BusinessWire。

    

    

    

2025年1月15日：特朗普政府提议比特币交易免税，Strategy股价盘中涨12%。信息来源：CNBC。

    

    

专家与市场点评

    

    

Michael Saylor（Strategy CEO），2025年5月1日：“比特币战略将继续为股东创造长期价值，210亿美元融资是关键一步。”信息来源：Strategy财报。

    

    

    

Wedbush分析师Daniel Ives，2025年5月1日：“Strategy的比特币投资高风险高回报，短期亏损不改长期潜力。”信息来源：Investing.com。

    

    

    

X用户@PANewsCN，2025年5月2日：“Strategy Q1运营支出60亿美元，1100%增长，主要用于比特币，财报压力明显。”信息来源：X平台。

    

    

    

X用户@Meta8Mate，2025年5月2日：“210亿美元股票发行显示Strategy对比特币的坚定信心，长期看将受益。”信息来源：X平台。

    

    

    

Laura Martin（Needham分析师），2025年4月30日：“Strategy的比特币战略使其更像加密基金，需警惕价格波动和稀释风险。”信息来源：CNBC。