IBM一季度营收增1%，二季度指引超预期，却因关税与减支担忧盘后跌超6%

    

    

内容导读

    

    

• 财报核心亮点


    

• 分业务表现分析


    

• 关税与DOGE影响


    

• 未来展望与挑战


    

    

财报核心亮点

    

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年4月23日，IBM发布2025年第一季度财报，表现超出市场预期。营收达145亿美元，同比增长1%（固定汇率增长2%），调整后每股收益1.60美元，高于分析师预期的1.42美元。毛利率按非GAAP计算为56.6%，上升190个基点，显示成本控制成效。公司预计第二季度营收为164亿至167.5亿美元，超分析师预期的163亿美元。然而，盘后股价下跌超6%，最新股价为245.48美元，主要因投资者担忧关税和美国政府效率部门（DOGE）主导的联邦减支对业务的潜在冲击。首席执行官阿尔文德·克里希纳表示：“我们的混合云与人工智能战略在动荡环境中展现韧性，客户对降本增效的需求正推动业务增长。”

    

分业务表现分析

    

IBM各业务板块表现分化，以下为主要数据对比：

    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    

业务板块	营收（亿美元）	同比变化	固定汇率变化	驱动因素
软件业务	63	7%	9%	混合云增长12%，自动化业务增14%
咨询业务	51	-2%	持平	企业削减可自由裁量项目
基础设施	29	-6%	-4%	产品周期末期，IBM Z下降15%
融资业务	2	-1%	2%	需求稳定，汇率影响

    

软件业务表现强劲，营收63亿美元，同比增长7%，其中混合云（Red Hat）增长12%，自动化业务增长14%。自2023年中以来，AI相关签约金额超60亿美元，咨询业务贡献约80%。咨询业务营收下降2%至51亿美元，受企业削减可自由裁量项目影响，但首席财务官詹姆斯·卡瓦诺表示，业务已趋稳定，生成式AI领域的领先地位将带来长期回报。基础设施业务下降6%，因三年产品周期末期，IBM计划6月发布支持AI的z17大型主机。Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼指出：“软件与AI业务的增长为IBM提供了转型动能，但基础设施与咨询的疲软限制了市场热情。”

    

关税与DOGE影响

    

关税和DOGE政策是投资者担忧的核心。特朗普政府推高的关税政策对IBM供应链构成压力，卡瓦诺透露，进口商品支出占总成本不到5%，公司通过供应链调整将影响控制在可接受范围。Bank of America报告显示，IBM约10%硬件成本来自进口，关税可能导致价格上调2%，需求降幅预计为5%，低于戴尔和惠普的10%。更直接的冲击来自DOGE主导的联邦减支，约15份政府合同被取消，涉及未来支付约1亿美元，占总营收的不到5%。克里希纳表示：“短期不确定性可能导致客户观望，但第二季度购买行为未见明显变化。”X平台上，部分投资者担忧DOGE政策可能进一步压缩IBM的政府业务订单，影响咨询与基础设施板块。

    

未来展望与挑战

    

IBM维持全年营收增长至少5%（固定汇率）的预期，预计自由现金流为135亿美元，略低于分析师预期的136亿美元。近期收购HashiCorp和2023年46亿美元收购Apptio增强了其在云服务与AI领域的竞争力。卡瓦诺强调，客户对成本效率和自动化的需求将推动IBM产品组合增长，尤其在生成式AI领域。市场分析指出，IBM在AI咨询和软件领域的签约金额增长反映其转型成功，但基础设施业务的产品周期波动和咨询业务的短期压力仍需关注。路透社报道称，特朗普关税政策的反复性可能继续影响企业投资意愿，投资者需密切关注5月6日至7日的FOMC会议对宏观环境的指引。

    

编辑总结

    

IBM一季度财报展现了软件与AI业务的强劲动能，营收与每股收益超预期，二季度指引乐观。然而，关税和DOGE引发的联邦合同取消担忧盖过了业绩利好，导致盘后股价下跌超6%。混合云与自动化业务的增长凸显IBM转型成效，但基础设施与咨询业务的疲软反映宏观不确定性的挑战。未来，IBM需通过新产品发布和AI布局巩固市场信心，同时应对政策风险。投资者应关注其政府业务恢复情况及关税对供应链的长期影响。信息来源：企业财报、彭博社、路透社及Evercore ISI报告。

    

名词解释

    

    

• DOGE：美国政府效率部门，由埃隆·马斯克领导，旨在削减联邦支出和优化行政效率。信息来源：彭博社。


    

• 混合云：结合私有云与公有云的IT架构，兼顾灵活性与安全性，广泛应用于企业数字化转型。信息来源：科技行业报告。


    

• 生成式AI：基于深度学习生成内容的人工智能技术，应用于数据分析、自动化等场景。信息来源：科技媒体。


    

• 自由现金流：企业经营活动产生的现金扣除资本支出后的剩余，反映财务健康状况。信息来源：财经媒体。


    

    

2025年相关大事件

    

    

2025年4月10日：特朗普宣布对华关税加码至145%，但暂缓对其他国家高额关税，标普500指数下跌3.2%，科技股承压。信息来源：路透社。

    

    

    

2025年3月15日：特朗普政府削减联邦行政职位20%，科技公司政府合同减少，纳斯达克指数下跌1.5%。信息来源：彭博社。

    

    

    

2025年1月13日：10年期美债收益率升至4.79%，科技股连续第四天下跌，市场担忧美联储推迟降息。信息来源：华盛通。

    

    

国际投行与专家点评

    

    

Arvind Krishna，IBM首席执行官，2025年4月23日：混合云与AI战略是我们业绩的核心，客户对降本增效的需求推动了签约金额增长，我们对长期增长充满信心。信息来源：企业财报。

    

    

    

Jim Kavanaugh，IBM首席财务官，2025年4月23日：关税和DOGE对业务的冲击有限，我们通过供应链调整和AI布局确保了韧性，预计二季度营收将超预期。信息来源：彭博社。

    

    

    

Amit Daryanani，Evercore ISI分析师，2025年4月23日：IBM的软件与AI业务表现强劲，但基础设施周期性波动和咨询业务压力导致市场反应冷淡，股价回调提供了买入机会。信息来源：Benzinga。

    

    

    

Jamie Dimon，摩根大通首席执行官，2025年4月4日：关税政策加剧企业成本压力，科技公司需通过多元化供应链应对，IBM的AI战略为其提供了竞争优势。信息来源：彭博社。

    

    

    

Ray Dalio，桥水基金创始人，2025年4月10日：全球贸易不确定性下，IBM等科技公司在AI与云服务领域的布局将支撑其长期价值，投资者应关注结构性机会。信息来源：财经媒体。