中国一季度GDP超预期，市场反应平平 专家怎么看？

FX168财经报社(亚太)讯 根据周三(4月16日)公布的数据，中国经济在2025年第一季度同比增长5.4%，超过此前路透调查中分析师预期的5.1%，但中美贸易战的持续升级对经济前景构成压力，令外界普遍预计北京将出台更多刺激措施。

美国总统唐纳德·特朗普提高了对中国商品的关税，促使北京在世界两大经济体之间日益加剧的贸易战中对美国进口商品征收报复性关税，市场担心这将导致全球经济衰退。

数据要点：

第一季度GDP同比增长5.4%（预期增长5.1%，去年第四季度增长5.4%）

第一季度GDP环比增长1.2%（预期增长1.4%）

3月工业产出同比增长7.7%（预期为5.8%）

零售销售同比增长5.9%（预期为4.2%）

固定资产投资同比增长4.2%（预期为4.1%）

1-3月房地产投资同比下降9.9%

尽管数据优于预期，市场反应平淡。沪深300指数下跌0.8%，上证综指下跌0.6%。

专家评论摘要：

City Index的高级市场分析师Matt Simpso：

尽管中国增长数据原本会提振市场情绪，但当前已被特朗普发起的贸易战所掩盖，因为这一冲击尚未在数据中显现。此外，美联储主席鲍威尔即将发表讲话，也压制了市场波动。

澳新银行中国高级策略师邢兆鹏：

数据令人鼓舞，增长有助于弥合产出缺口，这也是为何当局没有下调存款准备金率（RRR）。一季度内外需都表现良好，零售销售在负面物价因素下依然强劲，扣除房地产投资后的固定资产投资正在恢复，与挖掘机销量和工时的双位数增长一致。

大华银行经济学家Ho Woei Chen：

3月的数据非常强劲，主要原因是制造商赶在关税落地前完成出货。不过很难判断未来增长走势，因为一季度数据受到“资金集中投放”的支撑。随着利空因素逐步显现，加上房地产市场仍在下滑，零售销售难以持续。尽管政策支持会陆续出台，但未必能带来彻底的反转。

背景信息：

受房地产市场持续低迷、地方政府巨额债务和私营部门支出疲软的拖累，中国在新冠肺炎疫情后难以实现强劲、可持续的经济反弹。

随着特朗普将对华关税提升至极高水平，中国经济正面临近年来最严峻的金融稳定与增长压力。尽管自去年9月以来当局已大幅加大政策刺激力度，但分析人士认为在当前冲击下，还需要更强有力和更迅速的举措。中国长期还面临产能过剩、债务水平高和人口老龄化等结构性难题。

尽管政府设定了2025年“5%左右”的经济增长目标，但在中美贸易战不断升级的背景下，许多分析师已开始下调全年GDP增速预期。

出口仍是中国经济为数不多的亮点之一，去年超过一万亿美元的贸易顺差为增长提供了支撑。

中国决策者多次表示，政府拥有充足的政策空间和工具来稳经济，国务院总理李强本月也承诺将推出更多支持措施。